Аналитика от компаний Периодические аналитические материалы от компаний, брокеров, ДЦ и частных аналитиков и экспертов рынка.

Ответ
 
Опции темы
Старый 26.05.2011, 10:33   #21 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118
Подытоживая все три сценария, становится ясно, что при сложившейся в России социально-экономической модели совершенно неважно, кто именно станет президентом РФ в следующем году. Его курс будет на 90% зависеть от конъюнктуры на глобальном рынке, выражая интересы крупного российского сырьевого бизнеса и наиболее сильных бюрократических групп, распределяющих бюджет. Чтобы изменить сложившееся положение вещей, нужен лидер, который не побоится признать не просто исчерпанность существующей социально-экономической модели, – это уже сделал, к своей чести, Президент Медведев. Нужен лидер, способный публично, открыто и честно указать на конкретные механизмы ее реализации и консервации, которые надо менять; на конкретных ее бенефициаров, в чьих интересах эта модель функционировала много лет; способный опереться в своей внутренней политике на широкие слои общества, а не на узкие элитные и корпоративные группы. Лидер, с одной стороны, внесистемный, с другой стороны, достаточно тонко чувствующий и понимающий сложившуюся социально-экономическую систему, чтобы быть способным начать реформировать ее, не провоцируя сильных социальных и внутриполитических потрясений. Такого лидера среди наиболее известных сегодня в России политических фигур не наблюдается, как и не наблюдается мотивации в российском обществе выдвинуть подобную фигуру. Поэтому, пока внешняя конъюнктура позволяет, внутренняя российская внутренняя политика и соответствующий ей экономический курс останутся неизменными.



Дмитрий Голубовский, Алексей Вязовский, аналитики ФГ "Калита-Финанс"

[1] Фиатные деньги (от лат. fiat — декрет, указание, «да будет так») — деньги, законные платёжные средства, номинальная стоимость которых устанавливается, обеспечивается и гарантируется государством посредством его авторитета и власти

[2] Этатизм (государственничество) (от фр. État — государство) — мировоззрение и идеология, абсолютизирующие роль государства в обществе и пропагандирующая максимальное подчинение интересов личностей и групп интересам государства

[3] По оценкам ЦБ, в первом квартале 2011 года отток капитала из России составил 21,3 млрд. долларов. Еще 7,8 млрд. «убежали», по предварительным оценкам, из страны в апреле. И это при ценах на нефть выше 100 долларов за баррель!
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 23.06.2011, 12:32   #22 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118
Казнить нельзя помиловать. Об итогах заседания ФРС США

"С начала недели инвесторы, подобно слушателям в зале суда, с затаенным дыханием ожидали оглашения приговора денежно-кредитной политике США. Судья в виде Федеральной резервной системы /ФРС/ в среду его озвучил. Вердикт: "Казнить, нельзя помиловать".

Перед американскими властями стояла непростая задача выбора: поддержание роста экономики, но при этом дальнейшее раскручивание инфляции или ценовая стабильность при обвале на фондовых и товарных рынках. Причем, стоит отметить, что эта задача стоит уже давно: еще с весны 2009 года /когда было принято решение о первом раунде количественного смягчения QE1/. На протяжении вот уже двух лет ФРС делает выбор, кого казнить, а кого помиловать, и пока – в пользу финансовых рынков.

Давайте посмотрим, как "судье" удавалось /или не удавалось?/ справляться с проблемой двойного мандата /ценовая стабильность с одновременной стимуляцией экономики и, соответственно, занятости/ в первый и второй раунды количественного смягчения.

Прежде чем начать анализ, хочу подчеркнуть, что только QE1 /в отличие от QE2 и возможного QE3/ не вызывал ожесточенных споров перед своим стартом. В то время у ФРС был неоспоримый аргумент в пользу включения "печатного станка": не допустить краха финансовой системы после банкротства крупнейшего американского инвестиционного банка Lehman Brothers и коллапса рынка межбанковского кредитования.

В рамках первого раунда на рынок было выплеснуто 1,15 триллионов долларов. За 2009 год цены на золото выросли более чем на 20%, главный индекс США Dow Jones Industrial Average - более чем на 50%, цены на нефть показали рост около 100%.



Как уже было отмечено выше, целью QE1 являлось спасение экономики страны от кризиса. А "на войне как на войне: все средства хороши", проблема разгона инфляции отошла на второй план. Что же имеем с ростом экономики? С началом программы рост ВВП ускорился: если в первом квартале 2009 года показатель составлял -4,9% годовых, то до конца года он увеличился до 2,4%. Однако уже за первый-третий кварталы 2010 года рост замедлился до 2,15%, а рынки начали "буксовать" /см. дневной график Dow Jones Industrial Average/.

На рынке труда также не произошло значительного оживления. К ноябрю 2010 года уровень безработицы снизился до 9,8% по сравнению с 10,2% годом ранее. Причем процент занятых к общему числу населения в течение 2009 и 2010 годов также снижался.

Инфляция же к концу 2009 года выросла до 2,7%, в то время как в 2008 году была на уровне 2,4%.

Таким образом, ралли на финансовых рынках не было подкреплено ростом реальной экономики. Вследствие этого после окончания первого раунда смягчения игроки стали активно покидать рынок /как можно видеть на приведенном выше графике/.

Чтобы предотвратить бегство с рынков /а оно бы было всеобъемлющим/, ФРС вновь начинает печатать доллары. 3 ноября 2010 года было объявлено о втором этапе количественного смягчения, на этот раз суммой 600 миллиардов долларов, с заявленными целями: создание новых рабочих мест, увеличение платежеспособного спроса, недопущение дефляционной спирали.

Результат: инвесторы, падкие на "горячие деньги", снова "в деле". На следующий же день индекс DJIA вырос на 2%. То, что происходит с реальной экономикой, их как будто бы не волнует. А с ней-то дела не так "хороши", как с фондовыми и товарными рынками. В четвертом квартале 2010 года программа "вытащила" ВВП Америки на уровень 2,45% годовых, однако уже в первом квартале 2011 года он оказался на уровне 1,8%. Уровень безработицы вырос с 8,8% до 9,0%. Ситуация на рынке жилья продолжает ухудшаться, цены в отсутствии спроса падают /за год с июня 2010 – на 8%/.

Если же посмотреть на темпы роста потребительских цен, можно понять, почему в настоящее время столь актуальной стала тема сырьевой инфляции. За первые 2 месяца 2011 индекс вырос на 0.95% - максимальное ускорение за 20 лет /для сравнения: в период с августа по ноябрь 2010 года темп роста – 0,19% в месяц/. В годовом исчислении инфляция к июню уже достигла уровня в 3,6%.



На фондовых и товарных рынках в настоящее время можно наблюдать коррекцию, схожую с той, что была перед завершением QE1 /см. дневной график Dow Jones Industrial Average/. Инвесторы, подсаженные на "иглу" монетизации, хотят продолжения действий ФРС. Ведь если были QE1, QE2, во время действия которых их доходы от инвестирования росли /во всяком случае, в номинальном выражении/, почему бы не быть QE3?

У Америки больше не осталось неоспоримых причин проведения столь неоднозначной денежно-кредитной политики. Острая фаза кризиса 2008 года, несмотря на существующие в настоящий момент структурные проблемы экономики, преодолена, а "накачка" рынков деньгами с целью повышения спроса не дала положительных результатов.

Проблема высокой инфляции, с одной стороны, и давление со стороны инвесторов, с другой, - с такой дилеммой экономика США подошла к очередному заседанию ФРС. "Так почем опиум для народа?" - застыл вопрос в глазах всего мира в период ожидания оглашения результатов заседания ФРС.

В среду, 22 июня, председатель Федеральной резервной системы Б. Бернанке заявил, что третье количественное смягчение крайне маловероятно. Прогноз для экономического роста в США в 2011 году был понижен до 2,7%-2,9% с 3,1%-3,3%, а прогноз для инфляции потребительских цен пересмотрен до 2,3%-2,5% с 2,1%-2,3%, для уровня безработицы – до 8,6%-8,9% с 8,4%-8,7%. В этих условиях американские власти все же сделали выбор в пользу усмирения инфляции.

В связи с этим, в ближайшее время мы можем увидеть коррекцию на фондовых и товарных рынках. А рост экономики и ситуация на рынках труда и жилья остаются под большим вопросом".

Елена Туржанская, аналитик ФГ "Калита-Финанс"
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 15.07.2011, 13:56   #23 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118
Как спасти российскому гражданину свои сбережения в случае дефолта США: 7 практических шагов


15 июля - пожалуй, самое время включать обратный отсчет. Отсчет до «ключевой» даты для экономики США, а за ней и для всех остальных государств – 2 августа. Конгресс должен принять решение о поднятии потолка государственного долга, иначе стране грозит дефолт. В связи со скорым наступлением столь значимого события СМИ пестрят различными статьями с рассуждениями экономистов относительно дальнейшего сценария развития ситуации. Однако если аналитики уже смогли определиться со своими действиями в случае реализации худшего варианта – т. е.неспособности США выплачивать проценты по своим обязательствам, то обычный гражданин теряется в сомнениях при ответе на вопрос: «А что же делать мне, чтобы минимизировать последствия кризисной ситуации в Америке?»

В данной статье я предлагаю вниманию читателей семь шагов, которые, на мой взгляд, могут спасти сбережения в случае объявления технического дефолта ведущей экономики мира.

1. Что будет с курсом доллара? В первую очередь, отмечу, что в случае дефолта вера в стабильность казначейских облигаций США будет мгновенно потеряна, и они резко упадут в цене. Федеральный Резерв бросится спасать ситуацию, печатать доллары и на них выкупать у паникующих инвесторов государственные долговые бумаги. По идее, курс доллара упадет, как падают любые национальные валюты в случае объявления государством дефолта. Однако в ситуации с США не все так просто и однозначно. Вбрасываемых ФРС в экономику долларов будет явно недостаточно, чтобы отсрочить массовые Margin Call`ы по всем миру. Стоит напомнить, что гособлигации США очень широко используются в качестве залога по кредитам, а также лежат в основе структурированных деривативов. А при обесценивании залога происходит Margin Call (требование банков и брокеров срочно, в течение нескольких часов, довнести обеспечение). Покрывать Маржин Колы в данном случае будет нечем – долларов в мировой системе окажется слишком мало, чтобы поддержать внезапно возникшие огромные обороты по взаимным требованиям между крупнейшими банками и корпорациями (в первую очередь, по кредит-дефолтным свопам, объемы которых приближаются к 25 трлн. долларам). Парадоксально, но в период американского кризиса не стоит сбрасывать со счетов американскую валюту: она может значительно укрепиться против других валют.

2. Золото. Во-вторых, рассмотрим рынок золота, остающийся для инвесторов на протяжении десятилетий «тихой гаванью» в периоды нестабильности на финансовых рынках. Желтый металл, начиная с ноября 2008 года, вырос в цене более чем на 115% и продолжает восходящее движение и по текущий момент, устанавливая все новые рекорды (14 июля котировки золота на товарной бирже Нью-Йорка COMEX впервые превысили отметку 1590 долларов за унцию, что стало новым историческим максимумом). Учитывая вышеописанную динамику, а также общепризнанную роль драгоценного металла в качестве «актива-убежища», мы предполагаем, что после возможной краткосрочной коррекции цена вновь начнет расти. Кстати, с 15 сентября (момента объявления Lehrman Brothers банкротом - многие экономисты считают эту дату официальной датой начала кризиса) золото потеряло за короткие сроки (около полутора месяцев) более 20%, однако потом начало довольно интенсивный рост.


*Недельный график цены золота из торгово-аналитической программы iTrader

3. Швейцарских франк. Обращаясь к «активам-убежищам», хочется также упомянуть такую валюту, как швейцарский франк. Возьмем ту же точку отсчета: кризисный ноябрь 2008 года. С тех пор франк укрепился больше, чем на 35%. Для валюты это очень существенный показатель. К сожалению, в России этот инструмент защиты от рисков не пользуется широким спросом, в виду нераспространенности среди населения. В 2010 году лишь каждый десятый гражданин РФ в выборе валюты отдавал предпочтение иностранной. При этом наибольшую долю стабильно занимают евро и доллар. В связи с этим многие спросят, где же можно купить столь «экзотическую» валюту. Например, в компании Калита-Финанс, которая предлагает торговлю валютными парами доллар\франк, евро\франк и др.


*Недельный график курса валютной пары американский доллар-швейцарский франк из торгово-аналитической программы iTrader

4. Депозиты. Поговорим о более привычном для российского населения инструменте инвестирования – депозитных вкладах в коммерческих организациях. На конец 2010, по данным национального агентства финансовых исследований, треть населения России (32%) предпочитает для хранения сбережений банковские вклады. В связи с этим отдельное внимание мы заостряем на динамике процентных ставок по вкладам физических лиц в 2008-2010 годах.



Урок 2008 года показывает нам, как будет себя вести рынок депозитов. Из приведенного выше графика видно, что ставки в период кризиса повышались. Банки хотели всеми правдами и неправдами остановить отток капитала и повышали плату за привлеченные средства. И только с апреля 2009 года, когда спад экономики приостановился, ставка процента начала снижаться.

До этого момента мы акцентировали внимание на инструментах, хеджирующих экономические риски. Теперь рассмотрим активы, которые, по нашему мнению, стоит избегать.

5. И первый в списке - российский рубль. Как известно, национальная валюта относится к рисковым валютам, кроме того, она в сильной степени коррелирует с ценами на нефть. В случае развития кризисной ситуации банки и хедж-фонды, в попытках срочно найти ликвидность для покрытия обязательств, о чем мы писали выше, начнут массово скидывать фьючерсы на нефть и промышленные металлы. Соответственно, с падением цен на черное золото начнет обесцениваться и российская валюта. Например, в конце 2008 года, когда нефть упала на 60%, рубль потерял около 40% (с 25 рублей в сентябре 2008 до 35 рублей в начале февраля 2009 года).

6. Акции. Стоит ли говорить о фондовом рынке и рынке коллективных инвестиций, которые стандартно выступают «козлом отпущения» в кризисные моменты? Наверное, в данном абзаце следует говорить о масштабах падения, но этой теме можно посвятить отдельное исследование не на одну и не на пару страниц. Приведу лишь несколько цифр. 15 сентября в течение торговой сессии индекс ММВБ опускался на 30%, а до конца года индикатор потерял более 45%. Превысить докризисное значение рынок смог лишь спустя 9 месяцев. Фондовые площадки развивающихся стран, к которым пока относится и Россия, очень чутко относятся к внешним факторам и реагируют на них весьма значительно.

7. Недвижимость. В заключение хотелось бы отметить возрождающийся в настоящее время рынок недвижимости и связанный с ним ипотечный рынок. Особенностью данного рынка является его невысокая ликвидность, а также немалая степень риска в связи с долгосрочностью вложения. Несмотря на то, что в 2011 году ипотечные ставки продолжают снижаться и выглядят относительно привлекательными, пожалуй, нет ничего хуже, чем оказаться в период кризиса связанным по рукам и ногам ипотекой. Когда случился финансовый кризис 2008 года, многие кредитные организации прекратили выдавать ипотеку. По данным аналитического центра «Русипотека», в 2009 году количество выданных ипотечных кредитов сократилось почти в 3 раза. Вместе с этим ставки взлетели вверх, а о рефинансировании можно было только мечтать.

Резюмируя, хочется подчеркнуть: если заранее обдумать план отступления и грамотно диверсифицировать свои сбережения, убытки можно, если не избежать, то существенно минимизировать. Из любой «безвыходной» ситуации есть выход. В подтверждение этому – возрождающиеся экономики (не без труда и проблем) после мирового кризиса 2008-2009 годов.



Аналитик ФГ Калита-Финанс Туржанская Елена.
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 26.07.2011, 11:59   #24 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118

По умолчанию Схлопнется ли долговой пузырь США


Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) США Бен Бернанке своими выступлениями продолжает интриговать публику возможностью третьего раунда количественного смягчения (QE3). Однако в результате спасательных действий, осуществленных с помощью QE1 и QE2, на балансе Казначейства США уже скопилась огромная сумма обязательств. Если до кризисного периода (до 2007 г.) государственный долг ежегодно рос в среднем на 1 триллион долларов, то впоследствии рост продолжился уже скорее в геометрической прогрессии, со знаменателем 1,2: с 10,2 триллионов долларов в 2008 году до 14,3 - в 2010. А в настоящее время его размер увеличивается в среднем на 3,7 миллиарда долларов в день.



Такие темпы роста привели к тому, что долг каждого американца, включая младенцев, стал равен к 2011 году 45 000 долларам по сравнению с 20 тысячами - в 2000м.

После отмены Бреттон-Вудской системы (когда каждый доллар имел обеспечение в виде определенного количества золота) считается, что госдолг обеспечен ростом налогооблагаемой базы. Однако со временем обязательства государства стали несоизмеримо расти с величиной залога. Получается, что источник финансирования долгов, растущий менее 5% в год, не может обслужить прожорливый 14%-й темп роста госдолга. Правительство оказалось в ситуации, когда для того чтобы расплатиться по старым обязательствам, оно вынуждено обременять себя новыми. В итоге, в настоящее время 42 цента из каждого доллара расходов федерального правительства взяты в долг. При этом если до кризиса заемный доллар увеличивал национальное валовое производство, то к концу 2009 года на каждый доллар долгов приходилось снижение ВВП на 45 центов.

Таким образом, даже в случае поднятия к 2 августу 2011 года планки потолка госдолга с нынешних 14,294 триллионов долларов, его структура и темпы роста к настоящему моменту имеют признаки пирамиды.



*График корреляции потолка госдолга и ВВП США

Стоит отметить, что казначейские облигации США с незапамятных времен считались одними из самых надежных инструментов инвестирования. Этот факт объясняется тем, что, по мере того как расширялись рынки, объемы выпущенных бумаг увеличивались в соразмерной величине: спрос и предложение были сбалансированы. Однако кризис 2008 года изменил ситуацию. Если до кризисного периода годовой прирост правительственных обязательств составлял 200-300 миллиардов долларов, то в 2008 году он увеличился до 1239 миллиардов. Общий же размер выпущенных облигаций к концу 2008 года составил 6338,2 миллиардов. В последующие года совокупные обязательства правительства США продолжали расти впечатляющими темпами: оказались на уровне 7781,9 миллиардов долларов в 2009 году; 9361,5 – в 2010; а по результатам первого квартала 2011 года – 9621,4.

Однако за все надо платить. Какой же объем американских трежерис необходимо гасить Казначейству в ближайшее время? До конца текущего года надо погасить 1,825 триллионов долларов, до июня 2012 года – 2,610 триллионов, за 3 года – 4,839 триллионов. Для того чтобы понять масштабы «расплаты», можно отметить, что сумма, которую надо погасить до конца 2011 года, эквивалента 12,5% номинального ВВП США. Еще нагляднее: 130% от дефицита бюджета за 2010 год.



Давайте посмотрим на структуру владельцев выпущенных ценных бумаг на июнь 2011 года.



*Данные взяты с сайта Казначейства США http://www.treasurydirect.gov/

Из приведенной выше диаграммы видно, что значительную часть казначейских облигаций держат правительственные организации.

Рассмотрим подробнее. В ходе реализации двух программ количественных смягчений (программы покупки гособлигаций) объем бумаг во владении ФРС увеличился с 740 миллиардов долларов в 2007 году до 1,6 триллионов – к концу июня 2011 года. Это значит, на данную сумму была увеличена денежная масса в обращении (без учета мультипликатора). Именно таким образом проводилась стимулирующая денежно-кредитная политика и именно таким образом финансировались государственные расходы. Облигации находятся на балансе ФРС, причем на сегодняшний день 92,1% баланса - это долгосрочные ценные бумаги, 56% из которых - облигации казначейства.

Однако в условиях насыщения рынков ликвидностью и разгона инфляции в стране продолжение скупки государственных облигаций на баланс ФРС вызывает большой вопрос. «Центральный банк» официально завершил 30 июня 2011 года QE2 и дает противоречивые сигналы о своих будущих действиях.

Встает вопрос, кто же, если не ФРС (в случае отказа от QE3), будет покупать в дальнейшем облигации федерального правительства для погашения огромного государственного долга и залатывания дыр в бюджете Америки?

Примечательно, что второе место по размеру пакета казначейских облигаций делят с центральным банком Китая домашние хозяйства. В их владении свыше 1 триллиона долларов. Если до кризиса в портфелях населения можно было наблюдать тенденцию к сокращению доли облигаций правительства, то в 2009 и 2010 годах прирост составил 528,5 миллиардов долларов (до 776,2) и 338,2 миллиардов, соответственно (до 1114,4).

Также следует отметить, что львиную долю бумаг США держат иностранные участники. В настоящий момент на руках иностранцев (по большей части – центральных банков) находятся американские облигации на 4,51 триллионов долларов. Несмотря на приближение окончания QE2, в мае 2011 года Китай, Япония, Великобритания (три крупнейших держателя) увеличили покупки ценных бумаг США (на 7,3; 5,5; 13,5 миллиардов долларов, соответственно). Однако есть и страны, которые в связи с напряженностью на рынках отказались от довольно крупных пакетов. В частности, Россия и Люксембург «сбросили» по 10 миллиардов долларов.

Обратимся к графической интерпретации происходящих явлений на рынке 10-летних казначейских облигаций.



*Данные http://finance.yahoo.com/

На приведенном выше графике вертикальными красными линиями обозначены даты начала QE1 и QE2, а также момент окончания QE2. Как видно, рынок облигаций с воодушевлением принимал помощь от ФРС США. В последние недели программы количественного смягчения доходности по десятилетним облигациям росли. Однако сразу после завершения пошли вниз.

Итак, насколько сильно могут упасть доходности без присутствия на рынке сильного участника? Я полагаю, что вера в экономику Дяди Сэма сохранится, а спрос на бумаги останется не прежнем уровне. Ведь, как показано выше, даже в периоды кризиса инвесторы проявляли интерес к гособлигациям. И в последнее время этот интерес также никуда не исчез. В мире, наводненном американской валютой, центральные банки с огромными суммами валютной выручки просто не имеют альтернативных способов вложений. Например, госдолг такой крупнейшей экономики, как Германии, составляет всего 1,721 триллионов евро. Несравнимо с размерами аналогичного показателя США. Кроме того, конкурентные американским трэжерис облигации еврозоны переживают не лучшие времена вследствие долговых проблем в европейских странах.

Таким образом, размещение новых выпусков казначейских облигаций было и будет, Конгресс поднимет лимит госдолга и в 75 раз (с 1962 года), а долговая пирамида продолжит набирать обороты. Привлеченные средства по-прежнему будут идти на выплаты по существующим обязательствам. Взглянув на график ускоряющегося роста госдолга, становится очевидно, что у современного поколения нет иного способа гасить свои обязательства, кроме как использовать преимущества доллара как мировой резервной валюты. Кстати, Совет по займам при министерстве США в начале февраля 2011 года уже порекомендовал правительству выпустить на рынок столетние облигации (в настоящее время максимальный срок долговых бумаг – 30 лет), официально переложив долговое бремя на будущее поколение. Представляется, что долговой «пузырь» долларов схлопнется, как только американская валюта перестанет иметь статус резервной. А ведь уже несколько лет идут разговоры о новой единой валюте (например, специальные права заимствования SDR). Остается надеяться, что настоящему поколению не дадут обанкротиться (что сейчас и происходит), а будущее сможет исправить ситуацию.



Елена Туржанская, аналитик ФГ Калита-Финанс
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 02.08.2011, 13:52   #25 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118

По умолчанию Дефолт США откладывается, но не отменяется!


Чем отличается кризис 2008-2009 годов, начавшийся в ипотечной сфере США, от предрекаемого коллапса на долговом рынке ведущей экономики мира по причине технического дефолта 2 августа?

Во-первых, масштабами. Если в первом случае рецессия началась в финансовом секторе со схлопывания надувшегося «мыльного пузыря», разросшегося под лозунгом «бери сейчас - плати потом!», то в настоящее время речь идет о неспособности целого государства осуществлять выплаты по своим долгам.

Во-вторых, причинами. Проблема поднятия планки государственного долга с нынешних 14,3 триллионов долларов по большей части перешла из экономической плоскости в политическую. Вопрос скорее в том, кто придет к власти на выборах в ноябре 2012 года: ослики или слоны (неофициальные символы демократов и республиканцев, соответственно). А какой ценой для экономики – это уже вторичный фактор.

Данное предположение подтверждает текущая ситуация. Несмотря на то, что правительство Америки не сможет выплачивать процентные платежи уже 2 августа, потолок госдолга все еще не повышен: прогибаться не хочет ни одна партия.

Положение у действующего президента, демократа Барака Обамы, мягко сказать, незавидное. Государственный долг поднялся с отметки в 70% от ВВП в конце срока правления Буша-младшего до 94% (исторический максимум) к августу 2011 года. По прогнозам Международного валютного фонда (МВФ), к концу этого года показатель составит 99,5%, что неудивительно, если учесть, что в настоящее время его размер увеличивается в среднем на 3,7 миллиарда долларов в день.



Столь резкое поднятие платы за «хорошую жизнь» объяснялось различными стимулирующими и социальными программами для экономики. Доля расходов в федеральном бюджете на социальную сферу в 2010 году составила 69%. Без этих «плюсов» политика демократов будет похожа на антинародную политику, загоняющую экономику в вечные долги.

Администрация Обамы, прекрасно это понимая, в обмен на поднятие лимита госдолга предлагала урезание соцрасходов, вместе с отменой налоговых льгот для богатых и сверхбогатых, принятых Бушем-младшим.

Республиканцы же, ссылаясь на партийную идеологию, наотрез отказались принять предложение президента о новой налоговой схеме. Кроме того, был выдвинут альтернативный вариант: временно повысить потолок заимствований, а в 2012 году вновь вернуться к этому вопросу.

Оппозиция уже взяла «на крючок» конкурентную партию, а к моменту выборов может и вовсе «словить ее на живца». Каким образом? Предположим, во вторник голосование в Сенате пройдет успешно, и соглашение по повышению предельного уровня госдолга как минимум на 2,1 триллионов долларов (то есть до 16,4 триллионов) будет подписано президентом. Вместе с этим бюджетные расходы будут сокращены в течение ближайших десяти лет на 1 триллион долларов до самого низкого уровня с 1950-х годов, а бюджетный дефицит – на 2,4 триллиона долларов (подчеркнем, дефицит все равно останется).



*Источник: https://www.bea.gov/index.htm

По словам Б. Обамы, «как минимум, в ближайшие месяцы США не объявят дефолт». Допустим, в ближайшие – не объявят, однако к концу 2012 вопрос встанет с новой силой. Ведь если обратиться к объемам американских трэжерис, которые необходимо гасить Казначейству США в ближайшее время, становится понятно, что на Америку продолжает накатывать «снежный ком» долгов. До конца текущего года надо погасить 1,825 триллионов долларов, до июня 2012 года – 2,610 триллионов, за 3 года – 4,839 триллионов!



Вместе с инфляционной спиралью раскручивается вторая: долговая. Растет долг – упирается в планку – уменьшаются госрасходы – угроза экономическому росту – вновь повышается долг. А вместе с ним и расходы на его обслуживание. Причем можно наблюдать интересную картину: в 2006 году процентные платежи по долгам составили около 10% бюджета. За 5 лет показатель практически не изменился, даже снизился – до 8,2%. Но за счет чего? За счет снижения ставок с 5% в 2006 - до нуля в 2011, и только. Но этот потенциал уже исчерпан – ниже нуля ставки - то опустить нельзя!

Еще одна причина, по которой Федеральная Резервная система оттягивает момент повышения ставок, несмотря на мировую тенденцию роста ссудных процентов. Увеличив лимит в этот раз до 16 с лишним триллионов долларов, государство увеличит на 8% (около 30 миллиардов) расходы бюджета на процентное обслуживание. Вот и получается замкнутый круг.

Когда будет исчерпан очередной лимит долга? Как раз к выборам. И республиканцы отлично это предусмотрели. Как говорится, на то и щука в озере, чтобы карась не дремал. Все, что остается текущей правящей партии – искать способы привлечения средств, чтобы заткнуть дыры в бюджете и платить по огромным государственным обязательствам. Активно обсуждалось повышение налоговых поступлений. Внимания заслуживает тот факт, что если бы президент и аннулировал решение о снижении налогов предыдущего президента и увеличил налог на добавленную стоимость, то американцы стали бы работать четыре из пяти рабочих дней на правительство. Такими темпами, вместе с программой по урезанию расходов, и до социального бунта было бы недалеко. Но и здесь не все по воле демократов: налоговые льготы Буша продлили до 31 декабря 2012 года, что уже после выборов.

Предположительно, возврат к теме дефолта №2 следует ожидать примерно через год, причем с новыми проблемами. Как указано выше, инфляционная и долговая спирали будут раскручиваться все сильнее. При этом не стоит забывать о рисках для экономики вследствие возможного понижения кредитного рейтинга США, о чем последнее время постоянно напоминают ведущие рейтинговые агентства. Выбора нет – надо перезанимать снова и снова. Но к «следующему дефолту» у измученных долговыми проблемами американцев будет шанс призвать на помощь достойную партию, которая сможет решить все их проблемы. Только вот сможет ли?



Алексей Вязовский, Елена Туржанская, аналитики ФГ Калита-Финанс
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 31.10.2014, 09:54   #26 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118

По умолчанию Передел сфер влияния на нефтяном рынке давит на цены вниз.


Передел сфер влияния на нефтяном рынке давит на цены вниз.

Нефть марки BRENT за 4 месяца рухнула до ценовой отметки конца 2010 г., задержавшись, на данный момент, в районе 85 долл. США за баррель. Теперь, пока нефтяные компании подсчитывают убытки, а биржевые спекулянты - прибыль, можно оглянуться назад, рассмотреть основные причины падения цен и попытаться предугадать ее дальнейшее движение.
Поведение цены на нефть
Нефть - это товар. Цена на нефть, как и на всякий любой другой товар, формируется за счет баланса спроса на этот товар и его предложения. Безусловно, этот основной экономический закон «спроса и предложения» знает каждый первокурсник любого экономического вуза. Особенность же формирования цены на нефть состоит в малой эластичности постоянно растущего спроса. Вне зависимости от эффективности работы национальных и международных программ по энергосбережению объемы потребления нефти продолжают расти. За прошедший год, по данным экспертов, общее потребление нефти в мире увеличилось на 1,4 млн. баррелей в день, или на 1,4%, что выше среднего показателя за десять лет. Основной рост потребления, наряду с такими индустриальными гигантами как США и Китай, пришелся на развивающиеся рынки.
Почему же тогда происходят резкие падения цен, которые мы наблюдаем сейчас, если формирование цены на нефть постоянно подогревается растущим спросом? Чтобы ответить на поставленный вопрос, мы рассмотрим примеры резких спадов цен на данный энергоноситель за последние 20 лет. Как можно видеть на графике цен в терминале iTrader 8 резкое снижение цен на нефть всегда было следствием либо продолжительного и постепенного, либо резкого и стремительного роста. Дело в том, что цена на нефть помимо общего спроса и предложения зависит также и от множества других факторов: общие мировые экономические показатели, особенно в регионах-потребителях нефти, флуктуации доллара, ставки ФРС США и много другого. Среди всего прочего огромное влияние на нефтяные цены оказывает спекулятивный капитал. Так, резкий и стремительный рост в 2007 г. сопровождался прогнозами экспертов о том, что нефть в скором времени достигнет отметки 200$/бар. Биржевые аналитики сулили о возможном начале давно ожидаемого «нефтяного кризиса» на сырьевых рынках. Потом, в результате глобального экономического кризиса, взлет цен обернулся не менее стремительным падением цены. Тогда, к декабрю 2008 г. цена нефти упала вплоть до отметки 33-35$ за баррель из-за ухода спекулятивного капитала из фьючерсов.


Наряду со спекулятивным капиталом немаловажную роль играет предложение на рынке углеводородов. На сегодняшний день, альтернатива углеводородам, как источника энергии, пока широко не используется. Это означает, что при малой эластичности спроса на нефть даже небольшое падение предложения на рынке энергоносителей оборачивается резким ростом цен. Этот фактор явился причиной скачка цен во время арабской весны в 2011г. Тогда, на протяжении трех лет на цены влияли новости о перебоях с поставками из стран северной Африки в связи с военными конфликтами в регионе.
Конфликт интересов
На сегодняшний день рынок нефти все активнее пытается найти почву под ногами, несмотря на неблагоприятные фундаментальные показатели. Дефицит предложения нефти больше не является проблемой для ее потребителей, а о наступлении возможного нефтяного кризиса уже никто не говорит. Причиной этому явилось развитие технологий нефтедобычи «нетрадиционными способами» из труднодоступных источников, к которым относятся, прежде всего, нефтяные пески Канады, тяжелая/высоковязкая/битумная нефть, сланцевая нефть. Здесь нужно упомянуть, что к последнему источнику США проявляют большой интерес. Мы можем наблюдать стремительный рост нефтедобычи в этой стране на протяжении последних четырех лет. Благодаря росту объемов нефтедобычи, США стали мировым лидером по производству жидких углеводородов, обогнав в этом списке Саудовскую Аравию и Россию.
В свою очередь, Саудовская Аравия, крупнейший нефтедобытчик из «традиционных» месторождений нефти, по всей видимости, будет продолжать искусственно занижать цены на свою нефть, от чего будут страдать интересы других стран, в частности России. Падение цен на нефть привели к дефициту государственного бюджета России и девальвации национальной валюты. Впрочем, поведение Саудовской Аравии явилось конфликтом интересов с другими участниками ОПЕК, которым нужна цена в 90-100 долларов США за баррель, чтобы сбалансировать бюджет в 2014 г. Ряд аналитиков даже утверждает, что организация уже исчерпала себя, а раскол национальных интересов может привести вскоре к ее расформированию.
Помимо увеличения предложения на рынке, дополнительным фактором выступила достаточно неблагоприятная ситуация спроса. В частности, экономика Европы демонстрирует негативные ожидания. Еврозоне грозит низкий экономический рост в этом году на фоне рекордной безработицы и почти нулевой инфляции. Государственный долг Еврозоны бьет исторические максимумы, при прогнозируемом росте на этот год до 0,8% по данным МВФ. Сейчас, политики и монетарные власти Европы изо всех сил пытаются разработать какие-то меры для стабилизации ситуации, пока экономика идет уверенными шагами к своей третьей рецессии за последние шесть лет.

Ожидает ли нас дальнейшее снижение?
Аналитики Goldman Sachs в понедельник, 27 октября, понизили прогнозы средней стоимости Brent в первом квартале 2015 года со 100 до 85 долл. США за баррель, учитывая избыточные объемы на рынке сырья. Крупнейшие нефтедобывающие страны занимаются переделом сфер влияния на нефтяном рынке. США сокращает импорт сырой нефти, увеличивает национальное производство и, по всей видимости, подготавливает рынки сбыта для экспорта углеводородов. Саудовская Аравия вопреки интересам членам ОПЕК не сокращает добычу сырья. Бразилия, Мексика и Азербайджан устойчивыми темпами наращивают добычу углеводородов. Ливия время от времени поставляет на рынок дополнительные объемы. Даже пресловутая группировка «Исламское государство Ирака и Леванта» вбрасывает на рынок контрабандную нефть за половину рыночной стоимости.
В долгосрочной перспективе цена будет стремиться к оптимальной, по мнению ряда экспертов, отметке в 100-110 долларов США за баррель. Очевидно, что пока существуют фундаментальные противоречия, потенциал для дальнейшего снижения сохранится. ОПЕК теряет свое влияние на нефтяной рынок в связи с ростом конкуренции со стороны США. Саудовская Аравия, по всей видимости, озабочена сохранением своей доли на рынке, нежели снижением цен. Сейчас внимание рынков приковано к скорому ежегодному заседанию ОПЕК, которое состоится 27 ноября в Вене. На заседании должно решиться, пойдут ли ее члены на сокращение добычи на фоне ухудшения прогнозов по потреблению нефти в мире и существенного увеличения добычи в США. До этого момента меры по стимулированию цен, скорее всего, предприниматься не будут.
Ханин Максим, ФГ "Калита-Финанс"
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 14.11.2014, 12:29   #27 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118

По умолчанию USD\RUR. Итоги недели.


USD\RUR. Итоги недели.

Текущее ослабление курса рубля по отношению к доллару США обусловлено падением цен на нефть на мировом рынке и оттоком капитала. На этой неделе падение рубля замедлилось, а в начале недели даже наблюдалась положительная динамика. В понедельник, 10 ноября, торги по валютной паре USD\RUR начались с отметки 46,5, и уже к вечеру курс доллара обвалился почти на рубль, до отметки 45,6 руб. Причиной укрепления курса рубля в начале недели стала «вербальная интервенция» Владимира Путина в Пекине, а также, что более значимо, действия ЦБ России. Банк России объявил о демонтаже валютного коридора и отказе от валютных интервенций, хотя и обещает проводить их, чтобы сбить ажиотажный спрос в любой ситуации, угрожающей финансовой стабильности страны. Вдобавок ко всему, центральный банк поднял ключевую ставку до 9.5% годовых и ограничил предоставление банкам рублевой ликвидности, чтобы эти деньги не использовались для игры против рубля. В теории это должно сделать рубль более дорогим для коротких позиций и стимулировать продажу долларов.
На данный момент рубль перепродан и готов на коррекции подняться вверх, но ситуацию осложняет ползущая вниз нефть. Вечером в четверг нефть BRENT пробила уровень поддержки 80 долл. США за баррель и в пятницу продолжила свое снижение к отметке 75-76 долл. США (источник iTrader 8). Оказавшись под давлением, утром в пятницу рубль обвалился к доллару до отметки 47,5 руб. за долл. США, вплотную приблизившись к историческому максимуму, достигнутому на прошлой неделе.
На предстоящей неделе давление на рубль сохранится. Динамику российской валюты определит решение по санкциям ЕС в отношении России 17 ноября и дальнейшее движение цены на нефть. Поддержку рублю окажет начинающийся с понедельника налоговый период в стране. В случае оптимистичного сценария мы ожидаем увидеть рост рубля к отметке 46-45,5 руб. за долл. США. Если же нет, и цена на нефть продолжит свое падение, курс доллара продолжит обновлять исторические максимумы.

Ханин Максим, аналитик ФГ "Калита-Финанс"

Последний раз редактировалось Калита-Финанс; 14.11.2014 в 13:20.
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 27.11.2014, 21:09   #28 (permalink)
Администратор
 
Аватар для chocolate
 
Регистрация: 18.06.2010
Адрес: Россия/Тольятти
Сообщений: 3,633
Репутация: 3194
chocolate chocolate chocolate chocolate chocolate chocolate chocolate chocolate chocolate chocolate chocolate
Сказал(а) спасибо: 2,954
Поблагодарили 3,139 раз(а) в 1,556 сообщениях
Поинты: 95
Дальнейшее продолжение темы планируется? Тему возвращать в раздел аналитики?

_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
FAQ по форуму или ответы на все вопросы пользователей

Как вставить видео с Youtube?


Модератор - он не надзиратель, а дружественный пользователю участник. (с)

Есть вопросы по форуму? С радостью отвечу.

Биржевые линейки
chocolate вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 28.11.2014, 13:36   #29 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118

По умолчанию USD/RUR. Итоги недели 24.11.14 - 28.11.14


USD/RUR. Итоги недели 24.11.14 - 28.11.14

Начало этой недели отметилось укреплением российской национальной валюты к доллару США, сохранив позитивный настрой предыдущей недели. В ходе торгов курс доллара опускался ниже психологической отметки в 45 рублей, однако, уже во вторник, 25 ноября, движение цены сменило свое направление в противоположную сторону. Особое влияние на падение рубля в течение недели оказал саммит ОПЕК, прошедший 27 ноября в Вене. Нервозность, царившая накануне этого саммита, а также ряд заявлений, сделанных представителями Саудовской Аравии о нежелании сокращать добычу нефти, оказывали серьезное давление на рубль в течение всей недели. В результате принятого на саммите решения о сохранении квоты в размере 30 миллионов баррелей в день, курс доллара уже в пятницу приблизился к уровню 50 рублей.

Давление на рубль также оказывало окончание налоговых выплат. Рост предложения валюты в преддверии уплаты НДПИ был основным фактором, позволившим рублю на прошлой неделе укрепиться до максимальных с 6 ноября значений.

На мой взгляд, на этот саммит возлагали слишком большие надежды. Саудовская Аравия в преддверии саммита ясно дала понять, что регулированием цены на углеводороды должны заниматься все крупнейшие нефтедобывающие страны, а не только члены ОПЕК. На следующей неделе также мы ожидаем снижение цен на нефть, а вместе с тем и на российскую валюту. Если нефть BRENT пробьет психологический уровень 70 долларов США за баррель, курс доллара может обновить исторический максимум и подняться выше отметки 50 рублей до 55 рублей за доллар. Позитивный контекст падающему рублю может задать обращение к Федеральному Собранию 4 декабря президента Российской Федерации, у которого уже есть успешный опыт «вербальных валютных интервенций».

Ханин Максим, ФГ "Калита-Финанс"
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 02.12.2014, 14:15   #30 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118

По умолчанию Размышления о надвигающейся рецессии


Размышления о надвигающейся рецессии

Российская экономика сегодня проходит сложнейшее испытание на выносливость. Государство предпринимает шаги по нормализации ситуации в стране, которые подвергаются жесткой критике со стороны ряда экспертов. Куда сейчас движется наша экономика? Впадет ли она в стадию мощнейшего кризиса, или же выдержит все испытания и вернется обновленной и сильной? Одно можно сказать определенно – трудности, которые нам предстоит преодолеть, только начинаются.
На прошлой неделе цена на нефть марки Brent опустилась ниже психологической отметки 70 долл. США за баррель и теперь приближается к уровню, который рассматривали в министерстве финансов Российской Федерации как «шоковый». Вероятность снижения цены на нефть до 60 долл. США расценивалась как крайне низкая, но уже на прошлой неделе после заседания ОПЕК президент «Роснефти» Игорь Сечин заявил, что компания ожидает цену за баррель до 60 долларов и ниже. Он также добавил, что его компанию такая цена «тоже устраивает», сославшись, что себестоимость барреля «Роснефти» одна из самых низких в мире. Хочется отметить, что любые проблемы, с которыми сталкивается наша экономика, воспринимаются нашим правительством и государственными корпорациями, если не с энтузиазмом, то как очередное испытание, которое если не убьет, то сделает нас сильнее. Я не знаю, то ли это «русский мазохизм», то ли чувство, что нам «море по колено», но каждый раз, когда по нам наносится очередной удар, мы лишь сплевываем кровь и говорим себе, что справимся. Туже всех затягивать пояса, конечно, придется простым гражданам.


По сусекам поскребем.
В условиях, когда цена на основной источник бюджета падает, государство начинает искать другие источники финансирования. Первым таким источником стал законопроект о муниципальном сборе, который должен был обязать платить налоги тех, кто от них уклоняется, а на деле явился увеличением фискальной нагрузки на малый бизнес. Несмотря на то, что этот законопроект резко критиковался в бизнес-кругах, он был подписан. Российская экономика - это суровые джунгли, где нет места малым обитателям, к мнению которых никто не прислушивается. Вместо этого в них обитают огромные неповоротливые мамонты, вроде «Газпрома» и «Роснефти», которых государство лелеет по мере своих возможностей. Надо ли говорить, что именно на гибкий малый бизнес государство должно полагаться в трудные времена? Именно малый бизнес должен позволить людям прокормить себя, дав им рабочие места.
Вторым спорным источником финансирования может стать возвращение ГКО в 2015 году. Замечу, что краткосрочные облигации государственного займа (они же ГКО) являются инструментом любой страны и применяются для покрытия текущих кассовых разрывов. Тем не менее, инициатива министерства финансов о возвращении ГКО вызвала большой резонанс. Дело в том, что именно финансовая пирамида ГКО стала причиной дефолта 98-го года, когда доходность этих облигаций достигала 140% годовых. Тогда министерство финансов выпускало новые облигации, чтобы погашать старые, и это стало основным источником финансирования государственного бюджета. На этот раз министерство уверяет, что ГКО не планируется вводить для финансирования дефицита бюджета, а лишь для управления краткосрочной ликвидностью. Однако соблазн покрывать дефицит, пока нефть вновь не поднимется в цене, на мой взгляд, остается большим. Тем более, что, по оценкам минфина, бюджет в следующем году может не досчитаться 1 трлн. рублей в связи со снижением роста экономики и сокращением объемов импорта.
Трудности перевода.
«Рецессия», «Стагнация» и «Дефолт» - именно такие неприятные для глаза слова можно встретить, если просматривать зарубежную и некоторую отечественную прессу. Прогнозы разнятся пестрыми и самыми невероятными сценариями развития событий. На мой взгляд, рухнувшие цены на нефть продолжат компенсироваться за счет падения рубля, который обесценился за последние три месяца более чем на 26 процентов. Нависшая над страной рецессия связана скорее не со снижением цен на углеводороды, а с сокращением инвестиций из-за геополитического фактора и неопределенности. Не менее важную роль играет падение потребительского спроса, а также снижение доходов компаний из-за ограниченных возможностей кредитования. Говоря о последних, текущая экономическая ситуация в стране поставила некоторые компании на грань технического дефолта, среди которых компания «Ютейр». Можно считать, что если введение ГКО и не приведет страну к новому дефолту, то волна технических дефолтов компаний, которая может прокатиться по стране, - достаточно реалистичный сценарий. Об этом говорит обесценивание рубля, которое резко увеличивает текущую рублевую стоимость заимствований из-за рубежа.
Когда начался обмен санкциями с ЕС, правительство открыто заявило, что задача по импортозамещению лежит на отечественных сельскохозяйственных производителях. Я уверен, многие отечественные производители действительно с энтузиазмом восприняли эту идею, тем более власти обещали помогать. Месяцы спустя оказалось, что альтернативные поставки продукции, попавшей под санкции, стали искать в других странах. Это сделало нецелесообразным импортозамещение, а содействие властей не сдвинулось в большинстве случаев со «стадии диалога». Как ни странно, но это, пожалуй, то чего не хватает сейчас населению. Не понимание шагов, которые предпринимает государство, и постоянно меняющиеся «правила игры» зачастую оказывают куда более пагубное влияние на общий деловой климат в стране, чем внешний фактор и конъюнктура рынка.

Ханин Максим, ФГ "Калита-Финанс"
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 05.12.2014, 13:12   #31 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118

По умолчанию USD/RUB. Итоги недели 01.12.14 -05.12.14


USD/RUB. Итоги недели 01.12.14-05.12.14

Почти каждый день национальная валюта устанавливает новые исторические антирекорды. Только за ноябрь курс доллара вырос на 17%. В начале декабря рубль также успел значительно ослабнуть. На данный момент движение валютной пары USD/RUB отмечается большей волатильностью, чем до отмены валютного коридора 10 ноября, когда курс стабильно небольшими шагами шел вверх. Помимо отмены валютного коридора, сильные колебания на рынке также создают крупные компании, которые в декабре должны расплатиться по своим внешним долгам. Банк России в начале недели дал понять рынку, что пускать ситуацию на самотек не собирается, несмотря на уход от валютного коридора. Так в понедельник, 1 декабря, ЦБ провел первую с ноября интервенцию, в результате которой примерно за полчаса курс доллара рухнул с отметки 54 до 52 рублей. Не думаю, что такое резкое движение курса напугало спекулянтов, поскольку уже во вторник валютная пара поднялась выше максимума предыдущего дня. По всей видимости, игроки не верят в то, что падение рубля в ближайшее время прекратится, и они использовали маневр ЦБ, чтобы купить валюту по более низкой цене.
Не оказало должной поддержки курсу национальной валюты и обращение президента к Федеральному собранию 4 декабря. Напротив, рынок отреагировал падением рубля к основным валютным парам. Доллар подскочил почти на рубль с 52,7 до 53,6 рублей, когда президент начал свою речь с «крымской темы». Угроза же «отбить охоту» у спекулянтов играть на колебаниях курса российской валюты и вовсе была проигнорирована рынком. По окончанию выступления курс скорректировался до отметки 53,4 рубля за доллар США.
Валютная интервенция ЦБ 1 декабря была не единственной. Банк выходил на валютный рынок с интервенциями и в среду, 3 декабря, когда цена за доллар поднялась до 54,8 рублей. Также, в четверг были снижены ставки по РЕПО в иностранной валюте в 4 раза, что, по мнению ЦБ, уменьшит волатильность на валютном рынке. На следующей неделе, 11 декабря, состоится заседание Совета директоров Банка России, где будет рассмотрена возможность изменения ключевой ставки. Центробанк дает сигналы рынку о готовности противостоять ослаблению рубля. В противовес попыткам ЦБ нормализировать ситуацию может встать нисходящий тренд по нефти и внешний геополитический фактор.

Ханин Максим, ФГ "Калита-Финанс"
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 12.12.2014, 10:22   #32 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118

По умолчанию USD/RUB. Итоги недели 08.12.14 - 12.12.14 г.


USD/RUB. Итоги недели 08.12.14 - 12.12.14 г.

Цена на нефть уходит все ниже и ЦБ все сложнее бороться за рубль. Неделя началась с роста курса доллара почти на 2,3%, с 52,7 до 53,9 рублей, на фоне подешевевшего на 3% барреля нефти марки Brent. Такое резкое падение рубля вынудило Банк России выступить с интервенцией в размере 400 млн. долларов США, что, впрочем, едва ли оказало должную поддержку рублю. Пара USD/RUB в преддверии заседания ЦБ 11 декабря медленно ползла вверх, подбираясь к историческому максимуму 54,8, достигнутому на прошлой неделе. В том, что Центробанк повысит ключевую ставку, сомнений не было, но насколько - оставалось только гадать.
Ставка была повышена на 100 базисных пунктов, до 10,5% годовых, что обрушило рубль, обновив антирекорд. Учитывая объемы валютных интервенций, которые осуществлял Банк России на прошлой неделе, стараясь удержать курс доллара до уровня 55 рублей, рынки ожидали более решительных действий от Центробанка. По-видимому, инструментов воздействия у ЦБ на валютный рынок остается все меньше. На прошлой неделе в 4 раза была снижена ставка РЕПО, что не принесло положительных результатов в виду отсутствия спроса на аукционах. Пока действия Центробанка идут вразрез с динамикой мировых цен на нефть рассчитывать на какие-либо изменения в текущей тенденции не стоит. В пятницу после открытия торгов падение рубля возобновилось. По состоянию на 12 декабря 12:15 МСК курс доллара составил 57,34 рублей.
ЦБ сейчас действует очень осторожно, пытаясь балансировать между двух огней. С одной страны девальвация рубля компенсирует убытки бюджета от падающих цен на нефть, с другой стороны, если сопротивляться девальвации, повышая процентную ставку, можно приблизить стоящую на пороге рецессию.

Ханин Максим, аналитик ФГ "Калита-Финанс"
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 19.12.2014, 10:52   #33 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118

По умолчанию ЦБ не может – Минфин поможет.


ЦБ не может – Минфин поможет.

То, что происходило на этой неделе на торгах по рублевым парам, иначе как «чудесами» не назовёшь. Торговая неделя началась с продолжения нисходящего тренда по рублю с отметки 58,1, на фоне «мягкого» решения Центрального Банка на прошлой неделе и обновленных прогнозов по нефти. ЦБ, кстати, на этой неделе особенно отличился, будто нарочно своими действиями создавая панику на рынках. Так, в понедельник Банк России впервые ограничил доступ игроков на рынок прямым запретом, предписав ММВБ приостановить торговлю фьючерсными контрактами на индекс РТС для ряда брокеров. Естественно, что рынки отреагировали соответственно, в результате чего после ухода с рынка ЦБ на вечерних торгах доллар вырос почти до 66 рублей. Не смогла переломить ситуацию и интервенция в размере 1,96 млрд. долларов США. Видя, как стремительно пикирует рубль, совет ЦБ под покровом ночи решает провести «шоковую терапию», резко подняв процентную ставку на 6,5% - до 17% годовых. Реанимация рубля не удалась, и он, после двухминутного снижения до 58,14 на открытии торгов во вторник, начал медленно возвращаться к максимуму предыдущего дня. После обновления максимума 65,9 рублей за доллар от 15 декабря, когда стало ясно, что ЦБ попросту потерял контроль над ситуацией, рубль ускорил свое падение в разы. Российская валюта буквально продавливала минимум за минимумом, ненадолго задерживаясь возле психологическихотметок, таких как 70 и 75 рублей за доллар. По информации от различных брокеров, в ходе торгов в это время были замечены сбои с работами терминалов: одни сообщали о зависаниях при совершении сделок по рублю, другие о приостановке торгов по инструментам ММВБ на 5-10 минут. Масла в огонь подлил пробой уровня поддержки 60.0 барреля нефти Brent, хотя цена ниже 58 долларов за баррель не опустилась. Ожидалось, что ЦБ будет выходить в течение дня с интервенциями, чтобы сбить курс, но этого не происходило. Курсом в эти дни руководили крупные игроки, дождавшись, когда цена достигла 80 рублей, они сбросили валюту на рынок, и доллар отступил до отметки 68,5.
В среду рубль продолжил укрепляться на фоне ослабления панических настроений. Курс доллара по итогам торгов 17 декабря составил 60,2, спустившись с отметки 68,5 на открытии. Поддержку рублю в тот день оказало заявление Министерства Финансов о продаже валютных остатков на рынке, а это около 7 млрд. долларов США.
Цена пары USD\RUB на открытии в пятницу составила 62,3, но рубль быстро перехватил инициативу в свои руки, и уже через час курс доллара опустился ниже 60 рублей. Риск ослабления рубля перед новым годом сохраняется. Валютные спекулянты ждут дальнейшего укрепления рубля, чтобы выгоднее купить валюту, и тем самым вновь повторить сценарий начала недели.

Ханин Максим, аналитик ФГ "Калита-Финанс"
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 23.12.2014, 12:04   #34 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118

По умолчанию ГОДОВОЙ ПРОГНОЗ 2015


Предлагаем Вашему вниманию "Годовой прогноз 2015.

Финансовые рынки", который подготовили специалисты аналитического отдела компании Калита-Финанс:
Федоров Евгений
Ханин Максим
Вязовский Алексей
Худайбердыева Екатерина

Содержание:
НЕФТЬ
ЗОЛОТО
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Так как объем статьи и множество графиков не позволяет качественно разместить ее, читайте на нашем сайте _http://www.kalita-finance.ru/analitika/godovoy-prognoz-2014.html
или загрузить по ссылке: _http://kalita-finance.ru/uploads/doc/annual_forecast_2015_financial_markets.doc

С уважением Калита-Финанс

Последний раз редактировалось chocolate; 23.12.2014 в 19:44.
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 16.01.2015, 13:56   #35 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118

По умолчанию Нефтяной коридор для рубля.


Нефтяной коридор для рубля.

В понедельник на Московской бирже открылись первые после праздников торги, начавшись со значительного снижения курса рубля в связи дешевеющим баррелем. За время новогодних праздников российский рубль шел вслед за нефтью, ослабев к доллару США почти на 7 рублей. На момент открытия Московской биржи 12 января цена за 1 доллар составляла 63 рубля, баррель нефти марки Brent стоил 49$ США.
Негативно на национальную валюту сказалось и угроза снижения инвестиционного рейтинга России агентством S&P до «мусорного». Рейтинг страны ниже инвестиционного уровня обернется причиной увеличения темпов оттока капитала, что приведет к усилению атаки на национальную валюту. Во вторник, подогреваемый негативными ожиданиями, которые зачастую оказывают большее воздействие на рынок чем реальность, рубль обвалился до 66.5 к американскомудоллару. Направленные Банком России в качестве интервенции 650 млн. долл. США на валютном рынке остались незамеченными. Кратковременный импульс укрепления рубля был задан 14 и 15 января, когда баррель нефти марки Brent подскочил до 50.5$ США.Однако на рынке «черного золота» и на валютном рынке, ценыбыстро вернулись обратно. Курс рубля хладнокровно повторяет движение барреля и в настоящее время менее подвержен настроениям рынка, которые еще недавно были на грани истерии. С другой стороны, фундаментальных предпосылок для укрепления рубля пока не предвидится. Не переломят ситуацию и недавние кадровые перестановки в Банке России.
Демонтаж валютного коридора, который контролировался ЦБ, обернулся нефтяным.ОАЭ, а также Кувейт и Ирак,начав поставлять сырую нефть на азиатский рынок «со скидкой», в полной мере включились в «нефтяную войну» Саудовской Аравии и США, что означает продолжение нисходящего тренда.Рублевая стоимость баррели за последний месяц уменьшилась почти на 10%, в то время как долларовая упала более чем на 20%. На данный момент стоимость барреля нефти Brentоколо 3100 рублей, по сравнению с 3300 рублей за баррель в начале января и 3600 рублей - в начале декабря. Это означает, что недостаток от нефтяных доходов необходимо будет чем-нибудь покрыть, в том числе и за счет более стремительного темпа удешевления национальной валюты. Для этого ЦБ достаточно всего лишь переработать текущую стратегию валютных интервенций, которая в настоящий момент мало эффективна.

Ханин Максим, аналитик ФГ "Калита-Финанс"
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 23.01.2015, 10:40   #36 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118

По умолчанию Судьбу рубля решают баррель и рейтинг.


Судьбу рубля решают баррель и рейтинг.

В течение недели рубль торговался в горизонтальном канале: цена за 1 американский доллар колебалась в диапазоне 64 - 66 рублей. Относительная стабильность, напоминающая затишье перед бурей, связана с закреплением барреля в ценовом диапазоне 48-50$ после ценового отскока на прошлой неделе.
К сожалению, валютные рынки пока весьма скромно реагируют на улучшение обстановки на рынке углеводородов, предпочитая с большим энтузиазмом отыгрывать негативные заголовки, среди которых пересмотр международным рейтинговым агентством S&P российского рейтинга до «не инвестиционного» уровня. По оценкам агентств Moody's и Fitch, Россия также на последней ступени инвестиционной части рейтинговой шкалы, так что S&P может стать первым агентством, которое опустит рейтинг до «мусорного». Понижение рейтингов может оказать значительное давление на российские евробонды и усилит отток капитала из страны. Санкции и обострившаяся геополитическая ситуация вокруг Украины по-прежнему делают нашу страну малопривлекательной для инвестиций, и понижение рейтинга может значительно усугубить ситуацию.
На открытии торгов ММВБ в пятницу, 23 января, рубль заметно укрепился до отметки 62.9, однако, пока о какой-либо долгосрочной тенденции говорить не приходится. Международное энергетическое агентство и ОПЕК уверены, что в ближайшее время будет сокращена добыча нефти в странах, не входящих в картель, который, вместо снижения объема поставок, наоборот, наращивает производство. Это означает, что рост барреля носит временный характер, а значит и российскому рублю пока не за что зацепиться. С другой стороны, если баррель Brent вновь опустится ниже 45 долларов США, то курс доллара не заставит себя ждать и поднимется выше 65-66 рублей. Можно сказать, что рынки в ожидании дальнейшего движения барреля. Снижение стоимости нефти, до 40 долларов и ниже, ждут и рейтинговые агентства в качестве сигнала на понижение рейтинга России.
На фоне ослабления стоимости российской национальной валюты стоит обратить внимание на поведение пары EUR\USD, по которой наблюдается нисходящий тренд с июля прошлого года. На этой неделе, в четверг, в ходе пресс конференции председатель ЕЦБ Марио Драги заявил о начале программы количественного смягчения, что серьезно усилит давление на евро. При текущих темпах ослабления очень скоро россияне смогут увидеть на табло в валютно-операционных кассах, как стоимость доллара и евро в рублевом выражении сравняется.

Ханин Максим, аналитик ФГ "Калита-Финанс"
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 30.01.2015, 09:29   #37 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118

По умолчанию Обострение ситуации в Украине накалило обстановку на валютном рынке.


Обострение ситуации в Украине накалило обстановку на валютном рынке.

С момента начала торгов на ММВБ в понедельник, 26 января, пара доллар/рубль, открывшись на отметке 64.15, пробивала один уровень сопротивления за другим на фоне обострения ситуации на Украине и угрозы продления санкций. Апофеоз произошел вечером того же дня, после закрытия основных торгов. Рейтинговое агентство S&P понизило рейтинг России ниже инвестиционного до спекулятивного, в результате чего на вечерних торгах курс доллара поднялся до 69 рублей. Во вторник и среду при относительной стабильности на нефтяном рынке доллар потерял около двух рублей на коррекции.
В четверг, 29 января, в преддверии заседания глав МИД ЕС, на котором должны были обсудить судьбу санкций против России, ситуация на валютном рынке вновь обернулась против рубля. События в Украине дали повод ужесточить текущие санкции, а слухи о возможном отключении России от системы SWIFT накалили обстановку, в результате чего курс доллара достиг 69.4 рублей. Когда стало известно, что министры иностранных дел ЕС ограничились лишь продлением адресных санкций и не смогли договориться по секторальным, доллар откатился на 1 рубль до 68.5, в ходе вечерних торгов.
Основным событием в пятницу должно стать первое в этом году заседание Банка России, на котором сюрпризов в виде изменения процентной ставки не ожидается. Глава ЦБ Набиуллина ранее заявляла, что регулятор готов снизить ставку при снижении инфляции, но в условиях стремительно девальвирующей валюты это выглядит маловероятным. Банк России, придерживаясь стратегии «таргетирования инфляции», загнал себя в угол, поскольку понижение ставки приведет к резкому ослаблению рубля, а повышать ставку уже некуда. С другой стороны, Центробанк уже не раз удивлял нас своими внезапными действиями, поэтому в преддверии заседания курс биржевой курс доллара может подрасти.
На следующей неделе давление на рубль сохранится. Совершенно не ясно, чего ожидать от рынка нефти - с середины января цена барреля нефти Brent колеблется в диапазоне 50$-47$ за баррель. Другой фактор давления - агентства Moody’s и Fitch могут последовать за S&P и понизить кредитные рейтинги России. Стоит отметить, что Moody’s 17 января уже понижал рейтинг Российской Федерации до низшей инвестиционной ступени и сразу же поставил его на пересмотр на снижение до спекулятивного.

Ханин Максим, аналитик ФГ "Калита-Финанс"
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 02.02.2015, 14:29   #38 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118

По умолчанию Нефтяные войны


Предлагаем Вашему вниманию статью аналитика ФГ Калита-Финанс Максима Ханина "Нефтяные войны".

«Экономика – лошадь, политика – телега. Они должны занимать надлежащие места – экономика должна идти впереди политики, а не наоборот.»
Мохаммед ибн Рашид аль-Мактум, премьер-министр Объединенных Арабских Эмиратов.

История вопроса

В 1985 году катастрофическое падение цены на «черное золото» подорвало значительную доходную часть бюджета СССР. На тот момент Советский Союз был тесно интегрирован в мировую экономику, являясь одновременно не только экспортером углеводородов, но и крупнейшим импортером продовольствия. Страна оказалась не способна в одночасье диверсифицировать не связанный с нефтью экспорт и провести импортозамещение товаров, от которых зависят многие отрасли экономики. Дефицит торгового баланса вместе с новым витком холодной войны вылились сначала в исчерпание золотовалютных запасов, а затем в пустые полки в магазинах, социальную напряженность, развал СССР. Особую роль в этом сыграло соглашение между США и Саудовской Аравией в начале 70-ых, согласно которому саудовская сторона обязывалась продавать нефть только за национальную валюту штатов, зародив тем самым нефтедолларовую систему. К 1975 году все члены ОПЕК вели расчеты за нефть в долларах США, что лишило шанса рубль стать мировой валютой - возможность, которую упустил СССР.

Статья в полном объеме по ссылке: http://kalita-finance.ru/uploads/doc/oil_wars.doc
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 06.02.2015, 10:53   #39 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118

По умолчанию Качели на нефтяном рынке стали драйвером курса рубля.


Качели на нефтяном рынке стали драйвером курса рубля.

На открытии торгов в понедельник быки предприняли попытку поддержать повышение курса доллара в первой половине дня, отыгрывая понижение ключевой ставки ЦБ и негативный новостной фон прошлой недели. Доллар в первые часы торгов вырос почти на 1,5 рубля с 69 до 70,48, после чего инициативу перехватили медведи, снизив биржевой курс доллара до 65,15 к закрытию во вторник. Поддержку национальной валюте оказал значительный рост вверх нефтяных фьючерсов, впрочем, их незначительное снижение в среду вновь ослабило рубль до 68,9. Позже цена стабилизировалась, и вслед за ростом нефти немного укрепилась. На начало торгов в пятницу курс составил 66,2 рубля за доллар.
Новостной фон для роста «черного золота» был связан с сокращением количества работающих буровых установок в США на прошлой неделе более чем на 6% и забастовкой трудовых коллективов нефтяников. Вышедшие данные заставили многих спекулянтов выйти из коротких позиций, что вылилось в отскок до отметки 58,9 $/бар, продолжавшийся 3 торговые сессии. Сокращение буровых установок сланцевой нефти и газа в США продолжается уже 8 недель, в связи с резким снижением прибыли в нефтедобывающем секторе. Рухнувший баррель вынуждает производителей сланцевой нефти, чья себестоимость значительно выше производителей «традиционной» нефти, сокращать производство и рабочие места. Несмотря на сокращение скважин в США и укрепившимся на фоне этого барреля, говорить о достижении дна и тем более о развороте тренда до заседания ОПЕК в июне не придется. Скорее всего, к началумарта мы услышим сообщения либо об увеличении государственной поддержки нефтяного сектора США, либо о наращивании картелем добычи с целью окончательно додавить «сланцевого монстра».
Основным ориентиром для курса национальной валюты останется рублевая стоимость барреля, которая будет колебаться в диапазоне 3300-3900 рублей за бочку марки Brent. Вечером в пятницу должна появиться новая статистика по количеству работающих буровых установках в США, которая отразится на валютных рынках только на следующей неделе. Дополнительное давление будет связано с крупными выплатами по внешним заимствованиям в феврале-марте, а также геополитическими рисками.

Ханин Максим, аналитик ФГ "Калита-Финанс"
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Старый 13.02.2015, 13:14   #40 (permalink)
Активный участник
 
Аватар для Калита-Финанс
 
Регистрация: 15.06.2009
Адрес: Москва
Сообщений: 394
Репутация: -18
Калита-Финанс
Сказал(а) спасибо: 0
Поблагодарили 0 раз(а) в 0 сообщениях
Поинты: 118

По умолчанию Разрешение украинского кризиса приведет к стабилизации курса рубля.


Разрешение украинского кризиса приведет к стабилизации курса рубля.

Борьба между “быками” и “медведями” на этой неделе загнала USD\RUB в горизонтальный канал 64,8 - 66,8. В то время как одни опирались на положительную динамику на нефтяном рынке и играли на укрепление рубля, другие делали ставку на негативный исход встречи в «норманнском формате» в Минске. Отсутствие каких-либо политических заявлений со стороны официальных представителей создавало интригу вплоть до окончания встречи. Переговоры завершилась к открытию торгов на ММВБ в четверг, но первые противоречивые объявления о ее результатах вызывали недоумение, что отразилось высокой волатильностью рубля на валютном рынке. После открытия торгов 12 февраля биржевой курс доллара в течение часа совершил рывок вверх с отметки 65,2 рублей до 67,4, а затем последовал откат до уровня 64,5 рублей. Сейчас рынок настроен оптимистично: индекс ММВБ на завершении переговоров показал рост, рубль тоже демонстрирует положительную динамику. В то же время, впервые с декабря 2014 года фьючерс на поставку нефти Brent торгуется выше 60$, однако рубль пока с неохотой реагирует на это повышение. В настоящее время рост нефти связан с притоком спекулятивного капитала на фоне новостей о сокращении буровых установок в США, реальность же заключается в том, что объемы добычи нефти в штатах только увеличиваются, а члены ОПЕК продолжают демпинг конкурентов. Этот факт пока препятствует снижению курса доллара ниже 60 рублей, но по мере спадания геополитического напряжения рубль будет продолжать укрепляться.
На следующей неделе стартует февральский налоговый период, от которого поступит дополнительная поддержка рублю, но не стоит забывать, что очень важным фактором является соблюдение пунктов соглашения, среди которых режим прекращения огня. Случайная или преднамеренная провокация с любой стороны раскалит обстановку и вновь поднимет на повестку дня тему ужесточения санкций против России. Впрочем, нефть тоже может возобновить снижение, что незамедлительно отразится на рубле.

Ханин Максим, аналитик ФГ "Калита-Финанс"
Калита-Финанс вне форума   Ответить с цитированиемОтветить с цитированием  
Ответ


Опции темы

Ваши права в разделе
Вы не можете создавать новые темы
Вы не можете отвечать в темах
Вы не можете прикреплять вложения
Вы не можете редактировать свои сообщения

BB коды Вкл.
Смайлы Вкл.
[IMG] код Вкл.
HTML код Выкл.
Trackbacks are Выкл.
Pingbacks are Выкл.
Refbacks are Выкл.


Похожие темы
Тема Автор Раздел Ответов Последнее сообщение
Калита финанс Алексей Вопросы ответы заметки на тему форекс 1 08.02.2011 15:00
Рейтинги: агентство Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг Республики Эстония до "А" с "ВВВ+". Прогноз стабильный. Алексей Новости, обзоры, рекомендации 0 19.07.2010 12:40
Годовой прогноз 2010 от Калита-Финанс: Холодное лето 2010: «Вертолёт» идет на посадку Алексей Что обсуждают на других форумах 0 02.07.2010 13:10
ооо калита-финанс Алексей Вопросы ответы заметки на тему форекс 0 23.02.2010 19:35
Годовой прогноз 2010 от Калита-Финанс: Холодное лето 2010: «Вертолёт» идет на посадку Алексей Что обсуждают на других форумах 0 28.12.2009 20:20


Текущее время: 08:13. Часовой пояс GMT.


Перевод: zCarot
Copyright ©2000 - 2016, Jelsoft Enterprises Ltd.
SEO by vBSEO