Обзоры аналитиков от компании Royalmaxbrokers

Инвестиционная консалтинговая корпорация «РоялМаксБрокерс» занимается анализом и экспертной оценкой ситуации на мировом финансовом рынке, вырабатывая для своих клиентов актуальные рекомендации по инвестированию и управлению капиталом.

Михаил Знаменский:

Европейская валюта торгуется с понижением с открытия сегодняшних торгов. На прошедшей неделе пара EUR/USD успела пройти 300 пунктов на понижение. Торги проходят очень неровно, никто не хочет рисковать. Даже при появлении незначительного позитива трейдеры не стремятся закрывать короткие позиции, открытые ранее. Инвесторы хотят знать, предпримут ли европейские лидеры хоть что-нибудь. На момент написания статьи пара торгуется по 1.3410 против открытия 1.3518.

Индикатор делового климата немецкого исследовательского института Ifo, который должен выйти сегодня в 12:00 (Мск), как прогнозируется, снова снизился в сентябре месяце, так как перспективы экономики продолжают ухудшаться, и представители бизнес среды настроены крайне скептично. Сильное понижение ожиданий в отношении активности на следующие пол года сигнализирует о дальнейшей потере импульса к росту.

В центре внимания рынка продолжает оставаться долговой кризис еврозоны, хотя официальных встреч с участием европейских лидеров не запланировано. Рынку нужны конкретные действия от Европы.

Пару USD/JPY сдерживают от дальнейшего падения разговоры о возможной интервенции со стороны Банка Японии. Трейдеры начинают думать о возможной интервенции со стороны Министерства финансов совместно с Банком Японии, которые к концу первой половины финансового года (30 сентября) могут попытаться подтолкнуть пару USD/JPY вверх для поддержки японских экспортеров. Ряд аналитиков считают, что вероятность интервенции с продажами иены в период между 28 и 30 сентября выше, чем обычно.

Российский рубль против американского доллара закрепился выше уровня 32,0. Бивалютная корзина в пятницу достигала отметки 37,3 рубля, а это означает, что ЦБ РФ за неделю уже повысил верхнюю границу плавающего коридора более чем на 15 копеек.

Алексей Потапов
Жилищный сектор США продолжает «радовать».

Продажи новых жилых домов в США снизились в августе до шестимесячного минимума, несмотря на сильнейшее за два года падение цен недвижимость, так как покупка домов на вторичном рынке обходится покупателям ещё дешевле. Показатель продаж упал на 2,3% до 295 тыс. в годовой динамике, как сообщил Департамент коммерции 26 сентября. Средняя цена упала на 7,7% по сравнению с августом 2010 года, показав сильнейшее падение за 12 месяцев, какого рынок не видел с июля 2009 года. Инвесторы покупают более дешёвые дома на вторичном рынке, цены на которые выглядят более привлекательно ввиду большого предложения из-за банкротств заёмщиков ипотечных кредитов. Такая ситуация наносит удар по компаниям-застройщикам, как, например, Lennar Corp. Ограниченный доступ к кредитам, растущий уровень безработицы и снижение потребительской уверенности однозначно сигнализируют о том, что рынок жилья, один из основных двигателей экономики США, ещё не скоро найдёт свою точку роста. Продажи на вторичном рынке жилья, напротив, выросли на 7,7% в августе, достигнув 5-месячного максимума на уровне 5,03 млн. в годовом выражении. Таким образом, более 90% всех сделок с жильём на рынке США на данный момент происходит на вторичном рынке.

Именно рынок жилья, начиная с 1982 года, «вытаскивал» экономику США из рецессий, однако на этот раз такой механизм выхода из кризиса пока «буксует». 21 сентября на состояние жилищного сектора указывала и ФРС, отметив, что «жилищный сектор остаётся в депрессивном состоянии». Снижение долгосрочных процентных ставок в результате «операции твист», анонсированной ФедРезервом, и реинвестирование доходов от находящихся на балансе ФРС ипотечных закладных обратно в ипотечные бумаги призвано помощь оживлению данного рынка.

Что касается ситуации в еврозоне и, в частности в Греции, то она (как это ни удивительно!) противоречива. С одной стороны, евро вчера открыл неделю на мажорной ноте, реагируя на массу сделанных в выходные заявлений представителей МВФ и G20: курс единой валюты открыл день на уровне 1,3550 по паре EURUSD, после чего в азиатскую сессию последовало падение до 1,3360, снова вырос до 1,3540, упал ниже 1,3450, а потом вернулся опять к 1,3550 (где примерно и находится сейчас). С утра евро рос после сообщения от ЕЦБ о его готовности покупать облигации, обеспеченные ипотекой (covered bonds) и возобновит аукционы по предоставлению ликвидности сроком на год. Макростатистика также поддержала валюту: Индексы деловых условий в Германии от IFO показали динамику лучше прогнозов. Однако, несмотря на весь позитив, рынок почему-то пока обращает мало внимания на массовые акции протеста граждан в Греции, не желающих расплачиваться за кризис, в котором они винят исключительно руководство страны. При этом на фоне постоянных заверений политиков относительно недопущения дефолта Греции, именно после выходных стало известно, что МВФ рассматривает как вариант «мягкого дефолта» списание 50% греческого долга, а расширение европейского стабилизационного фонда (EFSF) нужно будет скорее для недопущения цепочки негативных последствий после того, как это свершится. Ну и, наконец, как показывает практика, именно когда политики не просто что-то обещают, а уже клянутся чего-то не допустить, как делает сейчас министр финансов Греции Венизелос, тут-то оно и происходит.

Котировки жёлтого металла последние несколько дней ищут дно на фоне очередных повышений маржинальных требований со стороны Чикагской товарно-сырьевой и Шанхайской металлической бирж, а также ликвидации длинных позиций по металлу ради «латания дыр» от потерь на рынках других (рисковых) активов. Фундаментальная составляющая падения согласуется и с технической картиной: котировки устремились к поддержке 1600 $/oz по среднесрочному восходящему тренду, наблюдающемуся с начала 2011 года. Если и этот «бастион обороны» не устоит, то котировки имеют шансы сходить к более глобальному уровню поддержки в районе 1500 $/oz по долгосрочному восходящему тренду, наблюдающемуся с конца 2008 года. В любом случае сильно упавшая стоимость желтого металла в силу вынужденных продаж создает очень привлекательные точки для входа в самое ближайшее время: возможно, крупные инвестфонды уже открывают длинные позиции по инструменту, пользуясь ситуацией.

Котировки нефти вчера отыграли часть потерь после трех дней падения, вернувшись на уровни выше 81 $/oz по марке WTI на фоне роста фондовых рынков. В целом прогнозы по нефти остаются пессимистичными: слабость американской экономики, затягивающийся долговой кризис в еврозоне и признаки замедления экономического роста в развивающихся странах (включая Китай) не позволяют сделать иного вывода.

Алексей Потапов
Греция «выжмет» деньги из недвижимости.
Продолжение ралли на рынках рисковых активов вчера было поддержано положительным новостным фоном из еврозоны. Канцлер Германии Ангела Меркель на встрече с премьер-министром Греции Георгиусом Папандреу в очередной раз заявила, что Германия окажет всю необходимую помощь Греции и не допустит выхода страны из еврозоны. Парламент Греции 155 голосами против 142 одобрил инициативу премьер-министра страны о введении дополнительного налога на недвижимость, что говорит о стремлении руководства страны соблюсти все условия предоставления ей очередного транша – помощи в размере 8 млрд евро. Помимо этого парламент Греции также ратифицировал изменения к договору о Европейском фонде финансовой стабильности (EFSF), связанные с его увеличением. Завтра, 29 сентября, эти изменения должен ратифицировать парламент Германии, и когда все 17 стран еврозоны ратифицируют поправки, новый договор вступит в силу. На этом фоне единая валюта выросла к концу суток до уровня 1,3580 по паре EUR/USD, успев сходить до 1,3650, а британский фунт стерлингов вырос до 1,5660.

Из предстоящих сегодня событий, способных повлиять на общий новостной фон и оказать влияние на финансовые рынки, стоит отметить выступление представителя ЕЦБ Мерша в Люксембурге, которое начнётся в 16:00 (Мск) и выступление вице-президента Национального банка Швейцарии Томаса Джордана в 20:15 (Мск) в Базеле. Томас Джордан уже известен рынку своими заявлениями, способными сильно повлиять на курс швейцарского франка, поэтому рекомендуем быть бдительными тем, кто ориентируется на эту валюту.

Как стало известно вчера, Центральный банк РФ продал более $6 млрд в этом месяце для поддержания курса рубля и пока не планирует пересматривать параметры валютного коридора, верхняя граница которого на данный момент составляет 37,5 к бивалютной корзине. Пик продаж иностранной валюты пришелся на 26 сентября, когда регулятор продал $2,365 млрд, заявил глава центробанка Сергей Игнатьев на вчерашней пресс-конференции в Москве. ЦБР продолжил покупки золота, которые были «значительными» в этом году.

Падение российской валюты создало серьёзные риски для ускорения инфляции, заявил глава Центробанка России Сергей Игнатьев. ЦБ РФ рассчитывает, что падение рубля будет краткосрочным, и по итогам года инфляция уложится в ранее прогнозируемые 6-7%.

Стоимость золота продолжает восстанавливаться после сильной коррекции, оттолкнувшись от поддержки в районе 1600 $/oz на фоне положительных ожиданий участников рынка относительно ситуации в еврозоне. Спотовая цена желтого металла выросла за сутки примерно на 1,5%, на момент написания обзора цена тройской унции составляла 1645 $/oz. Трейдеры возвращаются на рынки драгоценных металлов, так как раньше они опасались, что возможный дефолт в Греции приведёт к недостатку ликвидности ввиду сильного падения цен на другие активы.

Котировки нефти выросли на фоне общего позитива на фондовых площадках и ралли в остальных рисковых активах. Рост составил 3,7% по марке WTI, что является наиболее сильным ростом за последние 6 недель. Позитивный настрой на рынках был обусловлен положительными ожиданиями от разрешения долгового кризиса в Европе. На рынке нефти наблюдался значительный объем покупок в связи с закрытием коротких позиций по этому активу. Также одним из факторов роста послужили надежды трейдеров на то, что стоимость барреля $80 – это дно, после которого последует рост цены. Тем не менее, в краткосрочной перспективе нефть может подешеветь, если поток позитивных новостей сменится на более негативную информацию.

В 16:30 (Мск) Бюро переписи населения США опубликует данные по изменению объема заказов на товары длительного пользования в августе. Показатель хорошо учитывается рынком, так как позволяет прогнозировать ситуацию в производственном секторе экономики в ближайшем будущем.

Михаил Знаменский
Слово за Германией.

Позитивные настроения инвесторов, продолжившиеся в первой половине дня среды, способствовали росту стоимости рисковых активов, и евро тут не стал исключением: курс единой валюты вчера добрался до максимальной за последние 5 дней отметки 1,3690 по паре EUR/USD, пара GBP/USD практически достигла уровня 1,5680, австралийский и новозеландский доллары достигали на пике уровней 0,9950 и 0,7900 по парам AUD/USD и NZD/USD соответственно. Однако около 16:00 (Мск) настроение инвесторов снова приобрело более негативные оттенки: участники рынка предпочли закрыть длинные позиции по рисковым инструментам в преддверии сегодняшнего голосования в парламенте Германии за поправки к договору о европейском стабилизационном фонде в сторону его увеличения. Одним из факторов, вчера поддержавших евро, стало удачное голосование за изменения в договор EFSF в Финляндии, и если сегодня в Германии все пройдет гладко, то мы будем наблюдать рост курса евро. Также сегодня за поправки проголосует парламент Эстонии. Таким образом, Германия и Эстония должны стать 10-й и 11-й странами из 17-ти стран еврозоны, каждая из которых должна одобрить обновленный договор.

Помимо осторожности перед «судьбоносным» голосованием в парламенте Германии, инвесторов вчера смутили высказывания Жан-Клода Трише, заявившего, что на ближайшем заседании ЕЦБ 6 октября ни о каком снижении ставки рефинансирования речи не пойдет, хотя в последние дни некоторые представители ЕЦБ намекали на такую возможность. Видимо, Трише хочет уйти со своего поста, передав полномочия новому главе ЕЦБ Марио Драги, без каких-либо резких движений «напоследок».

Несмотря на то, что фокус внимания инвесторов сосредоточен на ситуации в еврозоне, на рынке есть и другие идеи, беспокоящие инвесторов. Одна из них – долгожданная многими интервенция в Японии, которая все никак не произойдет. К сожалению, пока факты говорят о том, что ее, возможно, вообще не будет. Среда была последним днем для регулярной сверки курсов до окончания финансового полугодия, но никаких признаков активности Банка Японии не наблюдалось. Если бы власти Японии хотели помочь компаниям-экспортерам, они должны были провести интервенцию до четверга.

Котировки золота и серебра значительно упали во второй половине дня в среду, так как позитив инвесторов относительно ситуации в еврозоне сменился более осторожным подходом к риску: сегодня в Грецию возвращаются представители Европейского центрального банка, Международного валютного фонда и Еврокомиссии, которые должны оценить прогресс страны на пути реализации мер жесткой бюджетной экономии. Также сегодня парламент Германии должен проголосовать за изменения в договоре о европейском стабфонде (EFSF). Инвесторы предпочитают сейчас кэш, наблюдая за ситуацией со стороны. На момент написания обзора стоимость тройской унции составляла $1617,32.

Нефть также во второй половине дня в среду отразила перемену настроений инвесторов: стоимость барреля марки WTI упала по сравнению с ценой закрытия почти на 4%, нивелировав тем самым рост котировок предыдущего дня. Масла в огонь добавил также отчет Министерства энергетики США, согласно которому запасы сырой нефти за отчетную неделю увеличились на 1,9 млн баррелей, тогда как, согласно прогнозу, рост должен был составить 1,1 млн баррелей. На момент написания обзора баррель нефти марки WTI стоил $81,30.

В 16:30 (Мск) Бюро экономического анализа США опубликует данные по ВВП страны за 2-й квартал (третья оценка). Показатель способен оказать существенное влияние на курс американской валюты.

Алексей Потапов
Парламент Германии поддержал расширение EFSF.

Как и ожидалось, нижняя палата парламента Германии вчера поддержала реформу о расширении европейского стабилизационного фонда (EFSF). Не ожидалось, разве что, такого единодушия законодателей: 523 голоса «за» и только 85 «против» (3 воздержались). Сомневаться, что сегодня верхняя палата одобрит изменения, не приходится. Таким образом, из 17 стран еврозоны большая часть уже поддержала поправки о расширении фонда, что вселяет оптимизм в инвесторов. Евро и фунт росли уже на ожиданиях положительных итогов голосования: пара EUR/USD достигала уровня 1,3680 (рост около 100 пунктов), пара GBP/USD подходила к сопротивлению 1,5700 (рост около 150 пунктов).

Позитив Европы был поддержан и позитивом в США. Так, итоговая оценка роста ВВП США во 2-м квартале составила 1,3% против среднего прогноза аналитиков 1,2% и прошлой оценки в 1,0%, по иронии судьбы совпав с самой первой оценкой, опубликованной Национальным бюро статистики 29 июля. Первичные заявки на пособия по безработице неожиданного сократились на прошлой неделе: 391 тыс. против прогноза 420 тыс. и прошлого значения 423 тыс. Министерство труда утверждает, что хорошие данные вызваны аномалиями при пересчете сезонной корректировки, однако общей картины это не меняет.

Одной из немногих негативных новостей вчера стало понижение кредитного рейтинга Новой Зеландии международными рейтинговыми агентствами Fitch Ratings и Standard & Poor’s на одну ступень: рейтинг в национальной валюте был понижен до АА+, в иностранной валюте – до АА. Таким образом, Новая Зеландия стала первой азиатской страной за 10 лет, которая лишилась высшего кредитного рейтинга в национальной валюте. Основной причиной понижения рейтинга является размер госдолга и общая ситуация в экономике. Внешний долг Новой Зеландии составлял 83% на конец прошлого года. Дефицит текущего счета страны, как прогнозирует Fitch, должен увеличиться в 2012 году до 4,9% ВВП и до 5,5% ВВП в 2013 г. Новозеландский доллар теряет позиции после новостей о понижении кредитного рейтинга.

Стоимость тройской унции в четверг практически не изменилась. На момент написания обзора цена на спотовом рынке составляла 1625,50 $/oz. Несмотря на общий позитивный новостной фон из еврозоны и США, ситуация пока остаётся очень неопределённой, и инвесторы не спешат восстанавливать свои позиции в металлах. Поэтому мы уже пятый день подряд наблюдаем боковую динамику котировок золота. Если, в конце концов, расширение европейского стабилизационного фонда (EFSF) будет принято всеми 17 странами еврозоны, это повлечет за собой увеличение объемов ликвидности, что будет воспринято как инфляционный фактор. Это должно оказать поддержку стоимости золота, которое традиционно рассматривается как защита от инфляции. Небольшой рост котировок золота, который мы наблюдали вчера, в основном был обусловлен снижением курса американского доллара на фоне позитивных данных.

Нефть на торгах в четверг прибавила в цене на фоне позитивных новостей из еврозоны и хорошей макростатистики США. Стоимость барреля марки WTI поднималась на пике до $84, однако затем снизилась в районе $82,50 – $83,00. На момент написания обзора баррель стоил $82,40. Большинство аналитиков по рынку нефти пока находятся в некотором замешательстве. С одной стороны, котировки реагируют на хорошие макроданные, с другой – спрос на нефть по-прежнему очень низкий (в США – на самом низком уровне за последние 11 лет, и это – в сезон отпусков). Один аналитик предупреждает, что даже если долговая катастрофа в Европе будет предотвращена, спасение не решит всех проблем, с которыми сталкивается рынок нефти. Тим Эванс из Citi Futures Perspective пишет в исследовательской записке, что даже если дефолт будет предотвращен, меры строгой экономии скажутся на экономике и спросе на нефть.

В 16:30 (Мск) Служба статистики Канады опубликует данные по изменению объёма ВВП страны в июле.

В 17:55 (Мск) Университет Мичигана раскроет значение своего Индекса потребительской уверенности в США за сентябрь.

Дмитрий Эдерман
Неделя обещает быть насыщенной

Прошлая неделя запомнилась относительно положительным новостным фоном касательно ситуации в еврозоне: в Грецию вернулась «тройка» из ЕЦБ, МВФ и Еврокомиссии, греческий парламент одобрил дополнительный налог на недвижимость (в форме повышения платы за электричество), парламенты таких важных стран еврозоны, как Финляндия и Германия, одобрили увеличение объёма европейского стабилизационного фонда EFSF. Более того, в начале недели Индексы деловой среды IFO по Германии показали значение лучше ожидаемых.
Тем не менее, рынки в наше время стали больно капризными: и позитив неизбежно сменяется негативом рано или поздно. Так произошло и на этот раз, - пятница 30 сентября стала днём распродаж, как будто участники рынка спешили закрыть квартал, закрыв все длинные позиции.

Более подробно о произошедшем на прошлой неделе вы сможете прочитать в недельном обзоре, а относительно недели начавшейся можно сделать вывод уже сейчас: неделька обещает быть насыщенной!
Во-первых, одна из основных интриг ушедшего месяца: будет ли ЕЦБ что-то делать со ставкой (понижать) или нет? Европейцы, судя по всему, уже не рады, что подняли базовую ставку на 0,5 процентных пункта в этом году, однако, Трише на прошлой неделе заявлял, что на заседании 6 октября никакого понижения ставки не будет. Однако, например, аналитики Barclays Capital прогнозируют снижение ставки на 0,25% до 1,25%, а Фредерик Дюкрозет из Credit Agricole считает, что ЕЦБ снизит ставку сразу до 1,00%! Да, я понимаю желание Фредерика, особенно с учётом того, где он работает: Credit Agricole очень нуждается сейчас в как можно более мягкой монетарной политике со стороны центробанка. Даже Пол Милонас из National Bank of Greece не стал выдвигать столь смелого прогноза, остановившись на уровне 1,25%. Посмотрим, что выкинет уходящий с поста главы ЕЦБ Жан-Клод Трише.

Во вторник 4 октября в 7:30 (мск) Резервный банк Австралии опубликует своё Решение по ставке, а в 18:00 (мск) состоится выступление главы ФРС Бена Бернанке перед Комитетом по экономическим вопросам Конгресса США.

В четверг 6 октября, помимо Решения ЕЦБ по основным процентным ставкам и пресс-конференции Жан-Клода Трише, решение по ставке и объёму выкупа облигаций примет Банк Англии.

Среда и пятница, 5 и 7 октября, традиционно станут «днями рынка труда США» в октябре: сначала свою оценку по Nonfarm Payrolls выдаст ADP, после чего последует черёд Министерства труда США.

Из мира корпоративных событий наиболее интересны для участников рынка полугодовой отчёт компании TESCO Plc. в 13:00 (мск) в среду, а также презентация во вторник 4 октября нового iPhone 5 компании APPLE.
Котировки золота несколько прибавили по итогам пятницы и продолжают рост на азиатской сессии. На момент написания обзора стоимость тройской унции составляет $1630. Падение цены на золото за сентябрь стало сильнейшим с октября 2008 года, - около 11%. Тем не менее, текущие уровни стали привлекательными для многих инвесторов, которые, похоже, снова начинают «заходить» в золото.

По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки ноябрьских фьючерсов на малосернистую нефть упали на 2,94 доллара, или на 3,58%, до 79,20 доллара за баррель, нового минимума за 52 недели и самой низкой итоговой цены с 29 сентября 2010 года. Фьючерсы на нефть марки Brent на ICE подешевели на 1,63 доллара, или на 1,4%, до 102,32 доллара за баррель. Сегодня утром стоимость барреля продолжает падать, - WTI на момент написания обзора стоит уже меньше $78. Падение фондовых индексов повлекло за собой падение стоимость нефти ниже $80 за баррель по марке WTI, что усилило продажи. То, о чём уже не раз говорили аналитики, - нестабильность в мировой экономике и явные признаки снижения спроса на энергоносители, наконец, дало о себе знать, и котировки ушли вниз.

Алексей Потапов
Инвесторы соскучились по дефолтам

«Дефолт подкрался незаметно, но виден был издалека!» – именно так мы назовём утренний обзор, когда экономику Греции добьют, наконец, окончательно, а население опять выйдет на демонстрации, но уже не разойдётся по домам, пока не сменит власть. Ну сколько же можно трепать всем нервы? Вот и в воскресенье, когда греческое правительство сообщило, что несмотря на все меры жёсткой экономии, стране не удаётся выйти на целевые показатели, которых от неё требуют ЕК, ЕЦБ и МВФ, вопрос о выделении очередного транша «взаимопомощи» опять повис в воздухе. Вероятность банкротства греческой экономики стала реальной, как никогда, и инвесторы поспешили избавиться уже не просто от евро, но вообще от всех европейских активов, которые хоть как-то могут быть задеты последствиями столь близкого дефолта.

Пара EURUSD, открывшись с понижением в понедельник на уровне 1,3350, к закрытию суток дошла от отметки 1,3170, а пара GBPUSD с уровня 1,5588 опустилась ниже 1,5450.

На рынке, помимо неизбежности греческого дефолта, в котором уверены уже более 90% опрошенных агентством Блумберг экспертов (см. последний недельный обзор), раздаются и более радикальные мнения. Так, Майкл Спенс, нобелевский лауреат по экономике, сообщил газете Repubblica, что Греции грозит жестокая революция, если страна не осуществит «управляемый выход» из еврозоны под руководством ЕЦБ и ЕС.

Не менее известный экономист, предсказавший кризис 2008 года, Нуриэль Рубини заявил, что Европе следует увеличить объём стабфонда до 2 трлн. евро, причём деньги будут нужны уже в течение нескольких ближайших недель. По словам экономиста, кризис госдолга в Европе может иметь «худшие» последствия, чем банкротство Lehman Brothers.

Отвлекаясь от темы Греции (хотя, как от неё можно отвлечься?!), обратим внимание на макроэкономические события наступившего дня. Резервный банк Австралии оставил ставку без изменений на уровне 4,75%. При этом РБА дал понять в своём решении, что инфляционное давление снизилось, то есть вероятность снижения ставки есть на следующем заседании Банка. Австралийский доллар торгуется с понижением после публикации отчёта. В 18:00 (мск) состоится выступление Бена Бернанке перед Комитетом по экономическим вопросам Конгресса США. Также в 18:00 (мск) будут опубликованы данные по промышленным заказам в США за август.

Золото похоже «приходит в себя» после обвального падения в сентябре, обусловленного такими факторами как повышение маржинальных требований, закрытие длинных позиций с целью покрыть убытки от падения других (рисковых) активов, и укрепления американской валюты. Возвращая себе «звание» защитного актива, оно вернулось к росту, реагируя на ситуацию в еврозоне. По итогам торгов на COMEX, подразделении Нью-Йоркской товарной биржи, наиболее активно торгуемые декабрьские фьючерсы на золото выросли в цене на 35,40 доллара, или на 2,2%, до 1657,70 доллара за тройскую унцию. "Давно запоздалый рост" цен на золото и серебро был вызван "в основном ожиданиями того, что Греция движется к бюджетным неприятностям, несмотря на сокращение расходов", отмечает в записке аналитик Kitco Metals Джон Нэдлер.

Нефтяные фьючерсы снизились вчера до минимальных уровней текущего года. Нефть дешевела вслед за падением фондовых индексов. Несмотря на позитивную макростатистику в США (производственный индекс ISM в сентябре составил 51,6 пункта против прогноза 50,6), это дало лишь временную поддержку котировкам. По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки ноябрьских фьючерсов на малосернистую нефть упали на 1,59 доллара, или на 2%, до 77,61 доллара за баррель, самого низкого уровня с 28 сентября 2010 года. Фьючерсы на нефть марки Brent на ICE подешевели на 1,05 доллара, или на 1%, до 101,71 доллара за баррель.

Алексей Потапов
Италия: вниз на три ступени

В первой половине дня во вторник доллар продолжил своё наступление на основных конкурентов. Нервозность инвесторов по поводу ситуации в еврозоне на фоне постоянного отсутствия каких-то конкретных решений по выделению очередного транша помощи Греции сделали своё дело: пара EURUSD ушла в район 1,3150, британский фунт подешевел до 1,5350 по паре GBPUSD.

Ситуация стала меняться после 18:00 (мск), когда своё выступление перед Комитетом по экономическим вопросам Конгресса США начал глава ФРС США Бен Бернанке. В своём выступлении Бернанке заявил, что «ФРС готова предпринять дополнительные меры для стимулирования экономики, если понадобится», а также дал понять, что, по расчётам ФРС, инфляция в стране стабилизировалась. Одновременно с этим он предостерёг конгрессменов от политики излишней экономии, указав в очередной раз на плохую ситуацию на рынке труда. Участники рынка расценили данные слова как намёк на возможность нового раунда количественного смягчения, что дало им повод для покупки рисковых активов.

Однако настоящую поддержку рынку уже под занавес торгов на американских фондовых площадках оказали заявления еврокомиссара по вопросам экономики и финансов Олли Рена. По его словам, в регионе все больше сторон разделяют идею о необходимости скоординированных действий для преодоления фискального кризиса. Спекулятивно настроенные участники торгов восприняли это как повод для ралли, в результате чего в последние 50 минут сессии индекс S&P 500 прибавлял свыше 4%, а пары EURUSD и GBPUSD дошли до отметок в районе 1,3350 и 1,5500 соответственно.

Позитивный настрой инвесторов не испортило даже новость о понижении суверенного кредитного рейтинга Италии агентством Moody’s, появившееся поздно вечером по московскому времени. Moody’s понизило рейтинг Италии впервые с 1993 года, причём сразу на 3 ступени – до А2 с Аа2 с негативным прогнозом. Снижение рейтинга обусловлено опасениями, что правительство премьер-министра Сильвио Берлускони не сможет сократить долговую нагрузку страны, вторую по величине в регионе, в условиях вялого экономического роста.
Сегодня из макроэкономических данных интересны индексы PMI по еврозоне и Британии и третья оценка ВВП Великобритании за 2 квартал, а также данные по рынку труда США от ADP.

Котировки цен на золото снизились по результатам торгов во вторник. Стоимость тройской унции ушла ниже $1630. Стоимость платины и палладия снизилась до самых низких уровней более чем за год. Председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке в своем выступлении не стал акцентироваться на угрозе инфляции и вероятности очередного раунда количественного смягчения, что ограничило спрос на активы, считающиеся альтернативой валютам.

Котировки нефти вчера показали довольно волатильную динамику. В первой половине дня стоимость нефти падала вместе с падением на фондовых рынках, уйдя к минимуму в районе $75 за баррель по марке WTI. Во второй половине дня нефти удалось показать положительную динамику на фоне роста американских фондовых индексов в результате выступления Бена Бернанке. На момент написания обзора стоимость барреля марки WTI составляет $77,94. Сегодня трейдеры будут ждать статистику по запасам нефти в США, которые в последний раз оказались выше прогнозов.

Делайте ваши ставки, господа!


Наринда Каур
Делайте ваши ставки, господа!
В среду обстановка на валютном рынке была относительно спокойной. Курсы единой европейской и британской валют изменились не сильно: пара EURUSD закрыла сутки в районе 1,3350, пара GBPUSD – в районе 1,5450. Основная интрига и, соответственно, волатильность на рынках ожидаются сегодня после того как рынок, наконец, узнает всю правду об основной процентной ставке еврозоны. Несмотря на то, что абсолютное большинство аналитиков, опрошенных Bloomberg, считают, что ставку оставят на уровне 1,50%, из 52 опрошенных экспертов 6 заявили, что ожидают снижения сразу на 0,50 процентных пункта (среди них аналитики Royal Bank of Scotland, Bank of America Merril Lynch и Credit Agricole), и 5 аналитиков ожидают снижение на 0,25 процентных пункта (среди них аналитики National Bank of Greece, Wells Fargo Securities и Barclays Capital).

Даже если ставка ЕЦБ останется без изменений, участники рынка с нетерпением ждут последнюю пресс-конференцию главы ЕЦБ Жан-Клода Трише, который в конце октября передаст полномочия новому главе Марио Драги. От выступления Трише ожидают чего-то значительного. Возможно, Трише, уходя, объявит о каких-то дополнительных мерах центрального банка, освободив Марио Драги от сложных решений в начале его пути на месте главы ЕЦБ.

Помимо ЕЦБ, решение по ставке и объёму выкупа облигаций должен принять Банк Англии. Здесь интрига меньше, но, тем не менее, новость, безусловно, повлияет на курс британской валюты.
Данные по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе США от агентства ADP вчера порадовали участников рынка: согласно опубликованной информации, прирост составил 91 тыс., в то время как средний прогноз аналитиков составлял 75 тыс. Пара USDJPY на этом фоне попыталась протестировать сопротивление 77,00, пара USDCHF подошла к отметке 0,9250.

Канцлер Германии Ангела Меркель заявила, что европейский антикризисный фонд будет использоваться для спасения банков лишь в крайнем случае и что инвесторам, возможно, придётся понести более значительные убытки в рамках программы помощи Греции. Тем не менее перед Решением ЕЦБ, рынки не особо реагируют на такие высказывания политиков.

Сооснователь и экс-глава Apple Стив Джобс скончался на 57-м году жизни от рака поджелудочной железы. Такое сообщение появилось на официальном сайте компании, передает Associated Рress.
"Сегодня весь мир потерял гения и замечательного, неординарного человека, а те, кому повезло лично знать и работать со Стивом, лишились друга и наставника. Стив Джобс оставил после себя компанию, которую было под силу создать только человеку его масштаба. Его дух будет всегда руководить нашими действиями", - говорится в сообщении на сайте Apple.

Напомним, 25 августа Джобс покинул пост гендиректора корпорации из-за прогрессирующей болезни, заявив, что больше не может выполнять обязанности руководителя.
Акции компании APPLE после объявления о смерти основателя компании на премаркете торгуются с понижением на 0,27% по сравнению с ценой закрытия среды.

Котировки цен на золото выросли в среду до уровней в районе 1640 $/oz на фоне роста фондовых индексов и цен на другие товарно-сырьевые активы. Другие драгоценные металлы также подорожали. На момент написания обзора стоимость одной тройской унции золота составляла $1647,25. В середине дня котировки жёлтого металла упали ниже уровня $1600 за тройскую унцию, после чего сразу последовал рост. Это говорит о том, что многие инвесторы расценивают цену унции меньше $1600 как хорошую точку для занятия длинных позиций.
Цены на нефть в среду выросли до уровней, близких к 80 $/баррель по марке WTI на фоне роста фондовых индексов и неожиданного сокращения запасов сырой нефти в США: Министерство энергетики страны сообщило о сокращении на 4,7 млн. баррелей, в то время как аналитики ожидали увеличения на 1,5 млн. баррелей. Именно после публикации данных по запасам и последовал основной рост котировок. По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки ноябрьских фьючерсов на малосернистую нефть выросли на 4,01 доллара, или на 5,3%, до 79,68 доллара за баррель.

Фьючерсы на нефть марки Brent на ICE выросли на 2,94 доллара, или на 3%, до 102,73 доллара за баррель.

Обзоры аналитиков

Алексей Потапов
Евро получил «нестандартную поддержку»
Долгожданная пресс-конференция уходящего в отставку главы ЕЦБ Жан-Клода Трише не разочаровала участников рынка: президент ЕЦБ сообщил, что регулятор предоставит банкам дополнительную долгосрочную ликвидность, а также возобновит покупку обеспеченных облигаций. При этом ставка рефинансирования осталась без изменений на уровне 1,5%. Трише отметил также, что ЕЦБ продолжит осуществлять основные операции по рефинансированию банков столько, сколько потребуется, как минимум, до июля 2012 года. Евро получил поддержку в результате объявления нестандартных мер центробанка по поддержке экономики еврозоны. Пара EUR/USD после заявлений Трише проделала путь наверх примерно на 150 пунктов: с уровней в районе 1,3280 до 1,3430, где и торгуется до сих пор.
Банк Англии также сумел удивить рынки: оставив процентную ставку без изменений на уровне 0,5%, члены Комитета по денежно-кредитной политике объявили о расширении программы по выкупу облигаций на 75 млрд. фунтов стерлингов до 275 млрд. За несколько минут после объявления британская валюта подешевела почти на 200 пунктов с уровня 1,5450 до отметок ниже 1,5300, потянув за собой вниз и курс единой европейской валюты. Тем не менее, после уже упомянутой пресс-конференции Трише, курс фунта практически полностью восстановил свои позиции, уйдя вверх вместе с евро.
Позитив охватил и фондовые площадки, и товарно-сырьевые рынки: британский FTSE 100 прибавил 3,71%, французский CAC 40 стал тяжелее на 3,41%, а немецкий DAX вырос на 3,15%, американские S&P 500 и DJ 30 прибавили 1,83% и 1,68% соответственно. Азиатские фондовые площадки сегодня утром торгуются в зелёной зоне.
Опубликованные вчера данные по первичным пособиям по безработице снова оказались лучше прогнозов: 401 тыс. против 410 тыс.
Пятница обещает быть не менее насыщенным и волатильным днём: инвесторы с нетерпением ждут от Министерства труда США данных по безработице и Nonfarm Payrolls, также по рынку труда отчитаются Швейцария и Канада. Помимо этого, Великобритания опубликует значение Индекса цен производителей за сентябрь. На всю эту насыщенную макростатистику накладывается и традиционный фактор последнего дня недели.
Цены на золото и другие драгоценные металлы выросли вчера, отреагировав на заявления со стороны ЕЦБ, которые подогрели интерес участников рынка к риску. К закрытию суток стоимость тройской унции закрепилась выше уровня $1650. Сегодня на азиатской сессии рост золота продолжился – на момент написания обзора котировка на спотовом рынке составляет уже $1662,20.
Нефть и другие сырьевые активы также показали рост на фоне позитивных новостей. Котировки чёрного золота преодолели уровень $80 за баррель по марке WTI и устремились к $83. Помимо заявлений ЕЦБ стоимость нефти растёт на ожиданиях увеличения спроса на энергоресурсы со стороны США, экономика которых показывает некоторые признаки восстановления. По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки ноябрьских фьючерсов на малосернистую нефть выросли на 2,91 доллара, или на 3,7%, до 82,59 доллара за баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent на ICE выросли на 3,00 доллара, или на 2,9%, до 105,73 доллара за баррель.

Обзоры аналитиков

Алексей Потапов
Снижение рейтингов продолжается

Международные рейтинговые агентства, похоже, окончательно сформировали новую традицию: понижать кредитные рейтинги стран поздно вечером в пятницу или на выходных. Fitch Ratings в эту пятницу не стало исключением, понизив кредитные рейтинги Италии и Испании. Так, кредитный рейтинг Испании был понижен с АА+ до АА-, при этом был сохранён негативный прогноз по рейтингу, а рейтинг Италии был сокращён с АА- до А+, при негативном прогнозе.

Но больше пятница запомнилась релизами макроданных по рынкам труда Канады и США. Так, Канада неожиданно показала снижение безработицы до 7,1% (было 7,3%), при этом новых рабочих мест было создано больше 60 тыс. при прогнозе 15 тыс., а Штаты отчитались лучше прогнозов по Nonfarm Payrolls – 103 тыс. против среднего прогноза 60 тыс. На этом фоне канадский доллар заметно укрепился по отношению к своему «соседу»: курс USD/CAD с уровня 1,0400 ушёл ниже 1,0300 (сегодня на азиатской сессии – 1,0330).

Данные по рынку труда США подтолкнули инвесторов к риску, заставив их вновь обратить своё внимание на рисковые активы. Пара EUR/USD на этом фоне ушла выше 1,3500, а GBP/USD – выше 1,5600. Впрочем, решение Fitch Ratings поубавило позитива, и курсы основных европейских валют закончили неделю там, где и начинали: ниже 1,3400 и выше 1,5550 соответственно.

Сегодня утром евро и британский фунт, другие рисковые валюты, а также фьючерсы на американские индексы торгуются в зелёной зоне. Растут также азиатские фондовые площадки. Позитив исходит из очередной встречи Николя Саркози и Ангелы Меркель: главная европейская парочка пообещала за три недели разработать новый план рекапитализации банков, стабилизации Греции и улучшения экономического управления в Европе. Саркози отметил, что план будет готов к саммиту лидеров стран «группы двадцати», который начнётся 3 ноября. Что ж, посмотрим, что из этого выйдет на этот раз.

Котировки золота по-прежнему не показывают никакой целенаправленной динамики, продолжая находиться в боковом диапазоне, слегка сместившемся вверх: 1620 – 1670 $/oz. Релизы макроэкономических данных оказывают неоднозначное влияние на динамику цен: участники рынка продолжают опасаться дальнейшего увеличения маржинальных требований со стороны ведущих мировых товарно-сырьевых бирж.

По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже в пятницу котировки ноябрьских фьючерсов на малосернистую нефть выросли на 39 центов, или на 0,5%, до 82,98 доллара за баррель. В ходе этой сессии наблюдалась высокая волатильность, и цены оказывались на негативной территории. Котировки нефти поддержали релизы макроэкономической статистики по рынку труда в Канаде и США, превысившие ожидания. Это нивелировало эффект очередных понижений кредитных рейтингов в еврозоне со стороны агентства Fitch.

Обзоры аналитиков

Алексей Потапов
Инвесторы верят в лучшее
Позитивный настрой, охвативший вчера инвесторов на фоне новых обещаний лидеров Франции и Германии разрешить вопрос рекапитализации европейских банков и помочь Греции, позволил курсу единой валюты проделать путь от уровней ниже 1,3400 по паре EUR/USD до 1,3700. Впрочем, выше 1,3700 евро закрепиться не удалось, и сегодня на азиатской сессии курс скорректировался к отметкам в районе 1,3630. Пара GBP/USD с уровня 1,5560 попробовала дойти до 1,5700, однако, затем также ушла ниже – к уровням в районе 1,5620. Рост показали также фондовые индексы, цены на сырьевые товары и металлы. Стоит, однако, учесть, что вчерашнему ралли в рисковых активах способствовал традиционно не богатый на макроэкономические отчёты фактор понедельника, а также закрытые на праздники рынки Японии, Канады и, частично, США (в День Колумба в Штатах не работали рынки облигаций, остальные рынки функционировали, но на низких объёмах). Поэтому сегодня, во вторник, многие эксперты ожидают «проверки» текущей позитивной тенденции на нормальных объёмах торгов.

Между тем, вчера завершились переговоры греческого правительства с «тройкой» международных кредиторов (МВФ, ЕЦБ и ЕК) о выделении очередного транша помощи в размере 8 млрд. евро и, как ожидается, сегодня миссия международных кредиторов завершит свою работу.

В ходе переговоров Греция вновь пересмотрела бюджетную статистику за последние пять лет, в частности, бюджетные показатели на 2011 год. Теперь вместо согласованных с кредиторами 7,6% ВВП дефицита на текущий год планируется дефицит в 8,5% ВВП. Это, по заявлению греческих властей, объясняется более глубоким, чем ожидалось, экономическим спадом - на 5,5% в текущем году вместо планировавшихся 3,8%. Кредиторы в обмен на очередной транш настаивали на дальнейшем сокращении государственных расходов, включая зарплаты и пенсии, а также на увольнении десятков тысяч госслужащих.

Последним штрихом, который позволит хотя бы на время отвлечься от европейских проблем, станет одобрение сегодня парламентом Словакии изменений договора о европейском стабфонде (EFSF). Словакия – последняя страна из 17 стран еврозоны, голосующая за пакет поправок.

Между тем, здесь как раз и заключена интрига. Напомним, что Словакия стала единственной страной еврозоны, которая в 2010 году наотрез отказалась участвовать в программе помощи Греции.

Власти страны резонно замечают, что Словакия полностью перестроила собственную экономику в результате реформ, эффективного сокращения расходов и инвестиций, не прибегая при этом к излишним заимствованиям у других стран. В странах, помочь которым требуют от Словакии, более высокий ВВП на душу населения. Европейские чиновники позволили Словакии не участвовать в программе помощи Греции, раскритиковав её за «недостаток солидарности», но настаивают на том, чтобы Словакия участвовала в финансировании EFSF.

Таким образом, маленькая, но гордая европейская страна способна сегодня внести сумятицу в столь бережно выстроенные европейские механизмы взаимопомощи, что, в этом случае, приведёт к новым сильным колебаниям на финансовых рынках планеты.

Отвлекаясь от проблем Европы, пару слов скажем и о США. Более оптимистичные, чем ожидалось, статданные, прежде всего от 7 октября – о росте числа рабочих мест в прошлом месяце на 103 тысячи, подвигли экономистов Goldman Sachs Inc. и Macroeconomic Advisers LLC повысить прогнозы темпов роста экономики США в третьем квартале с предыдущего уровня (около 2%) до 2,5%.

Прогноз почти вдвое превышает показатель за второй квартал, составивший 1,3%, и, если оправдается, то станет самым высоким показателем за этот год.

«Совсем не похоже, чтобы экономика США снова сползала в рецессию, - сказал Аллен Синай, президент нью-йоркской Decision Economics Inc. – Но восстановление идёт очень незначительными темпами».

Перспективы разрешение европейского долгового кризиса оказали поддержку котировкам золота. Особенно активно жёлтый металл покупали инвесторы из Китая, вернувшиеся на рынок после праздников, длившихся целую неделю. По итогам торгов на COMEX, подразделении Нью-Йоркской товарной биржи, наиболее активно торгуемые декабрьские фьючерсы на золото выросли в цене на 35,00 доллара, или на 2,1%, до 1670,80 доллара за тройскую унцию. Октябрьские фьючерсы на золото, объем торгов по которым был небольшим, подорожали на 35,10 доллара, или на 2,2%, до 1669,60 доллара за унцию. Спотовая цена на золото на момент написания обзора составляла 1680,95 $/oz. Доля китайских и индийских инвесторов составляет совокупно более половины всего спроса на золото.

Нефть подорожала в понедельник четвёртую сессию подряд, отражая позитивный настрой инвесторов относительно ситуации в еврозоне и перспектив мировой экономики. Спотовая цена барреля марки WTI перешла «рубеж» $85, на момент написания обзора - $85,29. Ликвидность на рынке в понедельник была относительно невысокой из-за празднования Дня Колумба в США, поэтому многие участники рынка считают, что торги во вторник лучше покажут реальный настрой инвесторов в отношении данного сырьевого актива. По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки ноябрьских фьючерсов на малосернистую нефть выросли на 2,43 доллара, или на 2,9%, до 85,41 доллара за баррель. Фьючерсы на нефть Brent на ICE подорожали на 3,07 доллара, или на 2,9%, до 108,95 доллара за баррель.

Обзоры аналитиков

Михаил Знаменский
Трише огорчил инвесторов
В то время как на фондовых площадках наблюдается рост, объём коротких продаж за последнее время достиг максимума с 2006 года. Как показала статистика, инвесторы всего мира ставят на падение стоимости рисковых активов и уверены, что, несмотря на достижение фондовыми рынками дна, падение будет продолжаться. Количество акций, взятых в долг – индикатор коротких продаж – увеличилось до 11,6%. В июле 2011 года данный показатель составлял 9,5%. Стало известно, что те, кто ставили на понижение китайского фондового рынка, получили максимальный профит за последние 4 года.
Акции компании Alcoa, лидера США по производству алюминия, являются самыми популярными среди «медведей» индекса Dow Jones. Их короткие продажи составляют 4,4% от общего объема. Среди акций, торгующихся на NYSE, самый высокий объём коротких продаж за последний месяц замечен среди акций компаний Pfizer Inc.: PFE и General Electric Co.: GE. Несмотря на рост фондовых активов, увеличивается число желающих взять акции компаний в долг у брокера и сразу же продать, ставя на то, что стоимость ранее купленного актива снизится. Тот факт, что ангела Меркель и Николя Саркози пообещали разработать план спасения Греции и рекапитализации европейских банков за 3 недели, временно ободрил инвесторов. Но рынки неохотно верят обещаниям политиков.
Сегодня в 11:30 Мск глава ЕЦБ Жан-Клод Трише на своём очередном выступлении немного разочаровал инвесторов. Он отметил, что европейский кризис достиг системных масштабов, и проблемы с суверенным долгом уже начинают затрагивать более крупные страны ЕС. Особый акцент Трише сделал на том, что риски распространения долговых проблем как никогда высоки и Европа сегодня находится в эпицентре мирового кризиса, из которого можно выйти только посредством спланированных и скоординированных действий политиков и представителей монетарных властей Европы. Кроме того, в конце своего выступления Жан-Клод Трише отметил, что европейский суверенный кризис затрагивает экономику США и Японии.
Однозначно, многие инвесторы были разочарованы выступлением Трише. Европейская валюта оказалась под давлением, и после заявлений главы ЕЦБ подешевела по отношению к американскому доллару сразу на более чем 0,5%. Несмотря на позитив вчерашнего торгового дня, сегодня европейские площадки оказались под давлением по-медвежьи настроенных инвесторов, которые вновь пробудились под воздействием слов главы ЕЦБ. Немецкий индекс DAX с момента заявлений Жан-Клода Трише потерял около 1,5%. Французский индекс CAC 40 и британский FTSE 100 сразу потеряли около 1-го процента. Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне и также снизились сразу после выступления. Ситуация вокруг сегодняшнего голосования в парламенте Словакии по поводу увеличения европейского Стабфонда до сих пор остаётся неразрешённой и держит всех инвесторов в напряжении, так как отказ Словакии означает сбой в процессе восстановления европейской экономики и спасения европейского банковского сектора.

Обзоры аналитиков

Отчёт по компании JPMorgan Chase & Co.


Дмитрий Эдерман
Отчёт по компании JPMorgan Chase & Co.
Если сравнивать основные фундаментальные показатели*, применяющиеся для оценки инвестиционной привлекательности компании со средними значениями по банковскому сектору, то компания выглядит недооцененной (по данным Bloomberg).

Акции компании с начала 2011 года упали более чем на 25%, не смотря на то что компания довольно-таки неплохо отчитывается последние три года (фактические значения в ежеквартальных отчетах за последние три года были выше прогнозов аналитиков). Более того, аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидают рост чистой прибыли в 2011 году на 14% по сравнению с прошлым годом, что опять-таки говорит о недооцененности акций.

Отчет за 3-й квартал 2011 года выходит 13 октября 2011 года в 15:00. Аналитики предполагают, что коэффициент EPS будет снижен до уровня 0,929 по сравнению с результатами за 2-й квартал. Напомним, что за 2-й квартал фактическое значение EPS оказалось выше прогнозируемого на 5,3% (1,27 против 1,206).

34 из 38 аналитиков рекомендуют акцию к покупке и 4 – держать акцию в своем портфеле. Кроме того, по оценкам большинства аналитиков справедливая стоимость одной акций - $48,83, что на 51 % выше ее текущей стоимости. Причем, самая низшая оценка стоимости акций - $35, что на 8% выше ее текущего значения. А самая высокая оценка стоимости одной акции JPMorgan - $60, что на 85% выше ее текущей стоимости.

По мнению Ричарда Бове** (из интервью на радио Bloomberg), акции компании JPMoargan недооценены рынком, в то время как менеджмент является самым эффективным среди американских компаний.

Обзоры аналитиков

Упрямые словаки держат рынки в напряжении


Алексей Потапов
Упрямые словаки держат рынки в напряжении
Вторник для финансовых рынков планеты оказался довольно нервным деньком. Кто бы мог подумать, что какая-то маленькая бедная европейская страна может держать весь мир в таком напряжении? Ан нет, у Словакии это получилось весьма неплохо: парламент страны так и не смог вчера одобрить пакет поправок в договор о европейском Стабфонде (EFSF), как ни старалась премьер-министр Ивета Радичова, даже связавшая голосование по этому вопросу с голосованием по вотуму доверия самому правительству. Тем не менее, евро не растерял во вторник достижения понедельника, практически не изменив свой курс по итогам дня: курс единой валюты остался выше 1,3600 по паре EUR/USD. Голосование в Словакии пройдёт повторно позже на этой неделе, и участники рынка уверены, что одобрение будет получено.

Британский фунт, в отличие от евро, несколько снизился, уйдя ниже уровня 1,5600 по паре GBP/USD. Многие участники рынка считают это результатом продолжения мягкой денежно-кредитной политики, озвученной Банком Англии на прошлой неделе.

Представители «тройки» международных кредиторов закончили свою миссию в Греции вчера, как и ожидалось, заявив о том, что страна получит столь долгожданный транш помощи размером 8 млрд. евро в начале ноября.

Выступление Жан-Клода Трише в Европейском парламенте, где он высказался в отношении ситуации в еврозоне весьма пессимистично, добавило негатива на рынки, однако, ни к каким «обвалам» не привело.

В то время как инвесторы продолжают наблюдать за ситуацией в еврозоне, которая, в принципе, оставляет поводы для оптимизма, участники рынка также пристально следят за начинающимся сезоном корпоративных отчётов американских компаний, который был открыт после закрытия торгов на американских фондовых площадках компанией Alcoa. К сожалению, итоги отчёта компании за 3 квартал неутешительны: прибыль компании сократилась до 14 центов на акцию против прогноза аналитиков в 22 цента, несмотря на рост выручки, на фоне сокращения заказов в Европе в условиях экономической неопределённости. Тем не менее, это всё равно в 2,5 раза больше прибыли, которую компания получила в 3 квартале прошлого года, хотя на тот момент её акции стоили дороже (более $13 за акцию, сейчас - $10,30).

Сегодня участники рынка продолжат пристально наблюдать за развитием ситуации в еврозоне, а также интерес представляет публикация протоколов последнего заседания ФРС и выступление Жан-Клода Трише в Лондоне.

Котировки золота закрыли вторник с понижением на фоне затянувшегося голосования по EFSF в Словакии. По итогам торгов на COMEX, подразделении Нью-Йоркской товарной биржи, наиболее активно торгуемые декабрьские фьючерсы на золото снизились в цене на 9,80 доллара, или на 0,6%, до 1661,00 доллара за тройскую унцию. Октябрьские фьючерсы на золото, объем торгов по которым был небольшим, подешевели на 9,90 доллара, или на 0,6%, до 1659,70 доллара за унцию. На момент написания обзора стоимость унции на спот-рынке составляет $1667,03.

Котировки нефти практически не изменились по итогам вторника. По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки ноябрьских фьючерсов на малосернистую нефть выросли на 40 центов, или на 0,5%, до 85,81 доллара за баррель. Фьючерсы на нефть Brent на ICE подорожали на 1,78 доллара, или на 1,6%, до 110,73 доллара за баррель. На момент написания обзора котировка ноябрьского фьючерса на нефть марки WTI составляет $85,33.

Обзоры аналитиков

Дмитрий Эдерман
Не проголосовали? Не страшно!

Почти у всех ключевых участников рынка вчерашний торговый день был первым после всевозможных праздников. Он принес нам консолидацию в узких коридорах цен и попытался продемонстрировать небольшую коррекцию после работы против американского доллара в отношении большинства основных валют.

Курс европейской валюты к американскому доллару показывал снижение в преддверии оглашения результатов из Словакии, в парламенте которой проходило жаркое голосование по вопросу расширения полномочий Европейского стабилизационного фонда (EFSF). Гордые словаки высказали свой протест поправкам к EFSF, при этом парламент объявил вотум недоверия правительству. Для рынка этот сценарий не оказался неожиданным, поэтому данное решение было воспринято “ровно”. На этой неделе состоится еще одно голосование словацкого парламента по этому вопросу. На самом деле для рынка это больше формальность, нежели единственная возможность понять, что же будет с EFSF. Соглашение по EFSF предусматривает возможность отказа одной из стран от участия в Фонде, который, как следствие, недополучит денежную долю такой страны. Словакия, как известно, последняя страна в списке участников. Все остальные страны уже официально утвердили поправки.

Тройка (ЕЦБ, ЕС и МВФ) не стала сеять панику на рынках и вчера завершила свою пятую по счету проверку в Греции, подведя положительный итог и одобрив новый транш спасения. Очередные 8 млрд. евро отправятся в Грецию в начале ноября. С трудом, конечно, верится, что стоящая на финансовых руинах Греция действительно удовлетворила всему, чего от нее требуют более успешные европейские соседи.

Границы торгового коридора по паре USD/JPY стремительно сужаются. Волатильность на этом рынке приближается к нулю. Вчера амплитуда колебания цены не превысила 20 пунктов. Рынок ждет, трейдеры замерли! Сейчас пара закрепилась на уровне 76.68, чтобы вырваться из диапазона, ей нужно пробить уровень 77.30. Японский автопром просит помощи у монетарных властей, находясь в очень плачевном состоянии из-за растущего валютного курса.

Обзоры аналитиков

Европейцы вдохновляют рынки


Алексей Потапов
Европейцы вдохновляют рынки

Среда стала очередным днём всеобщего позитива на рынках: пара EUR/USD по итогам дня закрепилась выше уровня 1,3800, прибавив больше 1,3%. Британский фунт подорожал до уровня 1,5750 по паре GBP/USD, несмотря на отчёт по безработице, который показал увеличение её уровня до 8,1% (предыдущее значение – 7,9%) при среднем рыночном прогнозе 8,0%. Все фондовые площадки завершили день в зелёной зоне, реагируя на позитив, исходящий из Европы: вчера Еврокомиссия в лице своего председателя Жозе Мануэля Баррозу представила план по рекапитализации европейских банков с целью защитить банковскую систему Европы от возможных последствий, связанных с долговым кризисом в еврозоне. Также стало известно, что повторное голосование в парламенте Словакии по вопросу расширения фонда EFSF состоится, скорее всего, в пятницу, 14 октября. При этом партии-участницы правящей коалиции уже договорились с лидером оппозиции Робертом Фико об одобрении поправок. Таким образом, Европа показывает в последнее время всему миру всё более слаженную единую позицию, что не может не радовать инвесторов, почувствовавших аппетит к риску с новой силой.

Позитив был поддержан и макроэкономическими отчётами стран еврозоны, опубликованными вчера: промышленное производство в еврозоне выросло в августе на 1,2% м/м и 5,3% г/г, в то время как аналитики ожидали снижения на 0,7% м/м и повышения на 2,2% г/г.

Опубликованные вчера протоколы последнего заседания Федерального комитета по открытому рынку ФРС США (FOMC) не дали участникам рынка практически никакой новой информации, поэтому спекулятивной реакции на публикацию практически не последовало. Также никакой реакции не последовало на выступление главы ЕЦБ Жан-Клода Трише, выступавшего в 22:30 (Мск) на ежегодной встрече Ассоциации Европейских Финансовых Рынков в Лондоне.

К важным событиям сегодня можно отнести публикацию данных по внешней торговле (сальдо торговых балансов) Великобритании, Канады и США, а также корпоративные отчёты компаний JP Morgan Chase в 15:00 (Мск) и Google Inc., который будет опубликован после закрытия американского фондового рынка.

В 4:30 (Мск) были опубликованы данные по безработице в Австралии: уровень упал до 5,2%, что поддержало котировки австралийской валюты.

Золото восстанавливает свои позиции по мере улучшения ситуации с долговым кризисом в еврозоне. По итогам торгов на COMEX наиболее активно торгуемые декабрьские фьючерсы на золото выросли в цене на 21,60 доллара, или на 1,3%, до 1682,60 доллара за тройскую унцию. Октябрьские фьючерсы на золото подорожали на 21,60 доллара, или на 1,3%, до 1681,30 доллара за унцию. На момент написания обзора спотовая цена золота составляла $1680,57 за тройскую унцию. После роста на торгах вчера выше отметок $1690 котировки скорректировались вниз, так как некоторые участники рынка предпочли зафиксировать прибыль после роста последних дней.

На рынке высказывались мнения, что золоту надо закрепиться выше уровня1675 $/oz, чтобы восходящий тренд продолжился.

Котировки фьючерсов на нефть прервали свой рост в среду. По итогам торгов на NYMEX котировки ноябрьских фьючерсов на малосернистую нефть снизились на 24 цента, или на 0,3%, до 85,57 доллара за баррель. Фьючерсы на нефть Brent на ICE подорожали на 63 цента, или на 0,6%, до 111,36 доллара за баррель. На момент написания обзора котировки ноябрьских фьючерсов на нефть марки WTI составляли $85,03 за баррель. Похоже, что цены на нефть консолидируются на достигнутых позициях: участники рынка решают, куда двигаться дальше. Возможно, одной из самых интересных особенностей рынка в последние дни было возобновившееся увеличение спрэда между контрактами на нефть марки Brent и WTI, который сужался в последние недели после достижения исторического максимума 26,67 доллара в начале сентября. На прошлой неделе спрэд составил 22,90 доллара, но в среду снова вырос до $25,79.

Обзоры аналитиков

Продолжится ли ралли в финансовом секторе?


Михаил Знаменский
Продолжится ли ралли в финансовом секторе?

Финансовый сектор США уверенно прибавляет, ожидая начала сезона корпоративной отчётности, который сегодня в 15:00 Мск откроет компания JPMorgan Chase. Позитивный новостной фон с Европейского континента и ожидание начала сезона отчётности за 3-й квартал 2011 года уже подтолкнули вчера финансовый сектор S&P 500 вверх на 2,7%. Акции компании JPMorgan Chase вчера прибавили 2,8%.

Результаты корпоративного отчёта именно этой компании прояснят, продолжится ли ралли в финансовом секторе США в 2011 году. Судя по прогнозам аналитиков, опрошенных информационным агентством Bloomberg, прибыль на акцию составит примерно $0,919. Самый пессимистичный прогноз составляет $0,77, в то время как есть и те, кто видит прибыли на акциях на уровне $1,25.

Сегодня телеканал Bloomberg сообщил интересный факт: менеджмент компании видит снижение общей выручки компании в третьем квартале 2011 на 30% и, следовательно, небольшие потери возможны. Всё это только добавляет азарта участникам фондовых рынков. Если сравнить динамику цены акции JPMorgan Chase с её ближайшими конкурентами, например, компаниями Bank of America и Citigroup, то видно, что акции JPMorgan Chase, хоть и просели на 24% за последние 12 месяцев, этот результат не так плох по сравнению с акциями компаний Bank of America (-52%) и Citigroup (-41%). Вдобавок к этому, компания JPMorgan Chase выплачивает дивиденды в размере 3,1%, что значительно выше показателей конкурентов.

Не секрет, что именно финансовый сектор наиболее болезненно переносит кредитный кризис Европы, и замедление американской экономики однозначно отпугивает инвесторов от рискованных финансовых активов. Как только глава казначейства США Тимоти Гайтнер на своём последнем выступлении заявил, что позиция компаний финансового сектора значительно улучшилась по сравнению с 2008, и подобная ситуация не повторится ни в коем случае, активы финансового сектора сразу прибавили в цене. И вопрос теперь заключается в том, продолжится ли ралли сегодня. И отчёт компании JPMorgan Chase является в этом вопросе определяющей точкой.

http://www.royalmaxbrokers.ru/reviews/

Похмелье после пира


Алексей Потапов
Похмелье после пира

Четверг стал днём «похмелья» для рынков: несмотря на все усилия политиков и монетарных властей еврозоны, ситуация остаётся неопределённой, а выступавший в среду глава Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу не раскрыл практически никаких деталей и цифр, ограничившись риторикой. Негатива в настроение участников торгов добавил ЕЦБ. Главный банк Европы выступил с резкой критикой инициатив по вовлечению частных держателей облигаций в процесс спасения стран еврозоны, испытывающих долговые проблемы. Такого рода действия, по мнению ЕЦБ, могут навредить репутации единой европейской валюты и стабильности еврозоны в целом, и здесь с ним трудно не согласиться. Споры вокруг списаний долгов ведутся, в основном, между ЕЦБ и правительством Германии, которая выступает за более масштабные списания долгов (50%-60% против намеченных в июне 21%) Греции и большее вовлечение в этот процесс частных инвесторов. С мнением ЕЦБ здесь трудно не согласиться.

Как стало известно сегодня утром, рейтинговое агентство Standard & Poors третий раз за три года понизило кредитный рейтинг Испании, поскольку замедление экономического роста и увеличение дефолтов ставят под угрозу банковский сектор страны и подрывают усилия по борьбе с европейским долговым кризисом. Рейтинг был понижен на 1 ступень до уровня АА-. Тем не менее, снижение рейтинга от S&P оказало ограниченное влияние на курс евро, так как недавно (7 октября) рейтинг Испании до такого же уровня понизило рейтинговое агентство Fitch Ratings. И то, и другое агентства оставили негативные прогнозы по рейтингу.

На выходных в Париже состоится встреча министров финансов и глав центральных банков Большой двадцатки – рынок будет следить за развитием ситуации решения проблем еврозоны и за последствиями этих решений.
Компания Google представила отчёт за 3 квартал 2011 года. Согласно отчёту, прибыль на акцию составила $9,72, в то время как средний рыночный прогноз составлял $8,76.

Индекс цен потребителей в Китае за сентябрь, опубликованный в 5:30 (Мск) составил 6,1% г/г, как и ожидалось. Из наиболее ожидаемых макроэкономических отчётов сегодня можно отметить две публикации: данных по розничным продажам в США и Индекса потребительского доверия от Университета Мичигана.

Рост курса доллара и снижение цен на других рынках стали причиной снижения цен на драгоценные металлы на торгах в четверг. По итогам торгов на COMEX наиболее активно торгуемые декабрьские фьючерсы на золото снизились в цене на $14,10, или на 0,8%, до $1668,50 за тройскую унцию. Октябрьские фьючерсы на золото подешевели на 0,8%, до 1667,30 $/oz. Наиболее активно торгующиеся декабрьские фьючерсы на серебро упали на 3,4%, до 31,667 $/oz. Золото утратило свою функцию защитного актива, так как котировки жёлтого металла движутся в противофазе с ценами на такие активы-убежища, как казначейские обязательства США и японская иена.

Нефтяные фьючерсы упали на торгах в четверг, реагируя на снижение на фондовых площадках. Также негативное воздействие на котировки нефти оказала публикация данных по запасам сырой нефти от Министерства энергетики США: запасы нефти выросли на 1,34 млн. баррелей, в то время как прогнозировался рост на 0,8 млн. Нефтеперерабатывающие заводы снизили загруженность мощностей на 3,5 процентного пункта.

"Это очень много, – говорит Джэйсон Шенкер, президент Prestige Economics. – Загруженность нефтеперерабатывающих мощностей снизилась, поэтому спрос на нефть уменьшился, и было переработано меньше нефти".

Помимо Штатов, масла в огонь подлил и Китай, второй по величине потребитель нефти: последние данные страны показали, что импорт нефти в сентябре упал на 12,2% по сравнению с прошлым годом, когда он составлял 5,67 млн. баррелей в день.
Разница между ценами на нефть марки Brent и WTI увеличилась ещё больше и превысила вчера 26 долларов.

Обзоры аналитиков