Биржевые индексы

Биржевые индексы

Фондовые индексы и биржевые индексы

Давайте сразу условно разграничим фондовые индексы и биржевые индексы. Например, изучив материал этой статьи, Вы можете сделать свой фондовый индекс из инструментов обращающихся на внебиржевом рынке или составить свой биржевой индекс из ценных бумаг, торгующихся на какой-либо бирже.

На современном рынке ценных бумаг существует многообразие биржевых (фондовых) индексов. Биржевые индексы очень популярны во всём мире, их применяют при анализе рынка, а производные от индексов используют, как в современной биржевой торговле, так и при страховании страновых и др. рисков.

Многие трейдеры, аналитики и другие участники инвестиционного процесса постоянно следят за всеми вероятными изменениями фондовых индексов. Некоторых интересует оценка мировых процессов происходящих на рынках, других например то, что ещё до вывода акции из фондового индекса, рыночная стоимость ценных бумаг данной компании может существенно упасть (и наоборот, цена бумаг может значительно подняться, если акцию включат в индекс).

1. Биржевые индексы. Определение

Биржевые индексы (фондовые индексы) – это специальные математические показатели отражающие динамику курса фондового рынка, секторов рынка или иной репрезентативной группы активов (ценных бумаг, товаров или деривативов), обращающихся на рынке. На рынке Форекс, как и на фондовой бирже, также есть индексы, например индекс доллара США.


2. Способы расчёта биржевых индексов

- среднее арифметическое значение цен;
- среднее геометрическое значение цен;
- взвешенный и не взвешенный способ.
Большинство индексов взвешивается по капитализации, т.е. изменение цены компании умножается на её размер (капитализацию). Такое взвешивание ведёт к тому, что крупные компании воздействуют на индекс существеннее, чем мелкие.

Иногда звучит мнение, что взвешенные по капитализации индексы значительно лучше простых средних индексов. Однако высочайшая популярность индекса Доу-Джонс 30, который с конца 1800-х гг. представлял участникам фондового рынка главные биржевые тенденции, отвергает эту точку зрения.
Индекс, показывающий определённую комбинацию переменных, таких как цена и число акций, в статистике называется композитным числом.

Биржевые индексы делятся на две основные категории: индексы с широкой и узкой базой.

Широкие биржевые индексы отражают состояние большого числа акций и, как правило, также учитывают показатели «голубых фишек» (blue chip). Узкие фондовые индексы охватывают какую-либо часть рынка и характеризуют состояние лишь сегментов рынка.

3. Применение биржевых индексов

Применение биржевых индексов для анализа рынка, трейдинга и сравнения эффективности инвестиционных

стратегий:

- ни одна компания не может быть длительно оторвана от экономического состояния страны, своей отрасли, сопоставление динамики биржевых цен отдельной акции с состоянием широкого и/или узкого биржевого индекса может подсказать трейдеру будущее поведение акций компании;
- сравнение узких индексов, отражающих биржевые цены акций крупных и мелких компаний;
- соотнесение между собой индексов различных стран или секторов биржевого рынка;

- сопоставление работы фонда (или портфеля) с биржевыми или иными индексами так, что это позволяет оценить достижение управляющего фондом в сравнении с бенчмарк (benchmark – базовым индексом).
Многие биржевые индексы являются базисом для фьючерсов и опционов. Деривативы на биржевые индексы в первую очередь используют для кратко- и среднесрочной торговли или хеджирования (включая страхование валютных рисков). Работают с индексными фьючерсами и опционами, как частные, так и международные институциональные инвесторы.

4. Мировые фондовые индексы

Фондовые индексы развивались вместе с фондовым рынком и как только национальные рынки выросли до уровня работы с международными инвестиционными компаниями, так тут же участниками рынка начали разрабатываться и мировые фондовые индексы. Первый мировой фондовый индекс вышедший за пределы национальных границ был создан в Германии в 1930-х годах, но он не только не учитывал «вес» отдельных компонентов индекса, но и рассчитывался не как индекс отдельных иностранных ценных бумаг, а только как индекс биржевых индексов различных стран.

В 1970 года уже компания Morgan Stanley (MSCI) выпустила биржевые индексы международного капитала. Первый свой индекс, MSCI исчисляла в долларах США и в национальных валютах, Этот индекс включает в себя данные по акциям 20 стран.

Далее появились и другие ежедневно рассчитываемые взвешенные по капитализации индексы.
The World Index - индекс даёт информацию о ценах всего мирового рынка акций. Этот индекс разделён на несколько индексов по географическим секторам:

• Europe 13 - Европа
• Far East – Дальний Восток
• Nort American – Северная Америка

Помимо мировых индексов, MSCI рассчитывает фондовые индексы, отражающие поведение акций в определённых странах.

EMFI (Emerging markets free index) – свободный индекс развивающихся рынков. Впервые был опубликован в январе 1988 года.
В 1993 г. Baring Securites начал публиковать EMI (Emerging Market Index) – индекс развивающихся стран.

К наиболее авторитетными современными интернациональными фондовым индексами также относятся:

• Семейство индексов Russell;
• Мировой индекс Доу-Джонс (Dow Jones World Stock Index, взвешенный по составляющим структуры финансов и на основании цен более 2 тысяч компаний из 25 стран, публикуется с января 1991 года;
• Индекс Dow Jones EUROSTOXX 50 взвешивается по свободной рыночной капитализации. Этот индекс ведёт учёт 50 акций, отражающих динамику 18 секторальных индексов Dow Jones EUROSTOXX, был введён в 1998 г. Состав индекса обновляется раз в год (сентябрь), вес отдельного компонента пересчитывается раз в квартал;
• Семейство индексов FTSE;
• Индекс международного рынка (International Market Index) - показывает динамику АДР на американских биржах;
• Индекс формирующихся рынков от банка ING Barings Bank;
• Мировой индекс ценных бумаг Salomon Brothers (SBWEI - Salomon Brothers World Equity Index, Саломон Бразерс), включающий показатели 6 тысяч компаний, из нескольких десятков государств.

Одним из первых глобальных индексов, рассчитываемый в режиме реального времени, является индекс S&P 500 Global 1200. В состав индекса S&P 500 Global 1200 входят семь региональных индексов: S&P 500, S&P Europe 350,

5. Внутринациональные биржевые индексы

Практически каждая страна стремится создать свой внутринациональный рынок ценных бумаг, потому участники рынка ценных бумаг имеют широчайший выбор национальных биржевых индексов! Первым индексом демонстрирующим динамику внутринационального рынка акций был индекс Доу-Джонса, разработанный в конце XIX века Чарльзом Доу, редактором журнала Wall Street Journal. Индекс Доу-Джонса – старейший рыночный индикатор Нью-Йоркской фондовой биржи.

I. Американские биржевые индексы

• Американские биржевые индексы сегодня также значимы для всего финансового мира, а потому и популярны, как и американская экономика. Однако, и среди американских биржевых индексов есть свои лидеры. По лидирующим американским фондовым индексам на нашем сайте имеются отдельные статьи (см. ссылки).
• Dow Jones 30 (Доу-Джонс 30, Dow Jones Industrial Average, DJIA,DJA, Dow Jones, Dow, DJ) - самый известный биржевой индекс в мире!;
• DJEMI (Доу–Джонс) – взвешенный индекс, отражающий динамику практически всего американского фондового рынка. Есть ещё два средневзвешенных индекса Доу-Джонса – транспортный (DJ TRANSPORATION), включающий в себя 15 акций и коммунальный (DJ Utilites), рассчитывающий 65 акций. В настоящее время они гораздо реже выставляются на обозрение. (Тогда, в конце 19 века транспорт и коммунальщики были сродни компаниям из области Интернета и мобильной связи в наши дни). Однако же они пользуются спросом у аналитиков Теории Доу, представляющей собой вариант технического анализа с применением разнообразных индексов Доу;
• S & P 500 (Standart & Poor’s 500, Эс Энд Пи – S&P) - один из самых популярных индексов среди биржевых спекулянтов, активно торгующих фьючерсами на него;
• Standart & Poor’s 100 (S&P 100) - биржевой индекс акций крупнейших промышленных компаний США, рассчитываемый с учётом капитализации;
• NASDAQ Composite (Насдак Композит или просто НАСДАК) - композитный индекс NASDAQ был впервые опубликован 5 февраля 1971 года и до сих пор является одним из лучших барометров рынка. Индекс указывает участникам рынка основные тенденции акций котируемых в системе Насдак. Это индекс, взвешенный по капитализации, поэтому стоимость индекса основана на общей рыночной стоимости акций-компонентов, составляющих индекс. Кроме того, Nasdaq Композит представляет собой коэффициент, основанный на взаимоотношении между общей рыночной стоимостью всех акций, составляющих индекс на сегодняшний день, и общей стоимостью на первый день публикации индекса. Для расчёта стоимости индекса текущая рыночная стоимость (общая цена умноженная на общее число обращающихся акций по каждой ценной бумаге) делится на рыночную стоимость в первый день индекса. Допуск в индекс и удаление из него происходит в текущем режиме.;
• Nasdaq-100 - американский биржевой индекс аналогичный индексу NASDAQ Composite, только имеющий меньшую базу;
• Russell 2000 (Расселл 2000) - динамика этого известного фондового индекса показывает состояние двух тысяч акций мелких компаний США;
• Russell 1000 Index – этот биржевой индекс включает 1000 акций высоко капитализированных предприятий США;
• АМЕКС (AMEX Major Market Index, XMI) – простой средний фондовый индекс 20 промышленных голубых фишек торгующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже. Индекс используется как базис для фьючерсов, котирующихся на Чикагской товарной бирже;
• АМЕКС (AMEX Market Value Index, XAM) – в этом биржевом индексе учитывается выплата дивидендов. Индекс взвешен по % соотношению разнообразных составляющих структуры капитала 800 компаний, АДР, варрантов обращающихся на Американской фондовой бирже;
• Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSECI) – рассчитывается в $, взвешивает по биржевым ценам все акции обращающиеся на Нью-Йоркской фондовой бирже;
• Индекс Value Line – включает акции торгующиеся на различных американских биржах: Нью-йоркской бирже, бирже Nasdaq, AMEX и Канадского рынка а также некоторые акции внебиржевого американского фондового рынка. В 1982 г. Срочная товарная биржа Канзаса (KCBOT) на Value Line выпустила первый в мире фьючерс на индексы;
• Индекс Wilshire 5000 - равновзвешенный и взвешенный по стоимости индекс. Этот индекс имеет самую широкую базу и учитывает показатели акции с нескольких американских бирж.

II. Российские биржевые индексы

• Российские биржевые индексы РТС (биржа RTS)- Индекс РТС и семейство РТС, фьючерсный контракт на индекс РТС.
• Биржевые индексы ММВБ (биржа MICEX) - Индекс ММВБ и фьючерс на него, Индекс ММВБ и РТС.

III. Европейские биржевые индексы

Хотя в Европе и появилась единая валюта, но экономики европейских стран всё-таки по-прежнему разделены, а потому и национальные биржи развиваются пока отдельно, соответственно каждая биржа рассчитывает свой индекс. Перечислим наиболее популярные европейские биржевые индексы: DAX, FTSE, CAC.

• DAX – биржевой индекс Германии. DAX является индексом тридцати крупнейших немецких компаний, котируемых на Франкфуртской фондовой бирже. Был введён в 1988 году. Является индексом «полного дохода» поскольку учитывает дивиденды, кроме уровня цен на акции. Это индекс с полным доходом, взвешенный по капитализации с применением индексного метода Леспье;
• FTSE 100 – биржевой индекс Великобритании;
• CAC 40 - биржевой индекс Франции. CAC 40 (Cotation Assistte en Continu) - Отражает динамику 40 обыкновенных акций крупнейших компаний, торгующихся на Парижской фондовой бирже. Рассчитывается как Доу-Джонс 30;
• S&P/MIB Index – Главный индекс Италии;
• SMI - фондовый индекс 20 "голубых фишек" Швейцарии. В статье SMI, рассказывается не только об этом европейском индексе, а и о семействе индексов SMI;
• IBEX 35 – Основной индекс Испании;
• ISEQ Overall Index – Наиболее широко известный индекс Ирландии;
• OMX Helsinki 25 - Индекс Финляндии;
• OMX Stockholm 30 Index - Индекс Швеции;
• AEX-Index - Индекс Нидерландов;
• Austrian Traded ATX Index - Индекс Австрии;
• Portugal PSI-20 - Индекс Португалии;
• Athens Stock Exchange General Index (ASE) - Индекс Греции;
• WIG INDEX – Ведущий индекс Польши;
• Budapest Stock Exchange Index (BUX) - Индекс Венгрии;
• PRAGUE STOCK EXCH INDEX (PX) - Индекс Чехии;
• OMX Copenhagen 20 Index - Индекс Дании;
• OBX Index - Индекс Норвегии;
• BEL 20 Index - Индекс Бельгии.

IV. Азиатские и др. биржевые индексы

• Nikkei (Никкей) – Nikkei-225 Stock Average, основной фондовый индекс Японии, взвешивается по цене. Включает в свою базу 225 голубых фишек обращающихся на Токийской фондовой бирже;
• TOPIX (Топикс) - ещё один ведущий азиатский биржевой индекс, отражающий динамику рынка акций Японии.
• FTSE/JSE Top40 Index - фондовый индекс ЮАР;
• Bovespa Index - фондовый индекс голубых фишек бразильской биржи г. Sao Paolo взвешен по V торгов;
• Argentina Merval Index – фондовый индекс Аргентины;
• Mexican Bolsa Index - фондовый (биржевой) индекс Мексики;
• S&P/TSX Composite Index - фондовый индекс Канады;
• Индекс Австралийской фондовой биржи (All Ordinaries Index) – ведущий биржевой индекс акций австралийских и иностранных компаний прошедших листинг на Австралийской фондовой бирже;
• Ханг Сенг индекс (Hang Seng Index) – этот биржевой индекс взвешивается по капитализации, включает 33 акции компаний, представляющих 5 экономических сфер Гонконга – недвижимость, финансы, промышленность, торговля и коммунальное хозяйство.

6. Фондовые индексы с узкой базой (биржевые сектора)

Когда создаются фондовые индексы с узкой базой, то выбираются акции предприятий (или иные ценные бумаги) из определённого сектора экономики. Такие индексы позволяют инвесторам, оперативно получать представление о динамике цен всего сектора фондового рынка. Фондовые индексы с узкой базой часто называют: отраслевые индексы, секторные индексы. Некоторые инвесторы ценят секторные биржевые индексы за то, что они с одной стороны более надёжны, чем отдельная акция, а с другой могут давать доходность выше биржевых индексов с широкой базой.
Множество отраслевых индексов представлено в компании Goldman Sachs, к примеру, сектора услуг, мультимедиа, программного обеспечения и Интернет-индустрия. Широкая линейка секторных индексов у Nasdaq: финансовый, телекоммуникаций, биотехнологий, компьютерных технологий, банковский и другие сектора. В состав индекса Nikkei также входит множество секторов рынка.
Также массу секторных фондовых индексов рассчитывает агентство "DJ" - Dow Jones Global Titans

Рейтинговое агентство S&P рассчитывает множество отраслевых индексов, охватывающих все сектора американской экономики - Отраслевые биржевые индексы S&P 500

7. Фондовые индексы облигаций

Фондовые индексы облигаций, как правило, не так популярны среди широкой биржевой публики, потому их не так много. Однако, профессиональные участники рынка часто используют некоторые биржевые индексы облигаций, как для анализа общего рынка, так и его секторов.

• Фондовый индекс доверия Barron’s (Barron’s confidence index). Индекс газеты Barron’s оценивает отношение одного десятка первоклассных облигаций к сорока облигациям индекса Dow Jones, показывая отличия в динамике доходности между этими различными по уровню надёжности облигациями.
• Index Bond Bayer’s. Фондовый индекс муниципальных облигаций ежедневной финансовой газеты «Bond Bayer», взвешивает соотношение двух индексов, состоящих из облигаций разных классов;
• Индекс RUX-CBONDS – фондовый индекс корпоративных облигаций обращающихся на биржах РТС, ММВБ, СПВБ, рассчитываемый Информационным агентством «Cbonds» вместе с Индексным агентством «РТС-Интерфакс»;
• JPMorgan Global Bonds - фондовый индекс облигаций расчитываемый компанией JPMorgan;
• Различные биржевые индексы российских корпоративных облигаций торгующихся на ММВБ (полную информацию об этих фондовых индексах можно посмотреть на сайте российской биржи ММВБ).

8. Индексные ценные бумаги (ETF)

ETF – буквальный перевод «фонд торгуемый на бирже». В России ETF могут называть как: инвестиционные фонды или биржевые ПИФы, индексные ценные бумаги, биржевые фонды, фондовые индексы обращающиеся на биржах, биржевые индексы.

ETF «привязывается» к кому-либо биржевому индексу, портфелю акций или валюте (не ФОРЕКС), проходит листинг на бирже и далее торгуется как акция (включая возможность для инвесторов брать плечо, проводить операции шорт, выставлять ордера различного типа).
Одно из неоспоримых достоинств биржевых фондов заключается в том, что, обладая теме же характеристиками, как и любой индексный фонд, ETF даёт инвесторам больше оперативности, продаются и покупаются в течение всего торгового дня. Приказ передаётся на биржу и немедленно исполняется по рыночной цене.

В 1973 году Barclays вместе с Wells Fargo Banks открыл эру множественных инвестиций, создав первый индексный фонд. В Великобритании индексные фонды появились в 80-х годах прошлого столетия. Количество биржевых индексов постоянно растёт.

Существует теория, согласно которой, 80% прибыли инвестор получает за счёт правильного выбора сектора экономики, т.е. верного выбора времени и соответствующего биржевого индекса. Работая с отраслевыми биржевыми индексами, инвестор получает возможность объективно оценить эффективность каждого сектора экономики.

Примеры биржевых индексных фондов от компании Barclays Global Investmors:

• S&P 500 Value, то есть индекс недооценённых акций в S&P 500;
• S&P 500 Growth, т.е. индекс быстрорастущих компаний S&P 500;
• S&P Euro;
• Russell 1000 Value;
• Russell 2000 Growth;
• Russell средней капитализации;
• Dow Jones (DJ) US малой капитализации;
• Dow Jones сектор основных материалов;
• Dow Jones сектор потребительских циклических компаний;
• Dow Jones сектор потребительских нециклических компаний;
• Dow Jones сектор коммунального обслуживания;
• Dow Jones финансовый сектор;
• Dow Jones энергетический сектор;
• Dow Jones технологический сектор;
• Dow Jones сектор индустриальных / независимых компаний.

9. Стратегии с биржевыми индексами

Вероятно, основное стратегическое назначение биржевых индексных акций (фондовые индексы оборачивающиеся на бирже как обычная акция), с точки зрения управляющих капиталом, - это возможность разместить в эти ценные бумаги имеющиеся в портфеле свободные денежные средства. Всякий раз, когда в портфеле скапливается свободный капитал, управляющий вкладывает его до поры до времени в биржевые индексные акции. Институциональные инвесторы предпочитают биржевые индексы акций ещё и потому, что они являются наиболее ликвидными ценными бумагами, охватывающими широкий рынок.

Допустим, что биржевых индексных акций не существует, фьючерсами на фондовый индекс S&P управляющий воспользоваться не захотел, позиции по деньгам у него тоже нет – управляющему не остаётся ничего другого, как продать одну из имеющихся акций, чтобы обеспечить поступление денежных средств для новой покупки. А теперь вообразите, что вам таким образом предстоит избавиться от 500 000 акций Intel, а крупных покупателей в данный момент нет ни одного – сделка, несомненно, окажется убыточной, если не разорительной.
Биржевые индексные акции также могут помочь осуществить выгодное налоговое планирование. Однако надо заметить, что осуществляя стратегии, связанные с оптимизацией налогообложения, предварительно посоветуйтесь со своим налоговым консультантом.

Составляя для себя инвестиционные стратегии с биржевыми индексами, не забывайте о том, какую выгоду подчас приносят опционы. Если вы предполагаете, что рынок упадёт, купите опцион Пут или продайте опцион Колл на биржевой индекс, наиболее полно отражающий ваш портфель. В таком случае, стоимость вашего портфеля начнёт падать вместе с рынком, однако стоимость опциона Пут начнёт расти, а опциона Колл падать, что защитит вас от убытков.