FXWizard
Гуру форума
Мнимый контроль над ценами центральных банков
Так как цены на нефть и другие товары продолжают расти, появляется ощущение, что судьба инфляции больше не зависит от центральных банков.
Неужели мы начали видеть иллюзию будущего? Эссе Зигмунда Фрейда о природе религии обращено на психологическую важность религии. Фрейд – далеко не самый большой верующий в мире – думал, что, поскольку наука показала истины, которые ранее были покрыты религиозными тайнами, люди должны, в конечном счете, признать свою собственную бесполезность во вселенной, которая была, по правде говоря, лишена духовной жизни. Смогут ли они справиться? Как смогут они примирить свое надутое, надменное, напыщенное ЭГО с существенной бессмысленностью жизни?
Фрейд определил иллюзию в зависимости от наших желаний. Мы желаем, чтобы религии были правдивыми, потому что мы не сможем перенести последствий их ошибочности. Мы боимся смерти, мы боимся анархии, и мы запуганы одиночеством. Религии заявляют, что защищают нас от всех тревог и опасений. Поэтому, мы очень хотим, чтобы религии были верны. Мир, в котором разрушена религиозная "правда", является, слишком пугающим.
Центральные банки, также, зависят от иллюзии. Они, своего рода, первосвященники денег. Их успех полностью зависит от способности убедить всех нас, что, независимо от того, будет дождь или солнце, они всегда в состоянии обеспечить стабильность цен. Наша неприязнь инфляции означает, в свою очередь, что мы хотим, чтобы иллюзии, обманы, которые создают банкиры, были правдой.
Это – красивое негласное соглашение. Да, в конце концов, стал бы кто-либо из нас требовать увеличения оплаты из-за инфляции, если установлено, что центральный банк, раз за разом, поступает правильно в попытках стабилизировать цены? Центральный банк, тем не менее, только понимает все правильно, потому что мы не требуем этих инфляционных увеличений. Это - круг не логики, но, вместо этого, веры. По теории Фрейда, это не больше, чем мираж, иллюзия. Центральное банковское дело, в этом смысле, процветает на эффекте плацебо (заупокойном песнопении).
Этот мираж, этот обман, тем не менее, находится в серьезной опасности обвала, проходя тот же путь, как и многие религии, которые не смогли удержаться (у немногих из нас есть возможность в эти дни, нанести визит местному Митра, и большинство из нас типично не хочет возносить молитву за Тора).
Угроза очевидна. Цены на нефть и другие товары повышаются до высшего уровня, и, появляется возрастающий смысл, что судьба инфляции больше не зависит от наших центральных банков. Они, также, понимают проблему. Федеральная Резервная Система на прошлой неделе пересмотрела свои прогнозы по американскому экономическому росту, одновременно пересмотрев и прогнозы на инфляцию. Тем временем, Государственный Банк Англии, во главе с управляющим банком Мервином Кингом, напоминает судно, которое слишком быстро движется по направлению к инфляционным скалам.
Проблема не решается просто. Цены на личные товары, которые мы регулярно покупаем, не определяются нашими центральными банками. Действительно, банкиры были бы испуганы, если бы их обвинили в попытке влиять на цену, скажем, хлеба, зеленого лука или крема для обуви. Все, чем они интересуются, это уровни цен в целом или, если сказать иначе, ценностью денег. Ценность денег определяется в связи с допускаемой потребительской корзиной товаров и услуг, которые мы называем ценовым индексом. Если, в пределах этого ценового индекса, некоторые цены повышаются, из этого следует, что цены на другие товары должны упасть, чтобы гарантировать, что ценовой уровень в целом не отклоняется слишком далеко от допустимого значения. По этому пути, ценность денег сохранена.
В пределах ценового индекса, однако, существует смесь цен, на некоторые из которых легче влиять через валютную политику, чем на другие. Кроме того, даже те, на которые можно оказывать влияние, поддаются влиянию с задержкой. Политика центрального банка работает только в замедленном движении. Именно по этой причине вера в наших банкиров колеблется. Чтобы правильно использовать валютную политику, центральный банк должен выдвинуть гипотезу о будущем движении цен, на которые она не может влиять, разработать степень процентных ставок, чтобы установить коридор цен, на которые это может влиять. Это нелегкая задача.
В Великобритании цены на продукты и энергию составляют приблизительно 17 процентов цены потребительской корзины. Более высокие цены на продукты и энергию в Великобритании - следствие высокого спроса и чрезмерно свободных денежно-кредитных условий в Китае, Индии и других появляющихся рынках.
Знание, тем не менее, что цены на продукты, энергию, на металлы теперь подняли инфляцию до непомерно высокого уровня, просто говорит нам, что Государственный Банк Англии оставил валютную политику слишком свободной год или два назад (или, в качестве альтернативы, он был счастлив великодушно передать проблемы инфляции). Цены, на которые должна была повлиять инфляция, поднялись слишком высоко в свете неожиданного (и неконтролируемого) всплеска цен на энергоносители и продукты.
Так каким сейчас должен быть уровень процентных ставок? Ответ, я боюсь, частично зависит от предположений на счет цен на энергоносители и продукты. Центральные банки могут применить любой из трех широких подходов. Во-первых, они могут предположить, что то, что повышается, должно снизиться. Другими словами, увеличение цен на продукты и энергоносители в этом году будет сопровождаться снижением в следующем году. Во-вторых, они могут предположить, что это одноразовое структурное увеличение цен на продукты и энергию, которое приведет к росту инфляции не более, чем на два – три года. В-третьих, они могут сделать более пессимистический прогноз, что цены на продукты и энергию будут повышаться в течение неопределенного промежутка времени.
Что случится, если Центральный Банк примет первый вариант только для того, чтобы обнаружить, что третий (постоянное ценовое увеличение) оказался правильными? В этом случае, валютную политику оставят абсолютно свободной, вследствие чего инфляция получит полную свободу. С другой стороны, что произойдет, если центральный банк примет третий вариант, когда, фактически, первый был правильным? При этих обстоятельствах валютную политику оставляют слишком устойчивой, сжатой, провозглашая плохие новости, например, для рынка недвижимости.
Есть все основания предположить, что центральные банки слишком расслабленно отнеслись к росту цен на энергоносители и продукты. Однако, они оказались не единственными. Финансовые рынки тоже восприняли ситуацию совершенно неправильно. Сравнив графики изменения уровней цен на нефть и медь с подразумеваемыми уровнями, определенными фьючерсными рынками в начале каждого года, можно убедиться, что, начиная с 2000 года, цены росли гораздо быстрее, чем ожидали рынки в начале года.
Из всего этого можно сделать три вывода. Во-первых, это ужасно сложно прогнозировать цены на продукты, энергоносители и металлы. Рынки все время ошибаются. Во-вторых, эти ошибки ослабляют способность Центральных Банков правильно установить валютную политику. В-третьих, поскольку мы начинаем признавать эту экономическую неясность, наша вера в планирование инфляции, вероятно, постоянно будет подвергаться сомнениям.
В итоге, возник вопрос: какое будущее иллюзия стабильности цен действительно имеет? Похоже, что наши Центральные Банки рискуют сделать главную Фрейдистскую ошибку.
По материалам сайта forexnews.com.ua
Так как цены на нефть и другие товары продолжают расти, появляется ощущение, что судьба инфляции больше не зависит от центральных банков.
Неужели мы начали видеть иллюзию будущего? Эссе Зигмунда Фрейда о природе религии обращено на психологическую важность религии. Фрейд – далеко не самый большой верующий в мире – думал, что, поскольку наука показала истины, которые ранее были покрыты религиозными тайнами, люди должны, в конечном счете, признать свою собственную бесполезность во вселенной, которая была, по правде говоря, лишена духовной жизни. Смогут ли они справиться? Как смогут они примирить свое надутое, надменное, напыщенное ЭГО с существенной бессмысленностью жизни?
Фрейд определил иллюзию в зависимости от наших желаний. Мы желаем, чтобы религии были правдивыми, потому что мы не сможем перенести последствий их ошибочности. Мы боимся смерти, мы боимся анархии, и мы запуганы одиночеством. Религии заявляют, что защищают нас от всех тревог и опасений. Поэтому, мы очень хотим, чтобы религии были верны. Мир, в котором разрушена религиозная "правда", является, слишком пугающим.
Центральные банки, также, зависят от иллюзии. Они, своего рода, первосвященники денег. Их успех полностью зависит от способности убедить всех нас, что, независимо от того, будет дождь или солнце, они всегда в состоянии обеспечить стабильность цен. Наша неприязнь инфляции означает, в свою очередь, что мы хотим, чтобы иллюзии, обманы, которые создают банкиры, были правдой.
Это – красивое негласное соглашение. Да, в конце концов, стал бы кто-либо из нас требовать увеличения оплаты из-за инфляции, если установлено, что центральный банк, раз за разом, поступает правильно в попытках стабилизировать цены? Центральный банк, тем не менее, только понимает все правильно, потому что мы не требуем этих инфляционных увеличений. Это - круг не логики, но, вместо этого, веры. По теории Фрейда, это не больше, чем мираж, иллюзия. Центральное банковское дело, в этом смысле, процветает на эффекте плацебо (заупокойном песнопении).
Этот мираж, этот обман, тем не менее, находится в серьезной опасности обвала, проходя тот же путь, как и многие религии, которые не смогли удержаться (у немногих из нас есть возможность в эти дни, нанести визит местному Митра, и большинство из нас типично не хочет возносить молитву за Тора).
Угроза очевидна. Цены на нефть и другие товары повышаются до высшего уровня, и, появляется возрастающий смысл, что судьба инфляции больше не зависит от наших центральных банков. Они, также, понимают проблему. Федеральная Резервная Система на прошлой неделе пересмотрела свои прогнозы по американскому экономическому росту, одновременно пересмотрев и прогнозы на инфляцию. Тем временем, Государственный Банк Англии, во главе с управляющим банком Мервином Кингом, напоминает судно, которое слишком быстро движется по направлению к инфляционным скалам.
Проблема не решается просто. Цены на личные товары, которые мы регулярно покупаем, не определяются нашими центральными банками. Действительно, банкиры были бы испуганы, если бы их обвинили в попытке влиять на цену, скажем, хлеба, зеленого лука или крема для обуви. Все, чем они интересуются, это уровни цен в целом или, если сказать иначе, ценностью денег. Ценность денег определяется в связи с допускаемой потребительской корзиной товаров и услуг, которые мы называем ценовым индексом. Если, в пределах этого ценового индекса, некоторые цены повышаются, из этого следует, что цены на другие товары должны упасть, чтобы гарантировать, что ценовой уровень в целом не отклоняется слишком далеко от допустимого значения. По этому пути, ценность денег сохранена.
В пределах ценового индекса, однако, существует смесь цен, на некоторые из которых легче влиять через валютную политику, чем на другие. Кроме того, даже те, на которые можно оказывать влияние, поддаются влиянию с задержкой. Политика центрального банка работает только в замедленном движении. Именно по этой причине вера в наших банкиров колеблется. Чтобы правильно использовать валютную политику, центральный банк должен выдвинуть гипотезу о будущем движении цен, на которые она не может влиять, разработать степень процентных ставок, чтобы установить коридор цен, на которые это может влиять. Это нелегкая задача.
В Великобритании цены на продукты и энергию составляют приблизительно 17 процентов цены потребительской корзины. Более высокие цены на продукты и энергию в Великобритании - следствие высокого спроса и чрезмерно свободных денежно-кредитных условий в Китае, Индии и других появляющихся рынках.
Знание, тем не менее, что цены на продукты, энергию, на металлы теперь подняли инфляцию до непомерно высокого уровня, просто говорит нам, что Государственный Банк Англии оставил валютную политику слишком свободной год или два назад (или, в качестве альтернативы, он был счастлив великодушно передать проблемы инфляции). Цены, на которые должна была повлиять инфляция, поднялись слишком высоко в свете неожиданного (и неконтролируемого) всплеска цен на энергоносители и продукты.
Так каким сейчас должен быть уровень процентных ставок? Ответ, я боюсь, частично зависит от предположений на счет цен на энергоносители и продукты. Центральные банки могут применить любой из трех широких подходов. Во-первых, они могут предположить, что то, что повышается, должно снизиться. Другими словами, увеличение цен на продукты и энергоносители в этом году будет сопровождаться снижением в следующем году. Во-вторых, они могут предположить, что это одноразовое структурное увеличение цен на продукты и энергию, которое приведет к росту инфляции не более, чем на два – три года. В-третьих, они могут сделать более пессимистический прогноз, что цены на продукты и энергию будут повышаться в течение неопределенного промежутка времени.
Что случится, если Центральный Банк примет первый вариант только для того, чтобы обнаружить, что третий (постоянное ценовое увеличение) оказался правильными? В этом случае, валютную политику оставят абсолютно свободной, вследствие чего инфляция получит полную свободу. С другой стороны, что произойдет, если центральный банк примет третий вариант, когда, фактически, первый был правильным? При этих обстоятельствах валютную политику оставляют слишком устойчивой, сжатой, провозглашая плохие новости, например, для рынка недвижимости.
Есть все основания предположить, что центральные банки слишком расслабленно отнеслись к росту цен на энергоносители и продукты. Однако, они оказались не единственными. Финансовые рынки тоже восприняли ситуацию совершенно неправильно. Сравнив графики изменения уровней цен на нефть и медь с подразумеваемыми уровнями, определенными фьючерсными рынками в начале каждого года, можно убедиться, что, начиная с 2000 года, цены росли гораздо быстрее, чем ожидали рынки в начале года.
Из всего этого можно сделать три вывода. Во-первых, это ужасно сложно прогнозировать цены на продукты, энергоносители и металлы. Рынки все время ошибаются. Во-вторых, эти ошибки ослабляют способность Центральных Банков правильно установить валютную политику. В-третьих, поскольку мы начинаем признавать эту экономическую неясность, наша вера в планирование инфляции, вероятно, постоянно будет подвергаться сомнениям.
В итоге, возник вопрос: какое будущее иллюзия стабильности цен действительно имеет? Похоже, что наши Центральные Банки рискуют сделать главную Фрейдистскую ошибку.
По материалам сайта forexnews.com.ua