Работа с фьючерсами

Урок 1. Введение и определие фьючерсного контракта.

Многие люди, среди которых есть и представители сферы финансов, считают, что фьючерсы и опционы - это что-то очень сложное. Считается также, что они имеют мало общего с реальной жизнью. Из телевизионных репортажей, показывающих молодых трейдеров в ярких пиджаках, возбужденно кричащих друг на друга, очень трудно представить себе, что подобная деятельность может иметь огромное значение для стабильного функционирования экономики.

В основе фьючерсов и опционов лежит понятие отложенной (будущей) поставки. Оба этих финансовых инструмента позволяют, хотя и несколькими отличающимися способами, согласиться сегодня с ценой, по которой вы купите или продадите товар в будущем. Это совсем не похоже на обычные, повседневные сделки купли-продажи.
Когда мы приходим в супермаркет, мы платим деньги и сразу же получаем товар. Почему же кому-то может понадобиться соглашаться сегодня с ценой за товар, получаемый в будущем? Все дело в определенности.
Представим себе фермера, выращивающего урожай пшеницы. Чтобы вырастить урожай, нужны деньги: на покупку семян, удобрений, оплату труда рабочих и т.д. Все эти затраты производятся без уверенности в том, что когда урожай будет собран, выручка от продажи пшеницы покроет их. Очевидно, что фермерство - довольно рискованное занятие, и многие фермеры не хотят рисковать. Как же можно избежать такой неопределенности?

С помощью фьючерсов и опционов фермеру предоставляется возможность согласиться сегодня с ценой, по которой урожай будет продан через четыре или шесть месяцев. Тем самым фермер заранее получает минимальную цену продажи своего урожая. Ему больше не нужно беспокоиться по поводу возможных колебаний цен на пшеницу. Он знает, по какой цене он продаст свою пшеницу и может соответственно планировать свои дела.

Впервые возникнув в торговле сельскохозяйственной продукцией, фьючерсные и опционные сделки распространились и на другие активы, от металлов и нефти до облигаций и акций. Чтобы понять суть фьючерсов и опционов, требуется приложить некоторые усилия, поскольку необходимо усвоить множество терминов и определений. Однако по сути своей эти понятия очень просты и обозначают финансовые инструменты, позволяющие установить сегодня цену, по которой активы могут быть куплены или проданы в будущем.

Дочитать урок до конца вы можете в 38 номере журнала ForTrader.ru: Скачать: ft291208.zip

Урок 2. Фьючерсы: Терминология и применение.

На этом уроке мы с вами разберем основную терминологию фьючерсов и увидим две категории участников фьючерсных рынков - это хеджеры и спекулянты. Итак, начнем с определения шага цены фьючерсов.

Минимальное изменение цены (шаг цены) - это минимальное допустимое колебание цены фьючерсного контракта, оговариваемое в юридическом документе, известном как контрактная спецификация.
Для фьючерсов на пшеницу минимальная величина изменения цены устанавливается в размере 5 пенсов за метрическую тонну. Если текущая котировка составляет 120 фунтов, то она может измениться не менее чем на 5 пенсов, т.е. составить 120.05 или 119.95 фунтов, но не 120.01 фунтов, так как это изменение не будет соответствовать установленному шагу цены. Ограничение биржевыми правилами минимального колебания цены вызвано чисто административными причинами - оно позволяет избежать огромного потенциального количества значений цен.

С величиной шага цены тесно связано понятие стоимости минимального изменения цены. Так как в каждом фьючерсном контракте фиксируется определенное количество товара (100 тонн для контрактов на пшеницу), минимальное колебание цены контракта может быть выражено в денежном виде. В случае фьючерса на пшеницу это 100 * 5 пенсов, или 5 фунтов.

Дочитать урок до конца вы можете в 39 номере журнала ForTrader.ru: https://fortrader.org/ftgate.php?id=127&num=39

Урок 3. Опционы: Определение и термины.

На этом уроке мы с вами разберем опционы, их определения и основные термины.

Опционом называется контракт, дающий право, но не обязывающий купить или продать товар по заданной цене в оговоренный срок или раньше.
Прежде чем продвигаться дальше, следует понять эту длинную фразу. Один из лучших способов сделать это - рассмотреть использование опциона спекулянтом, рассчитывающим на повышение цены, например, на какао.
Обычно, спекулянт, рассчитывающий на повышение цены, закупает партию товара на наличном рынке и хранит ее в надежде продать после повышения цены. Предположим, что текущая цена на какао составляет 600 фунтов за тонну, и спекулянт покупает ровно одну тонну, расходуя при этом:

Расходы = цена * количество​

Расходы = £600 * 1 = £600​

Другим способом использования ожидаемого повышения цены является покупка опциона на какао. Опцион дает право, но не накладывает обязательства купить какао по цене 600 фунтов за тонну в течение трех месяцев. Покупка такого опциона стоит, например, 5 фунтов за тонну. Вспомним, что опцион - это контракт с поставкой в будущем, так что нет необходимости сразу платить 600 фунтов. Все, что нужно уплатить на данный момент - это 5 фунтов. При покупке опциона на одну тонну какао, его стоимость составляет:

Расходы = цена * количество​

Расходы = £5 * 1 = £5​

Одно преимущество опциона уже очевидно. Покупка опциона дешевле покупки указанного в нем товара.

Дочитать урок до конца вы можете в 40 номере журнала ForTrader.ru: https://fortrader.org/ftgate.php?id=127&num=40

Урок 4. Опционы: Характеристики, цена и примеры

На этом уроке мы с вами разберем основные характеристики опционов и примеры их использования.

Теперь мы уже знаем, что опционы бывают двух типов - колл и пут. Мы также знаем, что уплаченная за опцион сумма называется премией, а цена продажи или покупки, право на которые дает опцион, называется ценой исполнения (страйк).
Еще одной характеристикой опциона является срок исполнения. Опционы имеют ограниченный период обращения. Момент, когда период обращения опциона истекает, называется датой истечения срока действия. Дата истечения срока действия - это последний день, когда опцион можно исполнить или совершить с ним сделку купли-продажи. Начиная со следующего дня, опцион считается недействительным. Таким образом, в качестве основных характеристик опциона можно назвать:

− Базовый товар;
− Дату истечения срока действия;
− Страйк (цена исполнения);
− Вид опциона (колл или пут).

Например:
− Базовый товар - какао;
− Дата истечения срока действия - май;
− Страйк (цена исполнения) – 600$;
− Вид опциона - колл.

Дочитать урок до конца вы можете в 41 номере журнала ForTrader.ru: Скачать: ft090209.zip

Урок 5. Фьчерсы: Ценообразование стандартных контрактов.

В этот раз мы рассмотрим ценообразование стандартных фьючерсных контрактов и их основные понятия, такие как: базис, контанго, «бэквардейшн», арбитраж и конвергенция.

Базис

Понятие базиса применяется для описания численной разницы между ценой единицы товара на фьючерсном и наличном рынках. Обычно базисом называется разность между ценой на наличном и фьючерсном рынках.

Базис = Цена наличного товара - Цена фьючерса
​

Рассмотрим следующий пример. Цена наличной пшеницы = 220 фунтов за тонну. Цена июльского фьючерса = 255 фунтов за тонну. Следовательно, базис составляет

220 - 255 = -35
​

В этом случае базис «отрицательный» и на некоторых рынках описывается как «35 фунтов ниже фьючерса». Если расчеты приводят к положительной величине, базис описывается как положительный или «выше фьючерса». Хотя цены на наличный товар и фьючерсы движутся в основном в одинаковом направлении, базис не остается постоянным. В течение некоторых периодов цены на наличный товар движутся быстрее, чем на фьючерсы и наоборот. Изменения базиса вызваны рядом факторов, из которых определяющим является соотношение между спросом и предложением. В нормальных условиях фьючерсные цены превышают цены на наличный товар. Причины этого обсуждаются ниже, но в такой ситуации говорят, что рынок находится в состоянии контанго.

Однако нормальное состояние рынка или контанго может радикально измениться в случае кратковременного снижения предложения. Например, в случае недостаточного предложения цинка, запрашиваемые за него цены, могут стать действительно высокими. Про рынки, на которых фьючерсные цены ниже цен на наличный товар, говорят, что они находятся в состоянии «бэквардейшн». Термины контанго и бэквардейшн используются не на всех рынках. Иногда, в случае превышения фьючерсных цен говорят о рынке как о премиальном, а при превышении цен на наличный товар - как о дисконтном.

Дочитать урок до конца вы можете в 42 номере журнала ForTrader.ru: Скачать: ft230209.zip (ВЕЙЦАРСКИЙ ФРАНК. META TRADER 4 ГЛАЗАМИ ДЦ Сегодня у нас очень много событий, о которых хотелось бы)

Урок 6. Фьчерсы: Ценообразование опционов.

На данном уроке мы рассмотрим ценообразование опционов и их основные понятия.

Сравнение фьючерсов и опционов​

Принципы ценообразования опционов примерно такие же, как фьючерсов. Важнейшими факторами ценообразования являются стоимость финансов и промежуток времени. Основное различие между опционами и фьючерсами заключается в том, что поставка по фьючерсному контракту обязательна, а по опциону только возможна.
Сложности возникают при оценивании вероятности исполнения опциона. Цена опциона тесно связана с вероятностью его исполнения, а для расчета вероятности используется достаточно сложная математика.
К счастью, у нас нет необходимости обсуждать подобные вопросы в настоящей статье. Наша задача - выработать понимание основ ценообразования опционов на концептуальном уровне.

Ценообразование опционов​

Почему один опцион дороже другого? В таблице ниже приведены цены исполнения колл-опционов на некоторый актив.

Дочитать урок до конца вы можете в 43 номере журнала ForTrader.ru: https://fortrader.org/ftgate.php?id=127&num=43

Урок 7. Фьчерсы: Принципы биржевой торговли.

На данном уроке мы рассмотрим основные принципы биржевой торговли, среди них: голосовые и электронные торги.
В настоящем разделе исследуются основные принципы торговли фьючерсами и опционами. Определяются важные термины, используемые на лондонских рынках, и описываются методы проведения торгов такие, как голосовые торги и электронные торги. Все это более подробно описывается в последующих уроках.

Перед чтением основного материала следует запомнить четыре основные лондонские биржи:
LIFFE - лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов;
LME - лондонская биржа металлов;
IPE - международная нефтяная биржа;
LCE - лондонская товарная биржа.
Приведенные выше аббревиатуры рынков используются в последующих статьях. Кроме того, при описании рынков этих бирж используется терминология, принятая на английском рынке.


Дочитать урок до конца вы можете в 44 номере журнала ForTrader.ru: https://fortrader.org/ftgate.php?id=127&num=44

Урок 8. Фьчерсы: Клиринг и расчеты по контрактам, Маржа.

На данном уроке мы рассмотрим клиринг, расчеты по контрактам и их основные понятия. Каждая биржа мира, торгующая фьючерсами и опционами, имеет расчетную палату, через которую осуществляется клиринговые расчеты по всем биржевым сделкам.


Организация клиринга в Соединенном Королевстве
В соответствии с Законом о финансовых услугах 1986 (ЗФУ) для получения статуса Признанной инвестиционной биржи (ПИБ), биржа должна продемонстрировать регулирующим органам, что она обладает приемлемой организацией процедур клиринга и расчетов по сделкам.
ПИБ может организовать клиринг и расчеты либо у себя, либо заключив соглашение с Признанной расчетной палатой (ПРП). ПРП представляет собой организацию, которой в соответствии с ЗФУ разрешено оказывать биржам услуги по клирингу.

Дочитать урок до конца вы можете в 45 номере журнала ForTrader.ru: https://fortrader.org/ftgate.php?id=127&num=45

Урок 9. Работа с фьючерсами. Урок 9. Фьючерсы: Окончательные расчеты.

На данном уроке мы рассмотрим поставки и окончательные расчеты - фьючерсы.

Подавляющее большинство фьючерсных контрактов никогда не заканчиваются поставками. Они обычно закрываются путем компенсационной сделки при закрытии позиции. В ЛРП все компенсируемые контракты автоматически погашаются, и учитывается только чистый дисбаланс платежей и поступлений. В случае отдельного счета клиента позиция закрывается по получению заявки клирингового члена на закрытие позиции.
Позиции, оставшиеся открытыми до истечения срока контракта, закрываются путем наличных расчетов или физических поставок. Методы поставок меняются от рынка к рынку и зависят от вида контрактного товара или актива.

Дочитать урок до конца вы можете в 46 номере журнала ForTrader.ru: Скачать: ft200409.zip (КАНАДСКИЙ ДОЛЛАР. ЮРИДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДИЛИНГА Каждый трейдер в своей профессиональной карьере сталки)

Урок 10. Опционы: Поставки и окончательные расчеты

На данном уроке мы рассмотрим поставки и окончательные расчеты по опционам.
Подобно фьючерсам большинство опционных контрактов никогда не исполняются, а реализация прибылей и убытков осуществляется в процессе торгов на рынках опционов. Следует усвоить два аспекта расчетов по опционным контрактам: как выплачивается премия и как производится поставка.

Дочитать урок до конца вы можете в 47 номере журнала ForTrader.ru: https://fortrader.org/ftgate.php?id=127&num=47

Урок 12. Регулировка рынка стандартный контрактов в РФ.

Главным государственным регулирующим органом по рынку стандартных контрактов в Российской Федерации является Комиссия по товарным биржам при Министерстве РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства (далее – КТБ).
Законодательство Российской Федерации относит стандартные контракты, которые включают в себя фьючерсы и опционы, к товарам. В связи с этим операции со стандартными контрактами регулируются двумя основными законодательными актами. Это Закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» № 2383-1 от 20 февраля 1992 года (ред. От 19.06.95), и Постановление Правительства РФ «Об утверждении положения о Комиссии по товарным биржам при Государственном Комитете Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур, положения о порядке лицензирования деятельности товарных бирж на территории российской федерации, положения о государственном комиссаре на товарной бирже» № 152 от 24 февраля 1994 года (ред. Постановления Правительства РФ № 271 от 12.03.96).
Совершение сделок с фьючерсными и опционными контрактами является видом специальной правоспособности юридического лица и требует лицензии биржевого посредника, которую выдает КТБ.

Дочитать урок до конца вы можете в 49 номере журнала ForTrader.ru

Урок 13. Маржа

Как упоминалось ранее, ежедневные маржевые взносы используются для погашения обязательств по открытым позициям. Биржами и регулирующими органами установлены весьма жесткие правила ежедневного внесения маржи клиентами. Например, в ЗФУ предусмотрено, что, если клиент в течение более чем пяти рабочих дней не удовлетворяет маржевые требования, и не заключал с фирмой какого-либо соглашения о займе, фирма имеет право закрыть позицию клиента.

Зарубежные операции
Фирма может заключать сделки от имени клиентов на зарубежных рынках деривативов. В этом случае фирма должна предупреждать клиентов о том, что они могут не получить такого же уровня защиты, как в Соединенном Королевстве.

Регулирование рынка в США
Комиссия по товарной фьючерсной торговле
Комиссия по биржевой фьючерсной торговле (CFTC) была создана Конгрессом в 1974 году как независимое агентство по регулированию фьючерсных товарных сделок и рынков (бирж) таких сделок в Соединенных Штатах. Агентство обеспечивает защиту участников рынка от манипуляции, незаконных торговых действий и мошенничества. Используя эффективные надзорные и регулятивные механизмы, CFTC дает возможность биржам лучше выполнять их важнейшие функции в национальной экономике - обеспечение механизма для раскрытия ценовой информации и способов уменьшения ценового риска.

Прочесть урок полностью можно в 50 номере журнала ForTrader.ru

Урок 15. Регулирование рынков деривативов в Англии

Принципы регулирования в Соединенном Королевстве. Общие принципы

Деривативы – это инвестиционные инструменты (по законодательству Соединенного Королевства), и, как все другие инвестиционные инструменты в Соединенном Королевстве, регулируются в соответствии с Законом о финансовых услугах 1986 (ЗФУ). Любая консультационная или деловая услуга в области деривативов осуществляемая от имени клиента, является законной только при наличии разрешительной статьи или при отсутствии запретительной статьи в ЗФУ. В этой статье обсуждаются лишь общие вопросы регулирования рынков деривативов. Для более детального ознакомления с темой следует обратиться к институтскому учебнику по экономико-правовым аспектам регулирования.
Дериваты являются продуктами высокого инвестиционного риска и потенциально опасны для непосвященных. Еще до введения в действие ЗФУ регулирующие органы требовали от дилеров рынков деривативов выполнения более жестких правил, чем требовалось в случаях других инвестиционных инструментов.
Закон о финансовых услугах устанавливает лишь основные положения регулирования деривативов. Более детальная разработка нормативной базы содержится в правилах Правления по ценным бумагам и инвестициям (SIB) и саморегулирующих организаций (СРО), учрежденных в соответствии с ЗФУ. SIB отвечает в целом за регулирование всей инвестиционной деятельности и сохранило также за собой ряд ключевых контрольных функций, однако основная ответственность за регулирование возложена на СРО.
К числу СРО, занятых главным образом регулированием рынков дериватов, относятся следующие...

Прочесть урок полностью можно в 51 номере журнала ForTrader.ru

Урок 16. Стратегии.

До сих пор мы рассматривали несколько сравнительно простых способов применения фьючерсов и опционов. Все они могут быть отнесены к одной из трех следующих категорий:
- Хеджирование;
- Спекуляция;
- Арбитраж.
В этом уроке мы пойдем немного дальше и вкратце рассмотрим более сложные способы использования фьючерсов и опционов.

Прочесть урок полностью можно в 52 номере журнала для трейдеров ForTrader.ru