Еще раз на счетных палочках как устроена ECN/STP (для простоты сократим до ECN).
ECN это площадка, где сводятся продавцы с покупателями. На эту площадку попадают как прямые клинты ECN, так и поставщики ликвидности для нее.
Поставщики дают ликвидность по FIX протоколу по технологии STP (показывают индикатив и каждую сделку подтверждают).
Клиенты могут давать ликвидность лимитами (это уже не индикатив и подтверждения не требует, а матчится с тем, кто раньше успел).
Поставщиками могут выступать как банки, так и агрегаторы или просто брокеры. Любая компания, которая может давать ликвидность по фиксу ( или по другому апи).
Лмакс позиционирует себя как биржа и утверждает, что у нее поставщики дают ликвидность лимитами. Если это так и есть, то у Лмака только матчинг, фактически биржа и есть.
Недостаток инфы в том, что непонятно чем отличается обычный клиент Лмакса от поставщика. Если поставщики в Лмаксе выступают как клиенты, то это получается чистая ECN, но Лмакс у себя их позиционирует не как клиентов, а как поставщиков. И вот тут возникает вопрос, который мне непонятен. Возможно, она поставщиком считает любого крупного институционала в общем вот так.