ФК Umis: обзор валютного рынка Forex

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: смутное время…

Если на прошлой неделе рынки ждали, что вот-вот и будет выработана «пилюля» для разрешения долгового кризиса в еврозоне, то вчерашние заявления европейских чиновников свели данный оптимизм на нет.

- Министр финансов Германии г-н Шойбле: окончательный план по регуляции кризиса в регионе не будет готов к 23 октября.
- Представитель канцлера Германии Ангелы Меркель: по мнению Меркель, мечта о разрешении всех текущих проблем неосуществима.

Если проводить параллели с прошлым годом, когда любая риторика Меркель относительно возможной проволочки о выделении проблемным странам финансовой помощи сопровождалось значительной просадкой курса EUR/USD, то не исключено, что в ближайшее время мы можем выйти на более низкие ценовые уровни по этой паре. Формально, этому способствовать также могут спекуляции на тему возможного понижения рейтинга Франции со стороны агентства Moody’s, а также ухудшение ситуации с аппетитом к риску на фоне публикации слабой статистики в Китае (ВВП в 3кв11 выросло на 9.1% - самый низкий показатель с 2009 года) и выхода ряда посредственных финансовых отчётов американских компаний.

Теперь все надежды участников рынков будут приурочены к встрече глав G20 в начале ноября, а до тех пор не исключена «пила» по паре EUR/USD в диапазоне 1.35-1.39.

Сегодня фокус сместится в сторону публикации в 13:00 мск в Германии и еврозоне важного индекса экономических настроений ZEW. Вечером, уже в США, главным событием станет выступление главы ФРС Бена Бернанке, от которого многие ждут сообщений по дальнейшему курсу денежной политики в США.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/18.10.2011-forex-smutnoe-vremya

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD: продавать рано, покупать поздно?

Собственно, мы не торопимся с принятием решением, а ждем итогов очередного саммита лидеров ЕС (23 и 26 октября), полагая, что в середине недели у нас будут необходимые ответы на следующие вопросы:
· Каковы будут масштабы списаний по греческому долгу (50%-60%).
· Как будут рекапитализированы европейские банки.
· Что будет с европейским стабфондом (EFSF). По данному пункту в принципе уже все понятно, учитывая ряд заявлений, что фонд может быть расширен до 1 трлн евро.

Пока, как мы понимаем, валютный рынок живет предвкушением того, что конкретика по данным вопросам будет означать коренной перелом в текущем долговом кризисе в Европе, что можно рассматривать как повышательный риск в плане возможного роста пары EUR/USD в район 1.4050.

Из рисков «медвежьего» характера для евро мы выделяем сейчас следующее:
· Затягивание переговоров между Францией и Германией, а также дальнейший перенос саммитов лидеров ЕС.
· Замедление темпов роста европейской экономики, а также спекуляции по поводу возможного снижения процентных ставок Европейским Центральным Банком.

Параллельно вместе с этим есть ощущение того, что до конца года что-то обязательно в Европе еще может случиться, поэтому в диапазоне 1.39-1.4050 есть желание открыть небольшие позиции на продажу по EUR/USD с прицелом на снижение курса на 300-500 пунктов. В поддержку данной идее также может быть и то, что летом 2010 года по факту публикации в еврозоне результатов стресс-тестов мы могли наблюдать коррекционное снижение курса EUR/USD с 1.3340 до 1.2650. Аналогично сейчас по факту саммита G20 3-4 ноября в Каннах мы вполне можем столкнуться с продажами евро в рамках фиксации прибыли после бурного роста в октябре. Одним словом, вопрос в тайминге.

Как вариант, в плане торговых решений мы рассматриваем сейчас пут-спрэд в EUR/USD (покупка 1 декабрьского пут-опциона со страйком 1.39 против продажи 2-3 декабрьских пут-опционов со страйком 1.31).

Если брать при этом текущую ситуацию в экономике США, то в данном случае больше всего нас сейчас интересуют текущие ожидания относительно QE3. Судя по тому, что отдельные управляющие ФРС, как Джаннет Йелен и Даниель Тарулло, выступают сейчас за возобновление программы выкупа активов, мы видим на данный момент некоторый понижательный риск (сдерживающий фактор) для доллара США, связанный с QE3. Соответственно, пока ситуация по данному вопросу не прояснится, сильного роста курса американской валюты мы можем и не увидеть.

В общем, ждем итогов саммита 26 октября, далее уже думаем о тех или иных торговых идеях.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/23.10.2011-24102011-eurusd-prodavat-rano-pokupat-pozdno

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD: не надо спешить!

Валютный рынок продолжает оставаться в несколько подвешенном состоянии, ожидая итогов очередного саммита лидеров ЕС в Брюсселе 26 октября. Общий настрой при этом по-прежнему носит позитивный характер для евро и сводится к тому, что перелом в европейском долговом кризисе вполне возможно наступил. Технически в EUR/USD многое пока сводится к тому, что по факту положительного решения в среду по расширению EFSF, а заодно и прояснению ситуации вокруг рекапитализации европейских банков, мы вполне можем увидеть прохождение ключевого в моменте сопротивления для евро 1.39 и дальнейший рост курса еще на 150-300 пунктов.

Действительно, наверное, самым правильным решением будет сейчас сосредоточиться на рубеже 1.39 и смотреть за тем, сумеем ли мы преодолеть данный резистанс по итогам торговой сессии 26 октября.

Вообще, мы бы не исключали того, что реакция на какие-либо заявления европейских лидеров в среду может быть довольно-таки сдержанной, так как многие участники валютного и фондового рынков могут попросту не спешить с окончательными торговыми решениями до конца следующей недели или даже более позднего периода, учитывая публикацию в конце октября большого количества значимых статданных из США (ISM Manufacturing, Chicago PMI, ISM Services, Nonfarm payrolls), заседание ФРС 1-2 ноября, а также старт в Каннах 2 ноября саммита G20. Столь насыщенный новостной фон на следующей неделе при определенном раскладе может в том числе означать фиксацию прибыли в EUR/USD после роста последние пять торговых дней, а также в целом после сильного ралли в октябре.

USD
Что нам не нравится сейчас в случае с американской валютой, так это продолжающиеся разговоры и спекуляции по поводу возможного запуска в США третьего раунда количественного смягчения, что вполне может оказывать негативное влияние на доллар. Так, после заявлений двух управляющих ФРС на прошлой неделе в похожем «голубином» ключе в понедельник высказался глава ФРБ Нью-Йорка Вилльям Дадли, заявив о том, что Fed израсходовал еще не весь арсенал, и ЦБ вполне может решиться на QE3.

Соответственно заседание ФРС и статистика из США на следующей неделе должна опровергнуть или в чем-то подтвердить данного рода спекуляции, определив частично позиционирование на Forex до конца этого года.

EUR
По EUR/USD мы предпочитаем сейчас не гадать, а дожидаться итогов саммита в Брюсселе в среду, попутно отслеживая сопротивление 1.39. Пока, следует отметить, что сильный рост курса евро последние три недели ассоциируется у нас преимущественно с закрытием «коротких» позиций, но никак не с покупкой евро в «лонг».

Alerts:
· Акции греческих банков испытали существенное снижение в понедельник – National Bank of Greece -21%; EFG Eurbank Ergasias -20%.
· Доходность итальянских (10-year 5.93%) и испанских (10-year 5.51%) гособлигаций продолжили расти в начале недели. Италия на неделе разместит между 26 и 28 октября госбумаг на 11.25 млрд евро, Испания разместит 3-х и 6-ти месячные векселя во вторник. Возможный повод для разочарования – отсутствие согласия в вопросе увеличения европейского стабфонда (EFSF).
· Спрэд Libor-OIS (индикатор страха) достиг 34.53 б.п. или рекордных значений с июля 2011 года. Сигнал к дальнейшему росту напряженности на европейском межбанке.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/25.10.2011-eurusd-ne-nado-speshit

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD: все решится в среду!

Несмотря на то, что на протяжение всего вторника пара EUR/USD торговалась в узком ценовом диапазоне в районе 1.39, прошедший день мы склонны рассматривать как довольно-таки удачный для евро. По крайне мере, у нас по итогам торгов 25 октября сложилось впечатление, что игра на повышение в EUR/USD в моменте еще не завершилась, и мы вполне сможем подрасти по евро еще на 150-300 пунктов от текущих уровней. Как ранее, окончательные выводы будет иметь смысл делать после саммита лидеров ЕС в эту среду.

Косвенные факторы в поддержку единой европейской валюте:
· Фиксация прибыли на мировых рынках акций (FTSE -0.41%, DAX -0.14%, CAC -1.43%, IBEX -0.87%, MIB -1.06%; Америка на 23:00 мск Dow Jones -0,82%, S&P500 -1,11%, Nasdaq -1,42%) 25.10 и снижение аппетита к риску не вызвало какого-либо удорожания доллара США. Мы склонны рассматривать это как то, что текущее позиционирование в моменте по-прежнему на стороне евро, а не доллара США.
· Сообщения («утка») об отмене саммита лидеров ЕС 26 октября не смогло каким-либо существенным образом уронить пару EUR/USD. Фактически мы даже фиксации прибыли по евро не увидели накануне ключевых заявлений в Европе.
· Новостной фон из США во вторник косвенно подтверждает обоснованность ожиданий и спекуляций касательно QE3 за океаном. Во-первых, конечно, в данном случае хочется отметить снижение в США за октябрь индекса потребительского доверия от Conference Board до рекордного за всю историю значения 39.8 пунктов. Даже с учетом поправки на то, что аналогичные данные от Мичиганского университета были неплохие, плюс поддержку потребнастрояниям может оказать рост рынка акций США и падение цен на бензин, такая статистика подогревает спекуляции относительно того, что в рамках декабрьского или более позднего заседания ФРС может решиться на QE3. Во-вторых, здесь же хочется выделить публикацию в США во вторник отчетности от транспортной компании UPS, которая может рассматриваться как лакмусовая бумажка состояния американской экономики США, и которая также пока ни о чем хорошем не сигнализирует.

Технически, как и ранее, мы продолжаем сейчас следить за сопротивлением 1.39 по EUR/USD, исходя из того, что показательным будет, сумеем ли мы закрепиться по итогам саммита ЕС и всей недели выше данного уровня.

Фундаментально при этом мы исходим из того, что конкретика по расширению EFSF, а также рекапитализации европейской банковской системы будет трактоваться в моменте как позитив для аппетита к риску, а заодно и для евро. В том случае, если 26 октября выяснится, что Франция и Германия не смогли прийти к единому знаменателю по какому-либо из вопросов, мы вполне по EUR/USD можем получить весомый поводу для коррекции к росту курса с 1.3150 до 1.3960 (целью для коррекции могут быть уровни 1.3770 и 1.3650 или 23.6% и 38.2% Fibonacci Retracement).

Резюме: мы вновь советуем не спешить хотя бы до вечера 26 октября с принятием каких-либо решений относительно открытия новых позиций в EUR/USD. Возможно, показательной для спекулянтов в EUR/USD будет динамика S&P500 в ближайшие торговые дни. Так, выход рынка акций США на новые максимумы недели может означать, что на биржах продолжает реализовываться оптимистичный сценарий развития событий, что могло бы поддержать евро.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/25.10.2011-26102011-eurusd-vse-reshitsya-v-sredu

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD: рост продолжается?!

Результаты саммита лидеров ЕС в Брюсселе, пожалуй, превзошли самые оптимистичные ожидания, что для участников рынка Forex вполне может означать сохранение повышательной тенденции в EUR/USD вплоть до заседания G20 3-4 ноября в Каннах. Фактически, учитывая то, что минувшей ночью мы получили ответы на все вопросы (EFSF, списания по греческому долгу, рекапитализация банков) от лидеров ЕС, сейчас можно говорить о том, что перелом в европейском долговом кризисе наступил. В этой связи не исключено, что примерно на полгода инвесторы попросту забудут о проблемах Европы, в результате чего мы можем увидеть дальнейшее восстановление цен на рисковые активы.

Что касается именно дня сегодняшнего и пятницы, то отметить следует то, что в среду вечером на валютном и других рынках было довольно-таки немало пессимизма и спекуляций по поводу того, что лидеры ЕС не сумеют договорить и в конечном счете конкретики мы не услышим вплоть до саммита G20. В какой-то момент масла в огонь также подлили сообщения о том, что переговоры с европейскими банками по поводу списания греческого долга зашли в тупик. В плане позиционирования на Forex все это привело к тому, что 26 октября мы видели дальнейшее наращивание «коротких» позиций игроками на понижение в EUR/USD, в результате чего в какой-то момент курс евро снижался в район 1.38. Сейчас собственно речь идет о том, что данная «медвежья» позиция будет постепенно вырезаться или ликвидироваться, что несет в себе риски роста пары EUR/USD в район 1.4050, а затем и выше (1.4150/65).

Европа (Брюссель)
· (+) Президент Франции Николя Саркози заявил о том, что планирует обратиться в четверг к президенту Китая Hu Jintao для обсуждения вклада Поднебесной в разрешение европейского долгового кризиса. Ранее премьер-министр Китая Wen Jiabao выразил готовность помочь Европе, крупнейшему рынку сбыта китайских товаров.
· (+) Решения саммита ЕС в Брюсселе: а) списания по греческому долгу 50%, что предполагает снижение уровня долга к ВВП до 120% к 2020 году с текущих 160%; иначе Ж-К Юнкер говорит о том, что Греция объявила бы полноценный дефолт и инвесторы потеряли бы 100%; тем, кто согласился, могут быть предоставлены налоговые льготы б) объем фонда EFSF может быть увеличен до 1 трлн евро в) рекапитализации банков быть, для начала коммерческие банки получат порядка 100 млрд евро, дальше будет видно; капитал первого уровня должен составить к лету 2012 года 9%.
· (+) Второй пакет мер помощи Греции составит в итоге 130 млрд евро против 109 млрд евро, озвученных в рамках предыдущего саммита в июле.
· Потребности стран в рекапитализации банковской системы: а) Испания 26.2 млрд евро б) Италия 14.88 млрд евро в) Франция 8.88 млрд евро.
· Ж-К Трише(ЕЦБ), покидая саммит в Брюсселе: «я осторожно оптимистичен относительно того, что достигнутые договоренности позволят стабилизировать ситуацию в Европе».

Добавим, что во второй половине все спекулянтов будет обращено на публикацию в США в 16:30 мск предварительных данных по ВВП за 3кв2011 (прогноз 2.1%-2.3%, предыдущее значение 1.3%).

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/27.10.2011-eurusd-rost-prodolzhaetsya

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD: "за" и "против"!

Учитывая сильный рост пары EUR/USD накануне в район 1.4250, а также фактор окончания торговой недели, мы не хотели бы спешить с новыми прогнозами по евро. Так, с одной стороны, сохраняются предпосылки для дальнейшего рост курса EUR/USD под саммит G20 3-4 ноября, однако, с другой стороны, на следующей неделе нас ждет и заседание ЕЦБ 3 ноября и публикация в США большого количества значимых макроэкономических данных (ISM Services, Chicago PMI, ISM Manufacturing, Nonfarm payrolls), которые могут по своему повлиять на дальнейшее развитие событий на Forex.

Что касается при этом среднесрочных перспектив единой европейской валюты, то в данном случае многое будет зависеть от таких факторов фундаментального толка, как: а) ожидания относительно дальнейшей денежной политики ЕЦБ и возможные спекуляции по поводу понижения процентных ставок в еврозоне (с текущих 1.5% до 1%) б) нулевые или отрицательные темпы роста экономики Европы ближайшие несколько кварталов. Все это факторы понижательного риск для евро, и пока валютный рынок будет определяться, стоит ли принимать в расчет, на какое-то время мы можем застрять по EUR/USD на текущих ценовых уровнях или ниже 1.45. С точки зрения новостного фона из США нас интересует, прежде всего, прояснение ситуации с перспективой увидеть за океаном еще один раунд количественного смягчения. Впрочем, с учетом неплохих данных по ВВП США за 3кв2011 накануне вероятность дальнейшего смягчения денежной политики в регионе снизилась; теперь слово за октябрьским отчетом по занятости.

Также в поле зрения мы держали бы сейчас рабочую гипотезу о том, что от минимумов октября фондовые индексы Германии, России и Бразилии выросли уже более чем на 20%, а рынок акций США прибавил по Dow Jones и S&P500 более 15%, что на FX сопровождалось ралли по EUR/USD с 1.3150 до 1.4250. Вполне возможно, что в ноябре мы увидим хорошую коррекцию к случившемуся росту на рынках акций, что скажется и на валютах, в результате чего, мы вполне еще можем увидеть пару EUR/USD в районе 1.40 или даже несколько ниже.

Европа (новостной фон на утро пятницы)
· Николя Саркози в рамках телевизионного интервью заявил о необходимости Франции сохранить высокий кредитный рейтинг ААА. Прогноз по ВВП Франции был пересмотрен до 1% на 2012 г.
· Николя Саркози: Китай будет сотрудничать плотно в рамках участия G20 в разрешении кризиса в Европе.
· Zhu Guangyao (минфин Китая): вклад Китая в пакет помощи Европы обсуждается, пока нет окончательного решения; Китай открыт для всех возможных вариантов, готов к обсуждения.
· Япония также, по слухам, может поддержать решения в Брюсселе.
· Барак Обама: решения в Брюсселе – это «необходимый первый шаг» для разрешения кризиса.
· Kenneth Rogoff (Harvard): а) в рез-те договоренностей в Брюсселе Греция выиграла только время, в течение десятилетия страна, скорее всего, покинет зону евро б) одна из целей списаний по греческому долгу снизить уровень долга к ВВП Греции до 120%, однако и при 90% в стране начинаются проблемы.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/28.10.2011-eurusd-za-i-protiv

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD: лучше не стало!

Наш несколько оптимистичный взгляд в начале недели относительно стабилизации обстановки на финансовых рынках и в Европе заслуживает некоторой корректировки. Во-первых, следует признать, что в целом ситуация в европейском регионе несколько ухудшилась. Так, пока доходность 10-летних итальянских гособлигаций выше 7%, а испанских приближается в район 6.5% (объективная реальность), то довольно-таки сложно говорить о какой-либо игре на повышение в рисковых активах (S&P500, DAX, RTS), а также о прекращении нисходящего тренда по EUR/USD. Во-вторых, в поле зрения по-прежнему следует держать то, что мировые рынки акций в последнее время демонстрируют некоторую устойчивость, консолидируясь последние две недели в районе одних и тех же уровней, в то время как курс евро достигает 16 ноября рекордных минимумов за пять недель. Если мы получим весомые сигналы в плане (очередного) перелома в европейском долговом кризисе, то это может означать, что до конца года мы вполне еще можем стать свидетелями рождественского или какого еще ралли по S&P500 или RTS. В-третьих, ближайшие несколько дней могут быть определяющими для евро и мировых рынков акций.

Bullets
· До снижения доходности 10-летних гособлигаций Италии (http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GBTPGR10:IND) и Испании (http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GSPG10YR:IND) уверенно ниже 7% и 6% говорить о стабилизации ситуации преждевременно.
· Довольно-таки важный момент для рынков – формирование в Италии нового правительства во главе с Марио Монти. Соответственно, если данный вопрос будет закрыт в среду, то такое развитие событий может оказать ощутимую поддержку EUR/USD и другим активам. И, напротив, любое затягивание сроков, либо разговоры о том, что итальянская оппозиция всячески вставляет «палки в колеса» Марио Монти, может быть косвенным аргументом к дальнейшему снижению курса евро в район 1.3100/50.
· В четверг Испания разместит на 4 млрд евро гособлигаций с погашением в 2022, Франция соответственно проведет аукционы по бумагам с погашением в 2013 и 2016 гг. Если результаты будут такими же неудачными, как в случае с размещением испанских и бельгийских бондов накануне, то это также будет означать дальнейшее усиление кризиса в Европе.
· Фактор США. Если откуда и могут прийти сейчас хорошие новости, то, похоже, что только из США, где пока те же макроэкономические данные (Retail sales, Industrial production) не подтверждают спад деловой активности. Вместе с этим некоторое снижение инфляционного давления за океаном вкупе с безработицей выше 9% и «голубиной» риторикой отдельных представителей ФРС может подогревать слухи и спекуляции относительно запуска в США третьего раунда количественного смягчения, что, так или иначе, позитивно для аппетита к риску. Единственный скользкий момент в плане США – это заседание «Суперкомитета» 23 ноября и ситуация с госдолгом и дефицитом бюджета Соединенных Штатов.

Резюме: а) риски в EUR/USD пока по-прежнему смещены в сторону снижения курса в район минимумов года б) если сегодня-завтра ситуация в Европе в корне не улучшится, мы, вероятно, откажемся от идеи относительно покупок S&P500 или RTS в расчете на ралли до конца года.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/16.11.2011-eurusd-luchshe-ne-stalo

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD, S&P500: корректировка курса!

Наш оптимизм относительно улучшение ситуации в Европе и возможного рождественского/предновогоднего ралли несколько улетучился на прошлой неделе, учитывая снижение S&P500 ниже 1225 пунктов, а также отсутствие прогресса в разрешение долгового кризиса в еврозоне.
При этом, если брать Европу, то основная проблема по-прежнему – это сохраняющееся противостояние Франции и Германии, в рамках которого Берлин выступают против того, чтобы ЕЦБ стал кредитором последней инстанции для проблемных стран. Вроде бы есть надежда на то, что в конечном счете кредитором последней инстанции станет МВФ, однако немцы, кажется, выступают и против этого. Если на стартовавшей неделе «лед не тронется», и Германия не смягчит свою позицию, то данное затягивание ситуации и неопределенность может оказаться роковой для рисковых активов (S&P500, WTI) и пары EUR/USD.

Понижательные риски для евро:
· ЕЦБ может агрессивно скупать испанские и итальянские долги, успешно сбивая какое-то время доходности по 10-леткам ниже 7%, однако рано или поздно инвесторы могут осознать, что тем самым лидеры ЕС выигрывают время, но не останавливают кризис.
· В «Суперкомитете», которому предстоит 23 ноября ответить на вопрос, как сократить дефицит бюджета США на 1.2$ трлн в течение ближайших 10 лет, похоже, вновь на лицо раскол или ярко выраженное противостояние республиканцев и демократов. С учетом того, что инвесторы отлично помнят, чем завершилось в итоге «политическое позирование» в США этим летом, любой неопределенность по будущему госдолгу США может означать сброс рисковых активов и в конечном счете укрепление курса доллара США.
· Очередное снижение учетной ставки в еврозоне на 0.25% на заседании ЕЦБ 8 декабря.

В общем, мы плавно возвращаемся к тому, что пока нет конкретики по поводу роли ЕЦБ или МВФ в текущем долговом кризисе в Европе, риски в EUR/USD по-прежнему смещены в сторону снижения курса в район 1.31.

S&P500
· Неспособность на протяжение трех раз в октябре-ноябре преодолеть 200-дневное скользящее среднее в районе 1270 пунктов – «медвежий» сигнал. Фактически мы оттолкнулись от данного мувинга как от сопротивления.
· По итогам прошедшей недели S&P500 пробил вниз сужающийся ценовой диапазон 1225-1270 пунктов. До тех пор пока мы торгуемся ниже 1225 пунктов наиболее вероятным нам представляется «медвежий» сценарий развития событий.
· Если говорить о целях для снижения, то реализация в полной мере пессимистичного сценария развития событий может означать падение S&P500 в район 1100 пунктов; если мы говорим о коррекции к октябрьскому ралли, то ближайшие цели 1185, далее 1160 пунктов или 50% и 61.8% Fibonacci Retracement к росту индекс с 1070 до 1290 пунктов.
· Понижение кредитного рейтинга и хаос вокруг госдолга и дефицита бюджета США минувшим летом стало причиной падение американского рынка на 20% по S&P500. Не исключено, что неспособность 23 ноября «суперкомитета» прояснить ситуацию легко может означать падение рынка акций США на 4%-5% от текущих уровней.
· В поддержку американскому рынку акций – стабильное положение экономики США, ожидания относительно QE3, дешевизна S&P500 по мультипликаторам.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/20.11.2011-21112011-eurusd-sp500-korrektirovka-kursa

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD, S&P500: торговые решения!

Текущее оживление в EUR/USD, а также утренний рост в S&P500 и DAX – обычная передышка, коррекция после распродажи накануне.

Факторы риска:
· Провал в работе «супекомитета» вроде бы сгладили комментарии рейтинговых агентств (Moody’s, S&P, Fitch) о том, что они не планируют прямо сейчас понижать рейтинг США, однако определенные риски мы видим в том, что то же агентство Fitch может до конца года или на ближайших выходных понизить прогноз по рейтингу США на «негативный».
· Результаты аукциона по размещению Испанией во вторник 3-х и 6-ти месячных векселей на 3 млрд евро вызывают беспокойство с учетом резкого роста доходности bills до рекордных максимумов за последние 14 лет. Негативные для евро результаты.
· Публикация в 17:30 мск в США пересмотренных данных по ВВП (GDP revised) за 3кв2011 (прогноз 2.3%, предварительная оценка 2.5%). В принципе ничего необычного в этом нет, но такая статистика может стать лишним напоминанием о том, что мировая экономика замедляется и ближайшие несколько кварталов могут быть непростыми для всех.
· Ухудшение потребительского доверия в еврозоне до рекордного минимума за два года
· AUD/USD (индикатор аппетита к риску на Forex и особенно для развивающихся валют) уровень пробил накануне уровень «паритета».

Испания (неоднозначный аукцион):
· 3-х и 6-ти месячных векселей было размещено на 2.98 млрд евро из запланированных 3 млрд евро.
· Доходность 3-х месячный векселей подскочила до 5.11% против 2.292% на аукционе 25 октября. Bid to cover 2.85 против 3.07 ранее.
· Доходность 6-ти месячных векселей выросла до 5.227% с 3.302% в октябре. Bid to cover 4.92 против 2.59 в октябре.

Торговые рекомендации:
Продажи S&P500 с целью 1160 пунктов, стоп-лосс выше 1200 пунктов.
Продажи EUR/USD с целью 1.3150 (наращивание «коротких» позиций после прохождения поддержки 1.3450), стоп-лосс за резистанс 1.36.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/22.11.2011-eurusd-sp500-torgovye-resheniya

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD, S&P500: все по плану!

Новостной фон продолжает способствовать реализации на рынке «медвежьего» сценария развития событий, что несет в себе риски снижения пары EUR/USD в район 1.3150 и ниже, а также падения S&P500 к 1160 пунктам. Из последних двух тем мы выделяем на данный момент слухи о запуске Международным Валютным Фондом новых кредитных линий, а также общее ухудшение перспектив мировой экономики.

МВФ
В случае с МВФ большой интерес у нас сейчас вызывают появившиеся накануне новости о том, что фонд может запустить новые кредитные линии, в том числе для отдельных европейских государств, что даже в какой-то момент во вторник вызвало стабилизацию ситуации на американских биржах.

На наш взгляд, здесь очень важно понимать, что именно это может означать. С одной стороны, такой шаг со стороны МВФ может быть в чем-то альтернативой тому, чтобы сделать ЕЦБ кредитором последней инстанции против чего, как мы знаем, настойчиво выступает Германия. Для рынков такой вариант развития событий, когда МВФ становится крайним и в конечном счете берет на себе всю заботу об Испании или Италии при том, что ЕЦБ оставляет за собой свою непоруганную репутацию и независимость, мог бы быть очень позитивен и в чем-то вновь трактоваться как очередной перелом в европейском долговом кризисе. Другое дело, что лидеры ЕС настолько неторопливы, что вряд ли о новой роли МВФ будет объявлено уже в самое ближайшее время.

С другой стороны, некоторая корректировка в стратегии МВФ может быть связана с тем, что лидеры ЕС и невольно США вынуждены готовиться к тому, что в ближайшее время придется спасать Италию или Испанию и новые кредитные линии как раз и разрабатываются для того, чтобы весь груз ответственности вновь не лег на плечи ЕЦБ и Германии в значительной степени. Это уже негативно для евро и вообще ситуации с аппетитом к риску, так как где Испания, там, скорее всего, будет и Италия (верно и обратно).

По EUR/USD, с точки зрения технического анализа, конечно, важен будет сейчас выход из ценового диапазона 1.3440-1.3540, в направлении которого как раз и следует открывать новые позиции.

США, Китай
Помимо всего прочего масла в огонь сейчас может подливать негативный новостной фон по экономике США и Китая. В первом случае накануне было объявлено о ом, что предварительные данные по ВВП США за 3кв2011 были пересмотрены в сторону ухудшения с 2.5% до 2%, а во втором соответственно объявлено о снижении рекордных минимумов с марта 2009 года индекса деловой активности в производственном секторе (показатель составил 48 пунктов против 51 месяцем ранее). Все это лишнее напоминание о том, что разговоры о рецессии где-либо небезосновательны, что негативно для аппетита к риску и позитивно для доллара США.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/23.11.2011-eurusd-sp500-vse-po-planu

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD: День неБлагодарения!

Ситуация на финансовых рынках, в частности, в Европе продолжает исключительно ухудшаться, что заставляет нас вновь писать о высокой вероятности снижения пары EUR/USD в район 1.3150 или 1.2870 до конца года, а также падения индекса S&P500 в район минимумов октября. С точки зрения психологии, на наш взгляд, сейчас интересно то, что мировые рынки акций методично снижаются порядка шести торговых дней к ряду, однако пока никакой паники или капитуляции мы еще в рядах спекулянтов не видели, то есть все самое интересное, похоже, еще впереди…

Долговой кризис в Европе набирает обороты
· Центральная новость среды в Европе – это неспособность Германии в полном объеме разместить 10-летние гособлигации на 6 млрд евро, что может, по нашему мнению, иметь далеко идущие последствия. Во-первых, следует отметить, что на фоне провала немецкого аукциона в США 23 ноября при рекордном спросе и рекордно низкой доходности был размещены 7-летние Treasuries на 29$ млрд, что банально можно трактовать как сигнал к тому, что отток капитала из активов номинированных в евро в долларовые активы идет полным ходом. Во-вторых, случившееся можно трактовать как то, что Германия более не «тихая гавань», что означает еще более негативное отношение к остальным периферийным экономикам еврозоны. В-третьих, если Германия не может нормально разместиться, то как быть с Францией или Бельгией, которые также, похоже, уже трещат по швам.
· Бельгия разместит 28 ноября 10-летние гособлигации (вспомним, как неудачно Испания разместилась), на следующей неделе также аукционы проведут Италия и Франция. Накануне данных размещений мы можем увидеть дальнейший рост пессимизма на биржах и массовый исход из рисковых активов.
· Fitch в середине недели прямолинейно дал понять, что дальнейшее ухудшение ситуации в экономике Франции и страна лишится своего максимального кредитного рейтинга. Кстати, не окажется ли после Франции под угрозой рейтинг Австрии.
· S&P в четверг намекнуло на то, что ухудшение финположения Японии также может означать понижение кредитного рейтинга страны.
· Доходность 10-летних гособлигаций Италии в четверг вновь выше 7%.
· Также к негативу мы бы хотели отнести очередные заявления 23 ноября канцлера Германии А.Меркель, которая на этот раз выступила сразу против и единых европейских облигаций, и призывов в очередной раз сделать ЕЦБ кредитором последней инстанции.
· CDS на долги 15 стран Европы достигли в среду очередных рекордных максимумов.

В общем, если конца и края европейском долговому кризису нет, то почему, спрашивается, нисходящий тренд в EUR/USD должен завершится.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/24.11.2011-eurusd-den-neblagodareniya

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD: нисходящий тренд в силе!

Ничего не меняется. Пока мы по-прежнему только и получаем, что очередные доказательства ухудшения ситуации в Европе и отсутствие готовности у лидеров ЕС выработать противоядие против текущего долгового кризиса в регионе. Резкие заявления канцлера Германии А. Меркель в четверг в Страсбурге о нецелесообразности запусках единых европейских облигаций, а также о необходимости отстаивать независимость ЕЦБ, четко указывают на то, что пока в споре между Францией и Германией явно побеждает немецкий характер, что чревато дальнейшей неопределенностью и рисками снижения по DAX, EUR/USD, S&P500 в район минимумов октября.

Масла в огонь также продолжают подливать рейтинговые агентства. Так, в четверг рейтинг Португалии понизило агентство Fitch до «мусорного» уровня, а в пятницу уже Moody’s пересмотрела рейтинг Венгрии в сторону ухудшения. Вместе с этим есть немало опасений, что в эти выходные Fitch может понизить прогноз по кредитному рейтингу США на «негативный».

Единственная надежда с точки зрения аппетита к риску – это следующая неделя, когда в США будет опубликована порция значимых макроэкономических данных (Consumer Confidence, Chicago PMI, ISM Manufacturing, Nonfarm payrolls). С учетом того, что пока дела в американской экономике идут неплохо, данные могут несколько успокоить инвесторов, поддержав на какое-то время финансовые рынки.

Венгрия (Moody’s понижает рейтинг до мусорного после обращения к МВФ):
· 17 ноября премьер-министр Венгрии обратился за «поддержкой» к МВФ, которая не предполагала кредиты и проч.
· Прогноз «негативный». Рейтинг понижен с Ваа3 до Ва1.
· Премьер-министр: в долгосрочном периоде сотрудничество с МВФ стабилизирует валютный курс.
· Премьер-министр: понижение рейтинга от Moody’s учтено в ценах, но форинт может еще ослабнуть.
· Премьер-министр: понижение рейтинга от Moody’s неоправданно.
· Венгрия не ищет кредитов от МВФ, сотрудничество могло бы успокоить рынки.
· За 3 месяца Венгрия отменила 2 аукциона по размещению гособлигаций и сократила объем размещений еще в 8.

Fitch понижает кредитный рейтинг Португалии до «мусорного» до ВВ+ с ВВВ-
· Понижение обусловлено налогово-бюджетными дисбалансами, высоким уровнем долга, неблагоприятными перспективами.
· В 2012 году агентство ожидает падения ВВП на 3%
· Необходима рекапитализация португальских банков.
· Возможно дальнейшее понижение рейтинга Португалии, если экономика ослабнет

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/25.11.2011-eurusd-nishodyashchiy-trend-v-sile

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD: Moody's - разбавим оптимизм!

Moody’s
Если задаться вопросу, почему S&P понизило в пятницу вечером кредитный рейтинг Бельгии, то выяснится, что помимо всего прочего данного решение было продиктовано национализацией или спасением франко-бельгийского банка Dexia. Почему бы здесь не провести некоторые параллели со спасением Италии, учитывая то, что данная операция будет финансироваться в конечном счете в том числе за счет стран еврозоны.

Иными словами, данный шаг навстречу Риму может означать, что теперь кредитные рейтинги Германии и Франции еще в большей опасности, подтверждением чему в принципе могут быть те же заявления агентства Moody’s в воскресенье, где открыто дали понять, что отдельные страны европейского региона могут лишиться своих высоких кредитных рейтингов.

Причем, данная риторика Moody’s основывается еще на оптимистичном сценарии развития событий, который не предполагает усиления кризиса в Европе и новые дефолты.

· Распространение долгового и банковского кризиса в еврозоне чревато снижение кредитоспособности всех стран Европы.
· Кредитные риски продолжат расти в случае отсутствия мер стабилизации ситуации.
· Институциональная слабость препятствует разрешению кризиса в Европе и оказывает давление на рейтинги.
· Основополагающим сценарием Moody’s считает сохранение еврозоны без масштабных дефолтов.
· Политическая воля для преодоления кризиса может возникнуть исключительно в результате ряда потрясений для еврозоны, что будет означать либо утрату доступа ряда стран к рынку капитала, либо потребует их поддержки.
· В последнее время возросла вероятность роста политической неопределенности в Греции и Италии, возник ряд моментов в отношении обмена греческих гособлигаций, а также ухудшилась экономическая ситуация в Европе.
· Череда дефолтов может заметно увеличить вероятность выхода одной или нескольких стран из валютного союза.
· Существенная переоценка кредитных рейтингов еврозоны может прийтись на 1кв2012 года.

Вообще, хочется отметить, что из всех финансовых рынков валютный, пожалуй, наиболее сдержанно отреагировал на новости по Италии (пара EUR/USD едва прибавила 100 пунктов), что может быть косвенным подтверждением того, что говорить о завершении долгового кризиса преждевременно.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/28.11.2011-eurusd-moodys-razbavim-optimizm

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD: немецкая марка и репатриация!

Назад в 90-е
В конце прошлой недели на Bloomberg-TV выступал бывший министр финансов Великобритании, который текущую ситуацию в Европе сопоставил с началом 90-х гг, когда на повестке дня было объединение Германии и валютный союз, который трещал по швам. Так вот у немцев был выбор: а) снизить ставки, допустив рост инфляции; б) пойти на развал валютного союза, поставив ценовую стабильность во главу угла. Так вот немцы выбрали "б", что в итоге в 1992-1993 гг. стало сильным драйвером снижения курса немецкой марки против доллара.

В принципе история повторяется в полной мере, если проследить текущую позицию ЕЦБ в текущем кризисе.

Репатриация
Несмотря на то, что долговой кризис в Европе явно увеличился в масштабах в текущем году, пара EUR/USD торгуется сейчас заметно выше минимумов прошлого года в районе 1.1860. Одно из объяснений, почему евро так неохотно идет вниз, сводится к тому, что, согласно тем же договоренностям в Брюсселе, европейским банкам надлежит привести свои балансы в порядок к лету 2012 года. Это в свою очередь, заставляет финансовые институты ликвидировать позиции по всему классу активов, в частности, репатриировать активы из-за рубежа, на долю которых приходится значительная часть активов номинированных в долларах США. Отсюда в моменте мы видим продолжительное снижение рынка акций США и Европы (рекордное с 2008 года), а заодно и в какой-то момент относительно стабильные торги в EUR/USD.

Данный фактор, впрочем, на наш взгляд, может замедлить нисходящий тренд в EUR/USD, но никак не сломить его.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/28.11.2011-eurusd-nemeckaya-marka-i-repatriaciya

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD: "медвежий" тренд в силе!

Как-то не готовы мы поверить в очередное «исцеление» Европы, хотя бы из-за того, что реакция валютного рынка и пары EUR/USD на новости по Италии, а также грядущие саммиты министров финансов еврозоны и лидеров ЕС, оказалась более чем несущественной. Для сравнения, под саммит ЕС в Брюсселе 27 октября этого года мы фактически наблюдали ралли в евро/доллар с 1.3150 до 1.4250, сейчас у спекулянтов едва хватило сил, чтобы поднять курс евро на 200 пунктов выше пятничного открытия. Если EUR/USD не в силах показать какой-либо существенный рост на хороших новостях, то, как только на рынок поступят очередные плохие новости, мы легко можем оказаться ниже 1.3150, направившись в 1п2012 в район 1.1860.

С точки зрения психологии более всего нас сейчас порождает большое количество рассуждений в блогах и на форумах по поводу того, так падение пары EUR/USD вот-вот должно закончиться и в районе 1.30-1.3150 мы можем увидеть формирование «дна». Такие настроения в ритейле мы рассматриваем как лишнее косвенное подтверждение того, что нисходящий тренд по евро далек от завершения и, что текущий рост в EUR/USD интересен для открытия новых позиций на продажу по данной валютной паре.

На наш взгляд, в лучшем случае оптимизм на рынках продлится до 9 декабря (саммит лидеров ЕС), после чего мы можем увидеть новую волну продаж в рисковых активах. Что касается именно сегодняшнего дня, то мы ждем результатов саммита министров финансов ЕС в Брюсселе.

Европа (поводов для оптимизма нет)
· Оппозиция Финляндии хочет знать, есть ли у национального правительства план на случай развала зоны евро.
· Индекс экономических ожиданий в Еврозоне в ноябре упал значительнее ожиданий до 93.7 пунктов (прогноз 94, предыдущее 94.8 ). Напоминание о рецессии и еще одном снижении учетной ставки на заседании ЕЦБ 8 декабря.
· Индекс деловых настроений в Португалии на рекордном минимуме в ноябре.
· Италия разместила облигаций с погашением в 2014 году на 3.5 млрд евро под 7.89%.
· Италия разместила облигаций с погашением в 2022 году на 2.5 млрд евро под 7.56%. Негативно (!), сохранение доходности выше 7% само по себе может спровоцировать новую волну сброса рисковых активов.
· Италия разместила облигаций с погашением в 2020 году под на 1.5 млрд евро под 7.28%
· Результаты аукциона Италии посредственные, учитывая дальнейший рост доходности бумаг; всего облигаций размещено на 7.5 млрд евро (планируемый диапазон был 5-8 млрд евро).
· FT: Н.Рубини – долг Италии нужно реструктуризировать, чтобы избежать неуправляемого дефолта.
· Французские СМИ: S&P может понизить рейтинг Франции в течение 10 дней.
· Fitch понижает прогноз по рейтингу США до «негативный», рейтинг подтвержден на уровне ААА.
· Moody’s может понизить субординированный рейтинг 15 европейских банков, в частности, ведущие банки Франции, Италии и Испании (на 15:45 мск BNP Paribas +0.53%, Credit Agricole -0.95%, Societe Generale -0.84%).

Резюме: мы ждем повторного тестирования поддержки 1.3150 по EUR/USD, а в 1-2кв2012 г. снижения курса в район 1.1850-1.20.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/29.11.2011-eurusd-medvezhiy-trend-v-sile

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD: EFSF, МВФ - доверие восстановить не удалось!

Похоже, нас ждет очередное разочарование, связанное с нормализацией ситуации в еврозоне. Так, в понедельник многие возлагали надежды на встречу президента США Барака Обама с Жозе Мануэл Баррозу и Херман Ван Ромпей, которая ничем значимым не завершилась. Далее во вторник поддержка должна была прийти с саммита министров финансов ЕС в Брюсселе, чего тоже не произошло. Осталось, наверное, дождаться выступления в европарламенте главы ЕЦБ Марио Драги в четверг, а также речи канцлера Германии Ангелы Меркель в пятницу, чтобы протрезвление вернулось на финансовые рынки, и мы увидели возобновление продаж в EUR/USD (цель 1.3150 и ниже) и S&P500 (ближайшая цель 1150 пунктов).

Саммит министров финансов ЕС в Брюсселе 29 ноября (прогресса нет)
· Участник G20 (слухи): какого-либо решения относительно увеличения денежных средств в МВФ не было найдено.
· Заседание министров финансов ЕС во вторник завершилось решением увеличить кол-во денежных средств в европейском стабфонде, однако в конечном счете объем EFSF будет менее 1 трлн евро (величина, озвученная на саммите в Брюсселе в октябре).
· WSJ: в результате принятых во вторник решений EFSF вырастет до 500-700 млрд евро. Скептики считают, что этого недостаточно, чтобы спасти Испанию или Италию, которой для рефинансирования долгов в 2012 году нужно порядка 300-400 млрд евро.
· Ж-К Юнкер (глава Еврогруппы): принято два решения относительно EFSF. а) фонд сможет гарантировать 20-30% объема новых выпусков облигаций проблемных стран; б) получит возможность создавать фонды с участием других инвесторов для покупки сувереннных облигаций. FT – оба механизма, как ожидаются будут запущены в начале следующего года.
· Ж-К Юнкер (глава Еврогруппы): мы договорились быстро рассмотреть возможность увеличения средств МВФ через двухсторонние кредиты.

Резюме: доверие к EFSF восстановить пока не удалось, нет также уверенности в том, что лидеры ЕС и других стран сумеют оперативно выработать решения и нарастить объем средств в МВФ, доступных для кредитования проблемных европейских стран.

На фоне этого разочарования в среду мы допускаем сильную волну продаж в EUR/USD и S&P500 после двух дней стабилизации и в чем-то роста.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/30.11.2011-eurusd-efsf-mvf-doverie-vosstanovit-ne-udalos

 

[ГК Admiral-UMIS]

EFSF - «птица, которая никогда не взлетит»!

Структура EFSF. Как мы видим, реально денег в европейском стабфонде после помощи Греции, Ирландии и Португалии осталось порядка 315 млрд евро, чего никак не хватает ни на Италию, ни на Испанию. Кажется, все уже поняли, что желающих вкладываться в EFSF явно нет, что ставит под сомнение эффективность данного механизма для борьбы с европейским кризисом.

Если к или в рамках саммита лидеров ЕС 9 декабря не будет дано ответа, каким образом МВФ сможет помочь той же Италии и, главное, откуда возьмутся денежные средства в фонде, то рынки могут усомниться в том, что Рим удастся спасти, а заодно и в репутации IMF. Единственная надежда, похоже, сводится к тому, что ЕЦБ при поддержке ЕС и еще ряда регуляторов сбросятся и предоставят МВФ в распоряжение необходимые 300-600 млрд евро, чтобы решить итальянский вопрос. Проблема заключается только в том, что нет уверенности в том, что после Италии не придется еще искать деньги для спасения той же Испании.

Что касается идеи скупки Европейским Центральным Банком европейских гособлигаций в неограниченном количестве, то мы по-прежнему исходим из того, что Германия на это не пойдет. Кто-то уже провел в данном случае определенные параллели не только с началом 90-х гг. прошлого века, но и с 40-ми гг., когда ФРС фактически скупал Treasuries, таргетируя или определяя тем самым уровень процентных ставок на рынке госдолга, что в итоге в течение десятилетия ознаменовалось существенным ростом инфляции в США.

Левая шкала объем облигаций, выкупленных ЕЦБ на вторичном рынке нарастающим итогом; справа объем денежных средств, которые ЕЦБ в среднем тратил в неделю для скупки бумаг; ось абсцисс обозначена в неделях – год соответствует 52 неделям

Сейчас свои покупки «покрытых» облигаций (обеспеченных ипотекой и другими кредитами), а также суверенных, ЕЦБ осуществляет в рамках Securities Market Programme, масштабы, которой, на наш взгляд, не такие значительные, чтобы подолгу держать рынок госдолга Италии наплаву. Один из значительных рисков, по нашему мнению, сводится к тому, что со временем в рамках SMP может быть добавлены гособлигации Бельгии или какой-либо еще европейской страны, что будет сигналом к новой фазе кризисных явлений в Европе.

Комментарий к текущем ситуации: в краткосрочном периоде (до конца года) есть риски снижения по EUR/USD в район 1.2875-1.3150; сигналом к отмене данного сценария развития событий может быть рост курса евро выше максимумов текущей недели в районе 1.3440. Диапазон 1.30-1.35 также подходит, на наш взгляд, для открытия среднесрочных и долгосрочных позиций с прицелом на снижение курса в район 1.1860-1.20 в 1п2012 г.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/30.11.2011-efsf-ptica-kotoraya-nikogda-ne-vzletit

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD: М. Драги - 2 повода для снижения курса евро!

Сегодняшний доклад М. Драги в европарламенте мы склонны рассматривать как повод для коррекции после трех дней роста в EUR/USD и S&P500. Фактически Драги возвращает всех на землю, давая понять, что статус ЕЦБ на кредитора последней инстанции не изменится (на это указывает то, что выкуп гособлигаций будет носить ограниченный характер во времени и то, что ценовая стабильность по-прежнему во главе угла). Во-вторых, что может быть негативно для евро Драги акцентирует внимание на том, что понижательные риски для экономики еврозоны возросли, что мы склонны трактовать, прежде всего, как то, что в рамках заседания 8 декабря М. Драги понизит учетную ставку еще на 0.25%. Исходя из этого кто-то вполне может продавать EUR/USD под следующий четверг.

Выступление главы ЕЦБ М. Драги в европарламенте:
· Временные меры ЕЦБ в поддержку рынкам (ликвидности; имеется в виду, прежде всего, скупка гособлигаций на вторичном рынке) ограничены во времени.
· Понижательные риски для экономики еврозоны возросли.
· Суверенные правительства должны восстановить доверие на финансовых рынках.
· Приоритет денежной политики ЕЦБ – это, прежде всего, ценовая стабильность.
· Сейчас мы переживаем сложные времена.
· Рынкам нужен четкий сигнал (посыл), который бы означал стабилизацию ситуации в краткосрочном моменте.
· Пока еще перемены на госуровне (смена правительств) не затронули национальные экономики. Влияние новых механизмов еще проявиться.

В общем, для тех, кто придерживается среднесрочной и долгосрочной торговли мы по-прежнему советуем задуматься о позициях на продажу в EUR/USD от текущих уровней с прицелом на достижение поддержки 1.1860-1.20 в 1п2012 г. Если говорить о краткосрочной торговле, то в идеале дождаться итогов саммита ЕС 9 декабря и формирования, может быть, более четкой технической картины рынка по евро.

В целом пока значительные параллели с текущей эйфорией на рынках мы склонны проводить с тем, что было после саммита ЕС в Брюсселе в конце октября. Как и тогда, сейчас по факту проведения очередного саммита мы ожидаем очередного осознания всей патовости текущей ситуации и возобновления нисходящего тренда в EUR/USD.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/01.12.2011-eurusd-m-dragi-2-povoda-dlya-snizheniya-kursa-evro

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD: ЕЦБ может объявить о QE1...

Ничего не можем с собой поделать, но мы продолжаем оставаться скептиками в случае с евро в среднесрочном и долгосрочном периоде. Если брать именно текущую и следующую недели на Forex, то мы выделяем сейчас следующие факторы риска, а также просто значимые факторы фундаментального толка:

1. Доклад А. Меркель.
2. Что раньше QE3 в США или QE1 в Европе?

А. Меркель
На пятницу запланировано выступление А. Меркель, которое может определить дальнейшую динамику пары EUR/USD на FX и, вполне возможно, стать поводом для снижения курса евро в конце недели.

Напомним, что еще в среду премьер Италии М. Монти заявил о том, что в ближайшие несколько дней лидеры ЕС могут сделать ряд ключевых заявлений относительно ситуации в Европе и, похоже, Италии в частности. Соответственно, если в пятницу Меркель, либо в выходные кто-либо еще, не прольет свет на то, как будут спасать, к примеру, итальянскую экономику, то это может быть негативом для финансовых рынков и евро. Мы, кстати, не исключаем того, что г-жа Меркель намекнет на нечто вроде QE в исполнении ЕЦБ, что, естественно, негативно для европейской валюты. Также мы исходим из того, что и на этот раз А. Меркель может четко указать на то, что Германия и дальше намерена отстаивать независимость ЕЦБ и никогда не согласиться на то, чтобы сделать из Центробанка кредитора последней инстанции, что невольно означает продолжение долгового кризиса в еврозоне.

В любом случае выступление канцлера Германии в пятницу, как и доклад М. Драги в четверг, мы рассматриваем как потенциально негативные события фундаментального толка для евро.

ЕЦБ – QE1
Собственно, у спекулянтов есть несколько поводов продавать пару EUR/USD под заседание ЕЦБ 8 декабря. Во-первых, это можно делать под очередное снижение учетной ставки в еврозоне в следующий четверг. Во-вторых, как намекнул еще 1 декабря М. Драги, ЕЦБ готов принять более активное участие в текущем кризисе, однако не готов при этом пожертвовать ценовой стабильностью, то есть стать кредитором последней инстанции. На наш взгляд, в данном случае речь идет о том, что в Европе может быть запущен аналог программы количественного смягчения (QE1), что опять же, по нашим расчетам, может иметь далеко идущие негативные последствия для курса евро, так как предложение единой европейской валюты в таком случае возрастет.

То, что нечто похожее намечается, подтверждает хотя бы снижение доходности французских десятилеток с более чем 3.5% до текущих 3.1%, итальянских с 7.3% до 6.6%, испанских с 6.3% до 5.66%. Неспроста все это. Проблема только заключается в том, что перед объявлением о QE в тех же Соединенных Штатах мы сначала видели рост цен на облигации, однако по факту того, как программа запускалась, напротив, продолжительное падение цен на них.

Проблема только для евро заключается в данном случае еще и в том, что посредством QE1 в еврозоне всех бед не решить, поэтому инвесторов может ожидать некоторое разочарование в контексте того, что ничего лучше QE1 европейские лидеры не придумали, поэтому кризис в еврозоне продолжается, и в перспективе можно ожидать дальнейшего ухудшения ситуации на рынках, к примеру, дефолта Греции, второго пакета мер помощи или дефолта также в Португалии.

Что касается спекуляций по поводу QE3 в США, то с учетом публикации за океаном довольно-таки неплохих макроэкономических данных мы не ждем, что об этом будет объявлено в рамках декабрьского или январского заседания ФРС. Мы также считаем, что последние действия мировых ЦБ относительно вливания долларовой ликвидности уже отыграны рынком и не могут трактоваться как сигнал к продолжительному снижению курса доллара.

Резюме: если основное достижение лидеров ЕС – это исключительно совместный влив вместе с ФРС долларовой ликвидности, а также запуск в еврозоне QE1, то, собственно, европейский долговой кризис продолжается, и саммит лидеров ЕС 9 декабря – это формальность или событие, которое евро не спасает. Цель 1.1850-1.20 по EUR/USD на 1п2012 по-прежнему в силе.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/01.12.2011-02122011-eurusd-ecb-mozhet-obyavit-o-qe1

 

[ГК Admiral-UMIS]

EUR/USD: мировые ЦБ спешат на помощь к МВФ!

В поддержку пары EUR/USD на Forex сейчас могут быть не сколько инициативы М. Монти принять план сокращения дефицита бюджета и поддержки национальной экономики на 30 млрд евро, сколько появившиеся слухи, что крупнейшие мировые ЦБ могут предпринять еще один совместный маневр накануне или в рамках саммит ЕС 9 декабря, предоставив МВФ кредиты, которые затем фонд может направить на поддержку проблемных стран.

СМИ (Die Welt):
· ФРС наравне с другими 17 центральными банками еврозоны может дать кредиты МВФ для поддержки сильно задолжавших стран.
· ЦБ еврозоны могут выделить порядка 100 млрд евро в специальный фонд.
· Переговоры по данному вопросу уже начались на техническом уровне.
· Визит Т. Гайтнера в Европу накануне саммита 9 декабря может быть связан именно с необходимостью обсудить данный шаг с рядом европейских лидеров.
· В конце прошлой недели представители Минфина США заявили, что не планируют предоставлять какие-либо кредиты МВФ.

Мы считаем, что данного рода шаг мог бы позволить выиграть европейским лидерам еще немного времени, а заодно став причиной спекулятивного роста в паре EUR/USD в район максимумов прошлой недели и выше под или в рамках саммита в пятницу. Впрочем, мы также исходим и из того, что долгосрочный нисходящий тренд в паре EUR/USD данное рода решение сломить не может.

Понижательный риск для евро при этом сейчас заключается в том, что, если новости по ФРС и МВФ – это всего лишь слухи, которые будут развеяны сейчас или в рамках пятничного саммита, то разочарование, связанное с этим, может стать причиной еще более сильных новых продаж в EUR/USD.

Что касается при этом последних инициатив М. Монти, то в данном случае мы следим, прежде всего, за динамикой доходности 10-летних гособлигаций Италии в понедельник. Также мы ждем результатов очередной встречи Н. Саркози и А. Меркель 5 декабря.

Резюме: любой значительный рост курса EUR/USD к или выше 1.35 мы будем использовать для наращивания долгосрочных позиций на продажу по евро с целью 1.20 в 1п2012 г.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/05.12.2011-eurusd-mirovye-cb-speshat-na-pomoshch-k-mvf