"Предмаркеты от FIBO Group. Авторский анализ Елены Кашиной".

[Fibo_Group]

О DJI, винном погребе и «совете мудрецов». Европейский предмаркет

Важное о DJI. По итогам американской сессии High = 10873,18 Close = 10812,04. Что это означает? Черная свеча могла бы выглядеть угрожающе, если не один факт. Индекс находится в настоящее время над сильным уровнем покупателей 10700, а сопротивлением является психологический уровень 11000. Как следствие, пока индекс уверенно не пробьет уровень 10700 вниз, говорить об агрессивном снижении преждевременно. Тем не менее, продавцы настойчиво строят свой диапазон 10700 – 10200 (10000).
Еще один момент. В настоящее время High для декабрьских квартальных контрактов для DJIA Futures = 10805, для Mini DOW Futures = 11076. Low соответственно равны 9920 и 9452. Судя по текущим техническим обстоятельствам, в настоящее время весьма актуальна отработка High.
На чем можно развернуть рынок? Варианты: на «несостоятельности идеи дальнейшего количественного смягчения»; на очередном «катаклизме», например, в Европе или Азии (последнее вероятнее, поскольку китайский юань и японская иена одновременно достигли многолетних High); на американской квартальной отчетности.
Что касается американской отчетности, то срок экспирации октябрьских опционных контрактов по DJI истекает 15 октября. Именно до этого момента актуальна зона сопротивления для индекса 10700 – 11000. К этому же моменту будет готова корпоративная отчетность в США. Так что построение вершины на фондовом рынке может затянуться. Хотя присутствует и обратный вариант: резкое падение с текущих отметок и подъем на отчетности. Единственное, что верно в обоих случаях, индекс в настоящее время строит промежуточную вершину, и рано или поздно продавцы возьмут власть в свои руки.
Почему речь идет о промежуточной вершине?
В ноябрьских контрактах (срок экспирации – 19 ноября) игроки вдруг начали учитывать диапазон 11200 - 12500, следовательно, присутствует вариант нового витка роста фондового рынка. На какой идее такое возможно? Опять же на американской отчетности за III квартал.
С чем связаны отметки 11200 и 12500? С уровнями восстановления Фибоначчи после кризисного падения 2007 – 2009 гг.: 61,8% и 76,4% соответственно.
Возможно ли это? Очевидно, возможно, раз декабрьские контракты (срок экспирации – 17 декабря) учитывают следующее: последний на данный момент уровень продавцов (11500) располагается выше последнего на данный момент уровня покупателей (11200), следовательно, есть порох в пороховницах. При этом защита от падения выставлена на уровне 8500, однако покупатели пока ориентируются на уровень 10000 (50% уровень восстановления к «плановому» снижению фондового рынка 2007 – 2008 гг.).
Каков общий вывод? Нисходящая коррекция от текущих отметок должна осуществиться, однако будет жестко ограниченной, поскольку рынок стремится к тому, чтобы прорваться к району 12500. Здесь и становятся понятными недавние слова г-на Гринспена: «Восстановление невозможно без роста фондового рынка».
Что касается валютных пар, то на глаза попалась незатейливая заметка из истории «кризиса EUR».
«Обозреватели The Wall Street Journal воспроизводят хронологию сложнейших переговоров европейских властей и регуляторов о спасении евро на пике кризиса. 6 мая на фоне крушения рынков глава ЕЦБ Ж.-К. Трише собрал неформальное совещание управляющего совета ЕЦБ в винном погребе старинного замка Паласио Да Бакальоа к югу от Лиссабона. В окружении бутылок бордо управляющие банка в течение 45 минут обсуждали предложения о покупке облигаций Центробанком…
Мнения участников ужина в Лиссабоне по ходу обсуждений разделились…
На фоне резкого обвала индекса Dow Jones и угрозы массовых продаж на европейских площадках главы Центробанков боялись, что комментарии Ж.-К. Трише усугубят общую панику. (Тогда еще не было известно, что падение американского рынка было отчасти связано со сбоем компьютерной системы на NYSE). По итогам неформального ужина управляющие решили обойтись без публичных заявлений. На следующий день, в пятницу, лидеры Еврозоны должны были на встрече в Брюсселе одобрить пакет помощи Греции…».
Что известно к настоящему моменту?
Вчера г-н Трише заявил, что «современные методы наблюдения не могут показать картину финансовых рынков в целом». И действительно, винный погреб слишком глубок для того, чтобы рассматривать звезды на небе. Цитата: «Мы должны пересмотреть наше понимание роли финансовых рынков в нашей экономике и нашем обществе». И вообще, со слов г-на Трише, нужен «совет мудрецов».
Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.
Ближайшие публикации и события в европейскую сессию:
12:30 мск – блок макроэкономических данных Великобритании (сальдо платежного баланса; окончательные данные по приросту ВВП; пересмотренные данные по деловым инвестициям за II квартал; реализованный объем продаж от CBI за сентябрь).
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

«Продажа спрэда медведя» по USD/CHF на фоне дезориентации игроков. Европейский предмаркет

Наконец-то начали появляться идеи, целью которых является полная дезориентация игроков и давление на психику. Подоплека проста – как говорится, на всех не хватит.

Чем решили давить? Цитата: «Любой рост американского доллара в реальности носит временный характер и его девальвация неизбежна в связи с ростом американского долга… Такой огромный уровень долга просто ужасен… Ситуация будет ухудшаться день ото дня… Мы теперь стали на один шаг ближе к кризису доллара».

В этих условиях обратим внимание на USD/CHF.

По итогам американской сессии на опционном рынке были актуализированы Put-уровни 0,9901; 0,9804 и 0,9662. Количество контрактов при этом слишком велико, чтобы это не заметить. Иллюстрация будет дана в «Анализе стратегий крупнейших игроков» для USD/CHF.

При этом текущий Low = 0,9737, и пара на момент написания статьи торгуется вдоль уровня 0,9756. Получается, что Put-уровни 0,9901 и 0,9804 с примерно одинаковым числом контрактов расположены выше текущей цены, а уровень 0,9662 – ниже.

С уровнем 0,9662, на котором по итогам вчерашнего дня было выставлено более тысячи опционных контрактов, давящими на рынок в совокупности с уже имеющимися контрактами на данном уровне силой порядка 200 млн CHF, все понятно. Т.е. речь идет об усилении защиты на указанном уровне, ниже которой остаются лишь уровни защиты 0,9615 и 0,9524. И все это уже слишком близко от текущей цены.

На этом фоне больший интерес вызывает спрэд 0,9901 - 0,9804. Такая комбинация в настоящий момент времени, когда формируются условия для разворота по USD, очень напоминает стратегию «продажи спрэда медведя», которая обычно используется в ситуации предполагаемого роста.

Предвосхищая вопрос о том, почему используется не «покупка спрэда быка», а «продажа спрэда медведя», уточним некоторые моменты.
«Спрэд быка» образуется покупкой опциона Call (права купить) и продажей опциона Call с более высоким страйком. При текущих ценах эта опционная комбинация может принести доход меньший, чем возможные потери. Для того чтобы подобрать спрэд быка, который будет приносить доход больший, чем возможные убытки, игрок (в данном случае маркетмейкер) должен увеличить разницу между страйками. При этом увеличатся начальные вложения (премии по опционам), и сместится точка фиксации прибыли, а это негативные признаки для того, чтобы использовать такую стратегию. Главная причина в том, что на конкретный момент находится малое количество игроков, готовых покупать и продавать по ценам, расположенным слишком далеко от текущих.

Теперь о стратегии «продать спрэд медведя». Поведение внутри данной стратегии симметрично поведению «покупки спрэда быка» - выгодно продавать опционы по страйковой цене выше текущей цены базового актива (в данном случае – выше текущей цены USD/CHF 0,9756) и покупать – по цене выше или около цены базового актива. Разница заключается в том, что теперь речь идет об опционах Put (праве продать), и они при повышении страйковой цены будут являться опционами «в деньгах». Почему мы в данном случае говорится: «продается спрэд медведя»? Купленным считается спрэд, когда цена покупаемого опциона больше цены продаваемого, т.е. происходят затраты денег. И наоборот проданным считается спрэд, когда изначально происходит получение денег, т.е. продажа осуществляется дороже, чем покупка.

Естественно, для этого необходимо знать и правильно подбирать соотношение премий по опционам. Для маркетмейкеров это не проблема. С другой стороны, проблемой будет противоход, отбирающий деньги, полученные от продажи.

Важное о DJI. Во вчерашнем предмаркете отмечалось, что индекс находится в настоящее время над сильным уровнем покупателей 10700, а сопротивлением является психологический уровень 11000. Как следствие, пока индекс уверенно не пробьет уровень 10700 вниз, говорить об агрессивном снижении преждевременно. Что, в принципе, и происходит. По итогам американской сессии уровень 10700 сдержал продавцов (Low по итогам сессии = 10729). Тем не менее, продавцы настойчиво строят свой диапазон 10700 – 10200 (10000).

В качестве стандартного средства в попытке столкнуть фондовый рынок вниз вчера был применен индекс доверия потребителей в США, рассчитываемый компанией Conference Board. Согласно вчерашней публикации индекс снизился до 48,5 пунктов в сентябре, что оказалось ниже ожиданий рынка и самым слабым значением с февраля текущего года.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие публикации и события в европейскую сессию:
12:30 мск – блок макроэкономических данных Великобритании;
13:30 мск – сентябрьское значение экономического барометра KOF для Швейцарии.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

О «фундаментальных данных» и Кимерике. Американский предмаркет

Эпиграф.
«Необходимо проявлять больше уважения к свободному колебанию валют и установлению курсов, например, EUR… Мы находимся в мире плавающих валютных курсов и уважаем это, считая, что основные валюты действительно должны вести себя уважительно к системе… Текущая ситуация на валютном рынке не может быть определена как война валют или волатильность, что всегда было особенностью рынка». (Из речи вице-президента ЕЦБ В. Констанцио).

В условиях достижения USD минимумов, спекулятивная идея о «продолжении количественного смягчения со стороны ФРС США» пока живет. Острой приправой данному блюду являются «тревоги» по поводу того, что Китай за период с июля 2009 г. по июль 2010 г. сократил свои активы в американских облигациях на 10%.

Распространяется информация о необходимости снижения активов Китая в виде государственных облигаций США для диверсификации рисков «резкого ослабления» USD и перевода долларовых активов в активы, номинированные в других валютах, в сырье и прямые зарубежные инвестиции. С другой стороны, ситуация, когда Китай идет в отказную, не устраивает США, а потому необходимо представить доказательства обратного. И они будут представлены, судя по тому, как постепенно рынок валютных деривативов переориентируется в направлении усиления USD. Не зря союзу Китай – Америка специалисты дали специальное название – Кимерика (возможно, этимология слова связана со словом «химера»).

О чем говорит фундаментальный анализ в этих условиях?

EUR и Еврозона. Напомним, что разворот EUR/USD от достигнутого минимума 1,1875 в июне был основан на вливании долларовой ликвидности в банковскую систему Еврозоны. Решение о предоставлении ликвидности принималось на заседании FOMC в мае. На сегодня формируется обратная ситуация. Со стороны ЕЦБ официально сообщается, что «новые правила финансового регулирования могут повлиять на потребность в ликвидности со стороны банков»; «новые правила могут повысить спрос на государственные облигации со стороны банков», и тем самым «создадут новую временную проблему ЕЦБ». Речь идет о недостатке EUR-ликвидности, который необходимо исправлять.

GBP и Великобритания. Согласно официальным сообщениям из Банка Англии, Великобритании «до сих пор нужны масштабные меры для поддержки экономики», и «видны явные причины для покупки облигаций». Правда, опять же уклончиво отмечено, что Банк Англии «не считает фунт основным каналом количественного смягчения». Тем не менее, то, что сказано во вчерашнем американском предмаркете, остается в силе.

CAD и Канада. У спекулянтов есть большое желание обвалить USD/CAD с целью достичь паритета, что не получилось даже по итогам недавнего заседания Банка Канады, на котором базовая ставка Центробанка была повышена. По итогам предыдущей американской сессии вновь родились соответствующие идеи, очевидно, теперь основанные на предстоящей сегодня публикации показателя еженедельных запасов нефти и нефтепродуктов в США. Видимо, рассчитывают на сюрприз, хотя большинство экспертов ожидает роста запасов бензина и незначительного снижения запасов нефти при условии, что в настоящее время запасы топлива в США превышают среднее 5-летнее значение на 15%.

CHF и Швейцария. Вполне логично тому, что было сказано о «Put-спрэде медведя» на фоне ожиданий роста USD/CHF, сегодняшняя публикация индикатора KOF действительно стала «экономическим барометром» рынка. Результат: 2,21 против предыдущего значения 2,18 и ожиданий снижения. Тем не менее, USD/CHF показала, хоть и «миниатюрный», но рост.

JPY и Япония. Как только спекулянты вернули USD/JPY к уровню «интервенции» (-38,2% по Фибоначчи от нулевого уровня, база для построения: High = 94,97 (05.05.2010) и Low = 86,94 (01.07.2010)), вновь обнаружилась активность в рядах японских регуляторов. Хотя цели роста остаются прежними (86,96 и 88,11), началось усиление защиты психологической отметки 80 на уровнях 79,05 - 80,65. Чего-то явно боятся. А как не бояться? Американские фондовые индексы готовятся к снижению и запросто могут потянуть за собой USD/JPY.

Как следствие происходящего – вербальная интервенция Минфина Японии, который вновь сегодня заявил о том, что «Банк Японии будет принимать меры против дефляции»; «Текущий курс иены негативен для японских компаний»; «Интервенция не вызовет девальвации»; «Интервенция не значит, что Японию не волнует вопрос гибкости юаня»; «Правительство примет решительные меры на валютном рынке при необходимости». Напомним, что ранее сообщалось: «Оценка влияния сильной JPY на японскую экономику, экспорт в частности, будет произведена 4 – 5 октября на заседании Банка Японии». А пока лишь известно, что индексы деловой активности в производственной и непроизводственной сферах Японии (Tankan) заметно выросли, что дало повод задуматься о том, что сильная JPY вовсе и не является препятствием для так называемого «роста экономики».

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Важные публикации и события в американскую сессию:
16:30 мск – инфляционные показатели Канады (индекс цен производителей (PPI) и индекс цен на сырье);
18:30 мск – еженедельные данные о запасах нефти и нефтепродуктов в США;
21:15 мск - выступление члена FOMC Э. Розенгрена.

 

[Fibo_Group]

Терминатор. Европейский предмаркет

DJI. Индекс до сих пор находится над сильным уровнем покупателей 10700 (Close по итогам американской сессии равен 10835,28).

Сопротивлением является психологический уровень 11000. Как следствие, пока индекс уверенно не пробьет уровень 10700 вниз, говорить об агрессивном снижении преждевременно. Тем не менее, как говорилось ранее, продавцы настойчиво строят свой диапазон 10700 – 10200 (10000), вероятно, надеясь на какую-то идею. Из того, что может оказать воздействие со стороны макроэкономических показателей, на текущей неделе остались публикации окончательных значений параметров ВВП США (сегодня) и индекса ISM (в пятницу). В случае устойчивости индекса DJI придется ждать пресловутого показателя Non-Farm Payrolls (на следующей неделе). Однако, есть и еще кое-что. Об этом – далее.

Сказанное выше означает, что в валютных парах, пока не произойдет сбрасывание индекса DJI с уровня 10700, можно и дальше наблюдать процесс «добивания» USD. На смерть, конечно, не забьют, поскольку Терминатор должен воскреснуть в очередной раз. С другой стороны, кто такой, или, вернее, что такое «терминатор»? Это линия светораздела, отделяющая освещённую (светлую) часть небесного тела от неосвещённой (тёмной) части. Так и на валютном рынке. Внимание привлечено именно к терминатору, и важно, из какой стороны и в какую ожидается переход.

Необходимо сказать, что, несмотря на устойчивость американских фондовых индексов, тревога все-таки ощущается. Интересно, что когда рынок дотянулся до плановых отметок по всем основным финансовым инструментам, на люди решил выйти сам г-н Бернанке. Его выступление ожидается сегодня.

Тем временем, что делается с идеей количественного смягчения, которая была подброшена в результате заседания FOMC 21 сентября? Как и предполагалось, сладкий леденец тает на глазах. Сообщается, что в среде ФРС США усиливаются разногласия по вопросу предоставления помощи экономике. Остается ждать информации по итогам двухдневного заседания FOMC 3 ноября, на следующий день после промежуточных выборов в Конгресс. Таким образом, начало ноября выглядит знаковым, поскольку равно как в ФРС США, так и в Конгрессе США, идет жесткая борьба между экономическим и финансовым лобби и демократами и республиканцами соответственно.
Важная информация на данный момент.

EUR и Еврозона. Финансовый кризис в Португалии углубляется. Экономика Португалии считается одной из наиболее уязвимых в зоне EUR после Греции. Может потребоваться международное вмешательство. Главная оппозиционная социал-демократическая партия Португалии заявила, что не будет поддерживать увеличение налогов. Профсоюзы готовы к проведению акций протеста против правительственного плана сокращения задолженности. Правительство не имеет достаточно голосов для проведения бюджета через парламент. По этой причине в связи с вопросом «что делать?

Правительство Португалии собралось на незапланированное заседание Кабинета министров. Таким образом, в стране развивается политический кризис, который согласно заявлению главы государства может иметь «крайне серьезные последствия». При этом массовые акции протеста против жестких мер экономии прошли по всей Европе. Отличились Ирландия, Испания и Франция. Забастовки усилили обеспокоенность, что государства – должники не в состоянии осуществлять политику по сокращению долгов. Отсюда старая идея спекулянтов, готовящихся столкнуть EUR/USD с достигнутых высот, возрождается. Известно, что в последние дни стоимость заимствований на международных рынках в зоне EUR выросла. Идея снижения EUR/USD на данный момент сопровождается и официальной информацией из ЕЦБ: «Банки ждут новых невозвратов по кредитам от частных лиц»; «Перспективы банковского сектора ЕС неясны».

GBP и Великобритания. Игроки по GBP/USD явно что-то недопонимают. Сегодня ясность может наступить в связи с выступлениями членов Комитета по монетарной политике Банка Англии и публикацией Отчета Банка Англии по кредитным условиям.

AUD и Австралия. Супер-экономика начинает демонстрировать проблемы. Согласно сообщениям, одобренные заявки на строительство продемонстрировали в августе сильное снижение: -4,7% м/м, а кредитование частного сектора значительно замедлилось. Сегодня ожидается публикация Отчета РБА по финансовой стабильности. Надо сказать, как раз вовремя. Но самое важно то, что вчера МВФ обратил нешуточное внимание на австралийскую экономику и австралийский доллар. Об этом – в американском предмаркете.

USD/CAD. Спекулянты вновь не смогли столкнуть пару вниз, несмотря на объявление о снижении запасов нефти в США. Не повлиял и рост промышленных цен и цен на сырье в Канаде. Это важный фактор в пользу предстоящего роста USD.

JPY и Япония. Согласно сегодняшним публикациям, предварительные данные по промышленному производству показали снижение на 0,3% м/м.
Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события в европейскую сессию:
11:00 мск - выступление члена Комитета по монетарной политике Банка Англии П. Такера;
11:55 мск – данные по безработице в Германии;
12:30 мск - Отчет Банка Англии по кредитным условиям;
13:00 мск - предварительные данные по индексу потребительских цен в Еврозоне за сентябрь (прогноз: рост);
13:05 мск - выступление члена Комитета по монетарной политике Банка Англии П. Фишера.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Аудитория с нетерпением ждет выхода Б. Бернанке. Американский предмаркет

Психологическая атака на USD продолжается. При этом условия для произрастания других валют уже не являются тепличными. Осень. Пора снимать урожай и закрывать «хозяйство».

EUR/USD. Евровалюта сегодня использовала еще один шанс, обыграв опубликованные данные по занятости в Германии, согласно которым число безработных сократилось, и уровень безработицы снизился до 7,5% с предыдущих 7,6%. Мало кому была на этом фоне интересна информация о значительном снижении заказов на машинное оборудование.

Тем временем заостряется вопрос об Ирландии. Согласно сообщению Минфина, на поддержку банков в 2010 г. уже потрачено около 20% ВВП. Дефицит бюджета составит 32% ВВП. Напомним, что целевой уровень – 3%. Госдолг Ирландии в 2010 г. вырастет до 98,6%. Как результат сказанного – рейтинговое агентство Moody's снизило кредитный рейтинг Ирландии. Таким образом, первая ласточка вернулась из «теплых» странствий домой.

GBP и Великобритания. Банк Англии сообщил неутешительную информацию о кредитовании: «Спрос на кредиты со стороны домохозяйств снизился», «Частично падение спроса вызвано экономической неясностью в Британии». «В III квартале спрос на кредиты со стороны малого бизнеса упал, хотя доступность кредитов для бизнеса выросла». Таким образом, Альбион так и остается Туманным.

AUD/USD. Внимание на AUD наконец-то обратил МВФ. Заговорили о «гибкости валютного курса»; обосновали рост AUD потребностью в ужесточении монетарной политики для борьбы с инфляцией, а также предупредили о ключевых рисках для австралийской экономики, состоящих в
- неожиданном падении сырьевых цен;
- начинающих проявляться проблемах на рынке жилья, которые могут подорвать доверие потребителей;
- постепенном снижении стимулирования Австралии;
- снижении спроса со стороны Китая;
- остановке мирового восстановления.

На все эти случаи МВФ посоветовал правительству Австралии «подготовить сценарий». Что может быть в «сценарии»? Перво-наперво, снижение стоимости австралийской валюты. Успевать это делать надо, поскольку прогноз по инфляции на следующий год – достижение верхней границы целевого диапазона 3%. По логике вещей может произойти такое, что РБА придется выбирать из двух зол меньшее, либо борьбу с инфляционными рисками, либо борьбу с охлаждением экономики. Так что «гибкость курса австралийской валюты» должна проявиться во всей красе, тем более что МВФ прямо заявил: «Австралийский доллар немного переоценен, но это временное явление».

USD/CAD. Следует обратить внимание на сегодняшнюю публикацию значения прироста ВВП Канады за июль (прогноз: -0,1% м/м (минус!)) и очередное выступление главы Банка Канады М. Карни.

USD/CHF. Сегодняшнее снижение до Low = 0,9706 спровоцировано публикацией профицита текущего счета платежного баланса Швейцарии, который расширился во II квартале до 17,1 млрд CHF. Игроки явно желают дотянуться до Low = 0,9649, который был обозначен 17 марта 2008 г. Вместе с тем, что такое II квартал? Стоит только посмотреть на пару USD/CHF, и можно увидеть, что в период с апреля по май 2010 г. CHF резко снижался. Сообщается, что доходы от продажи товаров и услуг за рубежом выросли на 14%. При этом был зафиксирован существенный отток капитала. Так что следует задуматься о том, что профицит должен сократиться в III квартале, который заканчивается сегодня. Интересно, что крупнейший швейцарский банк UBS распространил информацию о том, что «швейцарский франк будет основным бенефициаром каких-либо дополнительных мер количественного ослабления центрального банка… как и золото, франк является конечным активом - убежищем в мире, который боится конкурентной девальвации». Единственное, что хочется добавить, «бенефициар» - это выгодоприобретатель. О какой выгоде говорят в UBS? Судя по тому, что USD/CHF давно тонет в области защит, выставленных тем же самым UBS, пару наконец-то собираются вытаскивать.

USD/JPY. Тема интервенции с рынка не уходит. Естественно, обсуждается неудача, которая теперь называется «непродолжительным эффектом», поскольку «направление движения рынка изменить невозможно». В финансовых кругах Японии по итогам произошедшего сформировалось мнение, что «выгоду Японии может принести только сильная интервенция», но для этого нужны «совместные действия с США», которые маловероятны. Присутствуют даже попытки идейной рокировки: «Сильная иена тоже может быть выгодна Японии». Без комментариев… Правда, данная идеология рождена в «опальных кругах» Минфина.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Важные публикации и события в американскую сессию:
16:30 мск – еженедельные данные о количестве заявок на пособие по безработице в США;
16:30 мск - окончательные данные по приросту ВВП США и ценовому индексу за II квартал (прогноз: подтверждение оценки 1,6% кв/кв и 1,9% кв/кв соответственно);
16:30 мск - прирост ВВП Канады за июль (прогноз: -0,1% м/м, предыдущее значение: 0,2% м/м);
18:00 мск - выступление главы ФРС США Б. Бернанке. Важно, что делается это перед открытием американских фондовых площадок!
20:50 мск - выступление главы Банка Канады М. Карни;
22:30 мск – продолжение выступления главы ФРС США Б. Бернанке.
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Б. Бернанке: «Казнить нельзя, помиловать»

Показательно, что USD по итогам американской сессии укрепился по отношению к GBP, AUD и CHF.
При этом DJI прошил диапазон 10700 – 11000, едва не дотянувшись до знакового сопротивления, но при этом закрылся ниже уровня предыдущего дня, правда, так и оставшись выше 10700. Данное действо еще раз указывает на силу того диапазона, в который угодил индекс. Примечательно, что прошивание диапазона состоялось при использовании макроэкономических данных США и «выступления Б. Бернанке».

До рынка попытались донести идею: «Если текущая макроэкономическая статистика не так плоха, и даже в какой-то степени приправлена оптимизмом, то не так все плохо и с долларом США, и, возможно, дополнительного стимулирования экономики не потребуется».

Какова все же была вчерашняя статистика, позволившая «усомниться»?
ВВП США за II квартал был пересмотрен до +1,7% кв/кв против предыдущего значения +1,6% кв/кв. Еженедельный показатель заявок на пособие по безработице уменьшился сильнее, чем ожидалось. Позитивным сигналом для рынка стало снижение скользящей средней за четыре недели, которая сглаживает волатильность данных. Индекс условий для веления бизнеса ISM-Нью-Йорк в сентябре вырос до 58,3 против 55,6 в августе. Производственный индекс ФРС-Канзас-Сити в сентябре оказался на отметке 14 против 0 в августе, а на 6 мес. вперед достиг уровня 23 против 10. Индекс ожиданий относительно занятости также продолжил укрепляться, продемонстрировав рост в сентябре до 7 против 2 в августе. Индексы закупочных и отпускных цен значительно выросли. Институт управления поставками Чикаго (ISM-Chicago) сообщил о том, что индекс менеджеров по снабжению, известный как бизнес-барометр Чикаго, в сентябре вырос до 60,4 по сравнению с 56,7 в августе при прогнозе снижения. Причем индекс демонстрирует рост 12-й месяц подряд.

Таким образом, опубликованного вчера вполне достаточно, чтобы задаться вопросом, требуется ли «продолжение количественного смягчения, включающего покупки ФРС казначейских облигаций США и сохранение долгосрочных ставок на низком уровне»? Возможно, готовится идея о «набирании оборотов». Кстати, ранее на неделе мы размышляли по поводу индекса DJI, цели по которому в среднесрочной перспективе стоят выше достигнутых в апреле 2010 г. отметок.

На этом небосклоне теперь наиболее ярко зажглась звезда Non-Farm Payrolls, которая, судя по всему, укажет «путь». Отчет по числу рабочих мест в сентябре будет опубликован на следующей неделе.
А что все-таки сказал Б. Бернанке? «Внутри Комитета по операциям на открытом рынке существует больше разногласий, чем обычно, ввиду сложной ситуации». Краткость – сестра таланта. Этим и была поставлена «запятая» в деле антидолларового движения и роста фондового рынка.

Кроме г-на Бернанке вчера в числе выступающих значилась г-жа Пианалто, которая отметила «признаки улучшения состояния экономики», заверила в «продолжении роста в 2011 г.», указала на факт «очень мягкой политики ФРС» и наличие «инструментов на тот случай, если потребуется дальнейшая помощь», однако предупредила, что «важно оценить затраты и выгоды от инструментов ФРС».

EUR/USD. Пара близка к вершине. Рост в настоящий момент поддерживается восстановлением EUR в кросс-парах. Напомним, что вчера, агентство Moody's понизило рейтинг Ирландии. Сегодня до начала текущей сессии стало известно, что агентство Moody's понизило и рейтинг Испании на один пункт до АА1. В настоящий момент говорят об актуальности спасения Anglo Irish Bank, которая высока – 34 млрд EUR при худшем сценарии.

GBP/USD. Некоторая ясность начала появляться в связи с публикацией инфляционных прогнозов. Индекс долгосрочных инфляционных ожиданий в Великобритании в сентябре снизился до 3,2% против 3,3% в августе, на год вперед остался без изменений: +2,9%.

USD/JPY. Вчера завершилось I полугодие финансового года в Японии. Репатриация прибылей способствовала продолжению процесса укрепления JPY. По факту получается, что интервенция Минфина и Банка Японии была нацелена на предотвращение резкого падения USD/JPY в направлении 80. По итогам вновь началась вербальная интервенция в стиле «принятия решительных мер для коррекции роста иены». Важно, что китайский юань упал против доллара США впервые за три недели, так как Банк Китая снизил курс своей валюты в ответ на принятие Конгрессом США законопроекта, позволяющего вводить компенсационные таможенные пошлины в отношении товаров из тех стран, которые манипулируют курсом национальных валют. Таким образом, противостояние в Кимерике продолжается. Для USD/JPY данный факт можно рассматривать как полезный.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события в европейскую сессию:
10:00 мск – августовские данные по розничным продажам в Германии;
10:30 мск – индекс цен на сырье в Австралии;
11:15 мск – 11:30 мск – данные Швейцарии по розничным продажам (прогноз: снижение) и деловой активности (прогноз: снижение);
12:00 мск и 12:30 мск соответственно - данные по индексам деловой активности в производственной сфере Еврозоны и Великобритании в сентябре;
13:00 мск - уровень безработицы в Еврозоне в августе (прогноз: 10%).

Елена Кашина, аналитик FIBO Group.​

 

[Fibo_Group]

Агония. Американский предмаркет

Агония (от др.-греч. «борьба») - последний этап умирания, который связан с активизацией компенсаторных механизмов, направленных на борьбу с угасанием жизненных сил организма.

Кратко о текущей ситуации.

EUR/USD достигла 38,2%-ого уровня Фибоначчи к кризисному падению 2008 г. и 50%-ого уровня к посткризисному восходящему тренду. Указанные уровни совпадают, что дополнительно подтверждает их значимость. Что касается отношения текущих отметок к восстановлению пары в июне – июле 2010 г., то вблизи них проходит -23,6%-ый уровень пробоя. Текущий High = 1,3765, т.е. пара атаковала защиту на уровне 1,3750 и теперь находится в области сопротивления 1,3750 – 1,38. Максимум, на что можно рассчитывать, исходя из уровней Фибоначчи – на отметки в районе 1,3880 – 1,3890. Ловушка маркетмейкеров расположена в диапазоне 1,4050 – 1,42. Однако пока рано говорить о возможности достижении данных уровней.

На чем базируется текущий ажиотаж? На спекулятивной технике сбора стопов на вершине рынка и, как ранее указывалось, на росте EUR в кросс-парах. Кстати, EUR/GBP на данный момент достигла психологической отметки 1,15, если воспользоваться правилом прямой котировки для EUR.

При этом «фундамент» по EUR негативен. Розничные продажи в Германии продемонстрировали снижение на 0,2% м/м. Уровень безработицы в Еврозоне достиг 10,1% при прогнозе 10%. Индексы деловой активности в Германии и Еврозоне демонстрируют снижение в противовес той статистике, которая была опубликована вчера в США. Снижение показали и аналогичные индексы Великобритании и Швейцарии. Публикации заставляют аналитиков генерировать идею о том, что «экономическое восстановление в Европе уже достигло пика и начинает выдыхаться». Помимо этого показатель розничных продаж в Швейцарии демонстрирует гораздо меньшую, чем ожидалось, величину - в реальном выражении: + 0,5% г/г, в номинальном выражении: -0,8% г/г. Данный индикатор в дальнейшем будет давить на потребительские расходы и, как следствие, на объем ВВП. Так что явный негатив действительно присутствует.

Что еще интересно? После того как МВФ обратил внимание на перекупленность AUD, правительственные круги Австралии озаботились темой государственных финансов. Оказывается, структура госфинансов не так прозрачна, необходим пересмотр бюджетной части в направлении ограничения расходов. Выходит, не все так шикарно в австралийской супер-экономике, и «есть трудности с получением профицита бюджета».

Важно также обратить внимание на факторы, указывающие на предстоящее снижение сырьевых цен, о которых также предупредил МВФ, и от которых так зависит AUD.

Главным фактором здесь является сообщение ОПЕК о том, что в сентябре объемы добычи нефти достигли 8-месячного минимума в связи со снижением уровней добычи в Ираке и Саудовской Аравии. Что касается Ирака, то причину видят в разрушениях нефтепроводов, при этом действия Саудовской Аравии не обсуждаются. А зря. Крупнейшей нефтяной компанией мира является Saudi Aramco, название которой переводится и расшифровывается как «Саудовская Арабо-Американская компания». Как говорят люди знающие, «американская часть - не более чем атавизм, знак исторической признательности американским корпорациям». Хотя, наверное, это не совсем так, поскольку Саудовская Аравия в ОПЕК часто лоббирует интересы США, противопоставляя себя, к примеру, Венесуэле и Мексике. Интересно, что Саудовская Аравия добывает чуть более десятой части мирового объема нефти, но именно последний добытый ею баррель в конечном итоге и определяет цену на мировом рынке.

Президент Saudi Aramco афиширует свой нефтяной секрет - для полного контроля над мировым рынком его стране и компании достаточно лишь удерживать разницу между реальной и потенциальной добычей в 1,5 - 2 млн баррелей в день. Г-н Джума считает, что у него есть необходимый волшебный рычаг воздействия: «Захотим, и сегодня вечером вентиль отвертим, и цены собьем». Это все опять же к тому, что США находятся в поисках выхода из сложной экономической ситуации, а ранее мы указывали на не раз примененный способ «выхода» путем сбивания сырьевых цен.

Развивая тему объемов экспорта нефти из Саудовской Аравии, следует отметить, что сокращения саудовского экспорта нефти ждали давно, и причиной этого являются масш­табные проекты по раз­ви­тию собственной индустрии. Развитие собственных отраслей промышленности поглощает все большие объемы нефти. Королевство собирается стать, к примеру, крупнейшим в мире производителем алюминия. То же самое касается Омана, Катара и ОАЭ. Более того, в рамках пятилетнего бизнес-плана, начиная с 2009 г., Saudi Aramco намерена войти в пятерку крупнейших нефтеперерабатывающих и нефтехимических корпораций мира, т.е. перейти из разряда сырьевиков-добытчиков. Инвестиционный проект Saudi Aramco включает в себя нефтепереработку в США и Китае. К слову сказать, капитализация компании на начало 2009 г. (это в то время, когда мировой фондовый рынок больно ударился о дно) оценивалась в $781 млрд. Так что, наверное, действительно «открыть» и «закрыть» кран для Saudi Aramco не является проблемой.

При этом пока рука до «крана» не дотянулась, спекулянты, играющие на повышение цен на нефть, воспользовались разгорающимся политическим кризисом в Эквадоре, являющемся членом ОПЕК. Отсюда дополнительное давление на USD, осуществленное посредством математической корреляции валютного и сырьевого сегментов.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Важные публикации и события в американскую сессию:
16:30 мск – августовские данные о личных доходах и расходах в США;
16:30 мск - выступление члена FOMC У. Дадли;
17:55 мск - пересмотренные данные по индексам Мичиганского университета;
18:00 мск - индекс деловой активности в производственном секторе, индекс промышленных цен и данные о расходах на строительство в США.
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Не мытьем, так катаньем. Европейский предмаркет

По итогам пятницы фондовый индекс DJI сохранил свои позиции в диапазоне сопротивления 10700 – 11000. Напомним, что только уверенное падение ниже 10700 спровоцирует активные действия продавцов. С этим моментом, очевидно, и будет связано новое движение USD.

На валютном рынке сегодня наблюдается незначительное изменение в интересах игроков после «агонии».

В паре USD/JPY движения связаны с ожиданием результатов заседания Банка Японии, которое завершится во вторник. Характерно, что по итогам прошедшей недели по паре USD/JPY была построена сильная опционная защита на уровне 87,72 сроком действия до 5 ноября. Данный уровень призван, во-первых, оттянуть силы спекулянтов наверх, во-вторых, указывает на ограничение, которое привязано к уровням Фибоначчи согласно ранее проведенному фундаментальному анализу (база для построения: High = 94,97 (05.05.2010) и Low = 86,94 (01.07.2010)). Судя по построенной защите, речь идет, все еще о планах восстановления к «нулевому» уровню, совпадающему с отметкой 86,96. Защита на уровне 87,72 привязана по смыслу к 14,5%-ому уровню, в основе которого лежит та же самая база.

Характерно, что к моменту заседания Банка Японии, USD/JPY пришла к тем же самым отметкам, от которых была произведена интервенция. Сообщается, что шансы введения новых мер смягчения денежно-кредитной политики Банка Японии очень велики. Вместе с тем, судя по планируемому диапазону восстановления USD/JPY, активность в направлении ослабления JPY не так велика. Очевидно, влияние оказывают китайский фактор и ситуация на фондовом рынке, когда фондовые индексы пляшут на промежуточных вершинах.

Интересно, что после того как Банк Китая вновь пошел на попятную, снизив курс юаня, параллельно чему последовали заградительные меры Конгресса США по поводу таможенных пошлин, премьер-министр Китая сообщил о «решении оказать поддержку европейской экономике в обмен на уступки в сфере международной торговли». Предлагается обмен: «Вы придерживаетесь политики сильного EUR, по крайней мере, по отношению к юаню, а мы в свою очередь предоставляем кредитную линию для греческих судовладельцев на покупку китайских судов и покупаем облигации Греции». Как говорится, не мытьем, так катаньем, китайские высокопоставленные «менеджеры» продвигают свой товар по миру. Отказали в США – будем напирать на Европу.

На этом интересные моменты не заканчиваются. В воскресенье власти США выступили с предостережением к своим гражданам о том, что поездки в европейские страны являются опасными по причине «террористической угрозы». СМИ уже подхватили эту информацию, а аналитики успели выкрутить идею о том, что массовый отток американских туристов усугубит бюджетные проблемы в европейских странах. В США обозначены два «проклятых» туристических места: Рим и Париж. До этого МИД Великобритании предупредил своих граждан о нежелательности посещения Германии и Франции.

Что характерно? Все это, как обычно, приключается, когда рынок агонизирует и требует разворота.

Кстати, сегодня вновь будет выступать Б. Бернанке, что также является сигналом разворотного момента.

Напомним, что США нужны инвестиции, и требуются «ходы», способные перенаправить мировые деньги в нужное русло. Слабый доллар здесь не помощник. При нем даже макроэкономические показатели «не работают». Напомним, что конец прошлой недели ознаменовался выходом достаточно оптимистичной статистики по США. В частности, индекс производства на национальном уровне (ISM) вырос до 55,6 с 51,4. При этом индекс выплаченных цен ISM поднялся до 70,5 с 61,5. Базовый индекс цен расходов на личное потребление, не учитывающий цены на продукты питания и энергоносители, в августе увеличился на 0,1% м/м и 1,4% г/г, тогда как неофициальный целевой диапазон ФРС составляет 1,5% - 2,0%. Вместе с тем индекс инфляционных ожиданий на 5 лет составил +2,7%, а на 12 мес. +2,2%. В совокупности с индексом выплаченных цен ISM показатели свидетельствуют не о дефляционных процессах, а, скорее, об обратном. Более того, потребительские расходы и доходы в США в августе выросли сильнее, чем ожидалось (+0,4% м/м и +0,5% м/м соответственно). Отсюда формируется еще одно «но» в продолжающемся «пиаре» «дополнительного количественного смягчения».

В заключение несколько слов о CHF. По итогам недели швейцарский франк ослаб по отношению к EUR, а в паре USD/CHF маркетмейкеры решили оттянуть силы наверх путем построения по итогам недели уровня 0,9852. Для этого использован «фундамент». В пятницу был опубликован после индекс деловой активности в Швейцарии за сентябрь, который продемонстрировал снижение до 59,7 с 61,4. Это дало повод для начала раскручивания идеи о том, что подъем в производственном секторе Швейцарии, возможно, достиг своего пика.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события в европейскую сессию:
13:00 мск - индекс производственных цен (PPI) в Еврозоне;
14:25 мск - выступление заместителя управляющего Банка Англии П. Такера.
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Агонизирующему больному прописывается лечение. Американский предмаркет

Маркетмейкеры начали вербальную интервенцию.

Информация от Barclays Capital: «Последние данные международного валютного рынка по позиционированию показывают, что чистые короткие позиции по доллару США достигли максимальных уровней». Сообщается, что наибольшей «популярностью» отличились длинные позиции по AUD/USD. Второе место заняли длинные позиции EUR/USD. На третьем месте короткие позиции по USD/JPY. Таким образом, сделаны соответствующие акценты, дабы спекулянты рассмотрели возможности фиксации прибыли и, соответственно, коррекционного роста USD. Что касается индекса доллара, то технические аналитики говорят о наличии сильной поддержки на уровне 78,041, которая позволит индексу отскочить к диапазону 80,746-81,412. При этом ближайший важный максимум был зафиксирован в июне на отметке 88,708. Как следствие, в разных валютных парах USD должен скорректироваться в среднем на 23,6% (если, конечно, речь идет только о коррекции…).

Если рассматривать ситуацию по AUD/USD, то можно предположить, что ориентиром восходящей коррекции USD является уровень 0,91, вблизи которого в настоящий момент проходят значимые совпадающие долгосрочные уровни Фибоначчи: 14,6%-ый уровень коррекции к восходящему тренду 2001 – 2008 гг. и 38,2%-ый уровень к росту с 08.06.10 по 01.10.10. То, как будет пройден или не пройден указанный уровень, определит дальнейшие ориентиры: либо возврат к более высоким отметкам с целью достичь паритета, либо дальнейшее снижение в район 0,81.

Что касается EUR/USD, то из подполья вышел г-н Дж. Стиглиц, который в мае вместе с г-ми Соросом и Рубини предсказывал «неминуемый коллапс евро» в случае отказа Европы от кардинальных реформ. Дж. Стиглиц – определенный знак. Ранее мы говорили о том, что разворот по USD должен быть сопровожден именно такой фигурой. Надежды были на г-на Сороса, однако, «ошибочка» вышла, вместо него появился г-н Стиглиц. Может, и к лучшему, поскольку г-н Сорос – признанный успешный спекулянт, а г-н Стиглиц все-таки птица более высокого полета, поскольку до того как посвятить себя научной деятельности, Дж. Стиглиц занимал пост главного экономиста Всемирного Банка (!) и возглавлял совет экономических консультантов Белого дома при президенте Б. Клинтоне. В 2001 г. г-н Стиглиц стал лауреатом Нобелевской премии по экономике. То, насколько значимы публичные высказывания г-на Стиглица, не требует активных доказательств. Стоит только взглянуть на падение EUR/USD в мае от уровня 1,30 к уровню 1,20. Новое предупреждение г-на Стиглица таково: «Волна мер радикальной экономии в Европе может привезти к новому спаду».

Одновременно поступило предупреждение в отношении швейцарского франка. Не раньше и не позже, а именно к моменту достижения «края рынка» появились новости о том, что экспертная группа швейцарского правительства предложила новые правила в отношении капитала и ликвидности, чтобы защитить экономику Швейцарии от потенциального краха (!) UBS или Credit Suisse Group. Известно, что практически половина всех иностранных депозитов в Швейцарии размещена в швейцарских франках по причине заманчивых налоговых амнистий, что оказывает негативное влияние на франк. В целях борьбы с создавшейся ситуацией Швейцария объявила о необходимости введения новых налоговых соглашений между Швейцарией и другими государствами. Активные действия в данном направлении должны оказать помощь в развороте CHF.

Между тем новая неделя будет весьма насыщена событиями.

Завтра, во вторник, будет обнародовано решение по итогам двухдневного заседания Банка Японии.

Также завтра будет известно решение Резервного Банка Австралии. До сих пор AUD/USD гнали наверх именно на идее роста ставок.

Кроме этого на вторник запланирована встреча чиновников Германии с чиновниками Китая. Ожидается, что текущая ситуация в международной валютной системе будет на повестке дня, в особенности ситуация по EUR в парах с долларом США и китайским юанем.

В четверг состоятся заседания Банка Англии и ЕЦБ. Спекулянты держатся за идею о количественном смягчении со стороны Банка Англии, хотя велика вероятность того, что на предстоящем заседании произойдет разделение мнений на три группы: за ужесточение, за неизменную политику (большинство) и за смягчение. По всей видимости, «неопределенность» будет сохраняться до тех пор, пока экономика не продемонстрирует значительного замедления или не начнется рост долгосрочных инфляционных ожиданий. Европейский Центральный Банк, вероятно, также останется на позиции «неопределенности».

И, наконец, в пятницу состоится публикация Non-Farm Payrolls. К данному моменту рынок должен произвести позиционирование, т.е. валютные пары должны достичь неких поддержек и сопротивлений, от которых можно либо оттолкнуться, либо прорвать их. Отсюда следует, что AUD/USD и EUR/USD в рамках позиционирования должны произвести некоторое снижение, тем более что значимых уровней поддержек внизу предостаточно.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Важные публикации и события в американскую сессию:

18:00 мск – данные о продажах жилья на вторичном рынке США и объемах фабричных заказов;

23:00 мск - выступление главы ФРС США Б. Бернанке.

В прошлый раз известно стало только о том, что «количественное смягчение» - вопрос нерешенный, и вообще, оказывается, «кризис учит нас важности финансовой грамотности». В целом выступающие от ФРС на прошлой неделе указали на следующее: «текущая ситуация неудовлетворительна» также как «неприемлемы текущий уровень безработицы и инфляции и временные рамки, в течение которых они, вероятно, вернутся до уровней, соответствующих мандату». При этом «желательны дополнительные меры по стимулированию экономики», но это потребует «нетрадиционных инструментов денежно-кредитной политики», так как США могут оказаться в «ловушке ликвидности». Отсюда понятно, что стимулирование не обязательно должно привести к ослаблению USD.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Центробанки делают свою работу. Европейский предмаркет

Предварим сегодняшний предмаркет цитатой: «Мы увидели, что хедж-фонды оказывают огромное влияние на финансовые рынки и на финансовые компании». Автор - член Управляющего Совета ЕЦБ Г. Тумпель-Гугерель. Без комментариев… Оказывается, что президент ЕЦБ Жан-Клода Трише и другие члены ЕЦБ считают, что власти должны УЧИТЫВАТЬ роль небанковских финансовых посредников, таких как хедж-фонды, при оценке системных рисков экономики…

Итак, что преподнес нам день сегодняшний? «Лекарство», о котором мы говорили ранее, помогло сбить жар с больной головы валютного рынка, и теперь Всемирный Банк пытается подстелить идеологию под разворотное движение, введя термин «валютных войн». Суть в том, что всем хочется ослабления своих валют.

Особенно отличился AUD, причем не только в паре AUD/USD, но и в «кроссах». Помогло решение Резервного Банка Австралии по процентной ставке. Ее сохранили на уровне 4,50%. А ждали большего…

Тем временем, чем занимается Европейский Центральный Банк? Как ранее говорилось, он скупает государственные облигации. На прошлой неделе, согласно сообщениям, процесс активизировался: объем покупок государственных облигаций был доведен до трехмесячного максимума (1,38 млрд EUR). Напомним, что процесс покупок долгов в целях стабилизации финансового рынка Еврозоны был начат 10 мая. Практически одновременно с этим ФРС США пошла навстречу ЕЦБ и EUR, предоставив долларовую ликвидность. Помогли ли данные действия? EUR существенно восстановился в стоимости, про долги Греции стали говорить меньше, но при всем этом стоимость дефолта по долговым обязательствам Португалии и Ирландии на прошлой неделе достигла рекордного уровня. За весь период проведения программы ЕЦБ уже потратил 63,5 млрд EUR, и резкое увеличение покупок облигаций на прошлой неделе является сигналом к тому, что «европейский кризис суверенных долгов еще не завершен».

Следует принять во внимание и сегодняшнее решение Банка Японии. Цитата: «Банк Японии решил проводить МОЩНОЕ смягчение денежно-кредитной политики». Диапазон процентной ставки оставлен без изменений: 0,0% - 0,1%. Объявлено решение о покупке государственных облигаций, корпоративных облигаций и коммерческих ценных бумаг. Для этого предоставляется еще 5 трлн JPY. До данного момента объем покупок за последний год составил 30 трлн JPY. Как следствие решения – USD/JPY демонстрирует попытку восстановления.

Позывные о том, что USD должен начать разворот, подал вчера и фондовый индекс DJI. Low черной свечи по итогам американской сессии равно 10711,12. Таким образом, речь все еще идет об уровне 10700, но ситуация близка к тому, чтобы осуществить пробой данного уровня. Именно тогда разворот будет подтвержден. Для начала необходимо дотянуться хотя бы до страйка 10650.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации в европейскую сессию:

11:15 мск – сентябрьское значение индекса потребительских цен (CPI) в Швейцарии;

13:00 мск – августовские данные о розничных продажах в Еврозоне.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Одержимые idee fixe не сдаются. Американский предмаркет

Кратко о валютных парах к текущему моменту.

EUR/USD. Несмотря на попытки коррекции, следует учитывать, что пара находится в диапазоне, в котором преобладают повышательные риски. Именно они не дают паре агрессивно упасть. Дополнительную поддержку оказывают ожидания восстановления EUR в кросс-парах. Важно также, что длинные позиции спекулянтов по EUR на валютном рынке в целом на данный момент преобладают. Не исключен даже дальнейший рост этих позиций. Особенно следует обратить внимание на пару EUR/AUD, динамика которой в настоящий момент позволяет понять причины смены корреляции между EUR/USD и AUD/USD. Со стороны фундаментальных факторов поддержки EUR в настоящее время не оказывается. В частности, согласно сегодняшней публикации, розничные продажи в Еврозоне продемонстрировали снижение на 0,4% м/м (всего +0,6% г/г). Все опубликованные сегодня индексы деловой активности в государствах Еврозоны также указали на снижение. Кроме этого агентство Moody's вновь понизило рейтинг Ирландии. В прогнозе по рейтингу указано: «Возможно понижение».

GBP/USD. Пара до сих пор в состоянии неопределенности. Важными ориентирами остаются 50%-ый уровень Фибоначчи к нисходящему тренду 16.11.2009 - 01.03.2010, обоснованному фундаментально, и 48,7%-ый уровень ВЕЕРА Фибоначчи (база для построения: 20.05.10 - 06.08.10). Способность или неспособность закрепиться выше точки пересечения указанных уровней укажет либо на верхнюю цель в районе 38,2%-ого уровня ВЕЕРА (район 1,61 - 1,62), либо на первичную цель снижения 1,55. При этом долгосрочные риски по GBP/USD очень велики. Игроки закладываются как на достижение отметки 1,38, так и на достижение отметки 1,74. Как бы это нелепо не смотрелось, раз такие интересы есть, значит, под них могут быть выработаны соответствующие идеи. При этом долгосрочной границей рисков рынок считает уровень 1,54.

USD/CHF. Игроки явно одержимы idee fixe (болезненно укрепившейся в сознании мыслью) дотянуться до 0,9615 (1,04 USD за CHF). Уровни защит 0,9524 и 0,9434 соответствуют 1,05 и 1,06 USD за CHF. Отсюда можно предположить, что idee fixe простирается до психологической отметки 1,05. Однако в любом случае это слишком близко к текущим уровням, а USD на FX уже начинает разворачиваться. Плюс Швейцарский Национальный Банк ежедневно напоминает о потенциальных проблемах двух крупнейших банков страны: UBS и Credit Suisse, которые могут представлять угрозу стабильности экономики.

USD/JPY. Пара до сих пор ведет борьбу за границы диапазона 83,33 – 84,03, выход за пределы которых определит риски в среднесрочной перспективе. Продолжившая поступать в течение дня информация из Банка Японии позволяет надеяться на пробой вверх границы 84,03. Вместе с тем заявления о «мощном смягчении» пока только вербально могут воздействовать на рынок, поскольку в настоящее время началась лишь подготовка к покупке активов. Сообщается, что Банк Японии следит за монетарной политикой других Центробанков, включая ФРС США. Характерно, что правительство Японии, Банк Японии и Минфин Японии сходятся в едином мнении о «необходимости шагов по стабилизации валютных курсов», поскольку оценка экономики хуже, чем ожидалось. Как было сказано ранее, во многом стабилизации мешает не только намеренное ослабление USD, но и положительная корреляция с китайским юанем, за укрепление которого выступают не только США, но и Еврозона, где считают, что «переговоры по вопросу доллар/юань должны быть многосторонними».

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Важные публикации и события в американскую сессию:

18:00 мск – сентябрьский индекс ISM для непроизводственного сектора;

21:15 мск - выступление заместителя управляющего Банка Канады.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Ожидание момента. Европейский предмаркет

В связи с тем, что валютный рынок продолжает агрессивно проявлять корреляцию с американскими фондовыми индексами, в очередной раз обратим внимание на ситуацию по индексу DJI. Как ранее указывалось, находясь в диапазоне 10700 – 11000, индексу сложно начать снижение. Прошедшая американская сессия вновь продемонстрировала отскок от поддержки 10700 в направлении 11000. Напомним, Low от 04.10.10 = 10711,12, High от 05.10.10.10 = 10965,53.

Что видно на данный момент? Сопротивление на уровне 11000 смещено к уровню 11200. Данная картина актуальна до 15 октября. Далее внимание переключится на ноябрьские контракты (сроком действия до 19.11.10). А вот здесь есть некая «фишка». На уровне 11200 построено сильное сопротивление, при преодолении которого расчет делается на достижение уровня 12500. Напомним, что 26.04.10 был достигнут High = 11257,94. Отсюда следует, что намерения обновить High присутствуют, причем цель наверху располагается в четком соответствии с долгосрочными уровнями Фибоначчи. И здесь вновь вспоминаются недавние намеки г-на Гринспена на то, что без подъема фондовых рынков сделать что-либо не представляется возможным. В принципе, в этом есть некоторая доля «правды», исходя из того, что сумма кредита зависит от уровня капитала компании, который в свою очередь находится в зависимости от стоимости акций той же компании.

Что касается интересов игроков по DJI «сроком жизни до 17.12.10», то здесь учитываются продажи значительно выше уровня 11200 и покупки из района 10000.

На чем могут быть основаны данные ожидания? 2 – 3 ноября состоится заседание ФРС США, на котором пройдет голосование по поводу дальнейшей политики. Единоличные выходы в свет г-на Бернанке не смогли переломить ситуацию и опрокинуть идею «количественного смягчения», на которой в настоящий момент надуваются фондовые рынки, а за ними тянутся валютные пары. Более того, по итогам вчерашней сессии появились следующие идеи: «Цены на активы во всем мире могут пойти вверх. Если в пятницу рынок труда (т.е. показатель Non-Farm Payrolls) снова пойдет вниз, то у председателя ФРС Б. Бернанке будут развязаны руки в деле увеличения стимулирования экономики. Если данные окажутся лучше ожиданий, то рынок еще быстрее пойдет вверх. Поэтому у инвесторов есть благоприятная возможность для покупок активов по всему миру». Интересная мысль, конечно, но необходимо учесть, что покупатели обычно не желают покупать на вершине…

Что тогда будет с валютным рынком? На этот вопрос проще будет ответить в европейском предмаркете в пятницу, поскольку именно тогда можно будет учесть элемент подготовки рынка к публикации Non-Farm Payrolls и картину ожиданий рынка на два месяца вперед в совокупности с картиной последнего дня жизни октябрьских опционных контрактов. Одно можно сказать наверняка: публикация Non-Farm Payrolls в этот раз сыграет свою коварную роль. Тем более что валютный рынок дошел до «точки» и намерен ждать этой публикации.

Особенно данный момент важен в связи с тем, что МВФ начал активно констатировать факт «эскалации турбулентности на валютном рынке», создающей «угрозу для глобальной финансовой стабильности». Взоры обращены на банковский сектор, который попросту решает свои задачи «наживы», а не задачи восстановления экономики. МВФ вынужден признать, что динамика валютных курсов не отражает фундаментальные обстоятельства. Отсюда напряженность в международных расчетах растет. Данные вопросы станут основными во время международных переговоров в рамках ежегодного совещания МВФ, которое пройдет в Вашингтоне в конце текущей недели. Министры финансов и руководители Центробанков из группы G-20 проведут неофициальные переговоры в пятницу утром. Позднее соберется «определяющая» группа G-7. Здесь опять же следует обратить внимание на очередное совпадение. Теперь уже совпадают не только момент формирования экстремумов на валютном рынке и публикация Non-Farm Payrolls, но и момент переговоров в отношении валютных курсов на ежегодном совещании МВФ.

В преддверии заседания МВФ создается спекулятивный фон. Сообщается, что представители американских властей планируют оказывать давление на своих иностранных коллег, побуждая их избегать вмешательства в развитие ситуации на мировых валютных рынках, поскольку, как считают в США, «валютные курсы изменяются в зависимости от фундаментальных показателей рынка». При этом так уже не считает МВФ. И, позвольте спросить, а что такое рынок на данный момент? Сборище спекулянтов.

К примеру, что только не придумывают, чтобы обосновать вчерашнее падение USD на фоне спекулятивного роста американского фондового рынка? Говорят, что всему виной Иран, поскольку местные банки решили продавать доллар для поддержки иранского риала. Без комментариев…

Между тем, что, например, делает Банк Канады? Согласно официальному сообщению, он увеличил в сентябре объем валютных резервов в долларах США (+$1,621 млрд).

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации в европейскую сессию:

13:00 мск – данные об изменении ВВП Еврозоны за II квартал;

14:00 мск – августовские данные о фабричных заказах в Германии.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Оценка рисков. Американский предмаркет

Судя по тому, как валютный рынок подошел к ключевым рубежам, и одновременно совпали ожидающиеся ключевые события, следует тщательно взвесить риски.

Для среднесрочных и долгосрочных игроков предлагается следующая таблица, позволяющая оценить риски в перспективе для 6 основных валютных пар.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Важные публикации и события в американскую сессию:

15:30 мск – данные об изменении количества рабочих мест в США от агентства Challenger (предвестник Non-Farm Payrolls);

16:15 мск – данные об изменении занятости вне сельского хозяйства в США от агентства ADP (предвестник Non-Farm Payrolls);

18:30 мск – еженедельная отчетность по запасам нефти и нефтепродуктов в США. Заметим, что цены на нефть и нефтепродукты поднялись до уровня пятимесячного максимума, чему способствовало ослабление американского доллара на фоне спекулятивного ралли на фондовом рынке.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

МВФ: «G-20 сможет найти решение по валютам». Европейский предмаркет

Что интересного произошло в течение американской сессии? Несмотря на то, что индекс DJI продолжил осуществлять поползновения в направлении 11000, ноябрьское сопротивление на уровне 11200, о котором говорилось ранее, исчезло. Это означает потерю актуальности движения вверх, и, вероятнее всего, флаг наконец-то перейдет в руки продавцов, которые желают пробоя уровня 10700 вниз. Однако аппетиты не велики. Пока ориентиром служит уровень 10200. Ограничение ожидаемой коррекции говорит и об ограничении ожидаемой нисходящей коррекции основных валют против USD.

Учитывая тот факт, что DJI в дальнейшем (судя по декабрьским контрактам) намереваются продавать от уровня 11500 и выше, а для валютных пар строятся сильные защиты дальше текущих отметок, пока можно предполагать лишь коррекцию, после чего движение против USD может быть продолжено параллельно с ростом фондового рынка. По крайней мере, в настоящее время просматривается именно такой вариант развития событий. По времени данный вариант хорошо сочетается с датой заседания FOMC 2-3 ноября, когда Комитет в очередной раз может подбросить некую идею, дабы еще раз подстегнуть фондовый рынок этак до декабря. Альтернативный вариант состоит в том, что после заседания FOMC движение, начатое, к примеру, завтра, просто получит продолжение.

Однако в любом случае хотя бы коррекционный ход сроком действия до 2-3 ноября назрел.

К данному моменту «созрели» и Центробанки. Напомним, что Резервный Банк Австралии в начале недели не изменил ставку, а Банк Японии объявил о «мощном количественном смягчении» и даже «подрезал» ставку.

Сегодня ожидаются решения Европейского Центрального Банка и Банка Англии.

Ранее уже говорилось о том, что ЕЦБ методично и в больших объемах производит вливание EUR-ликвидности в финансовую систему. Тем временем опасения вокруг «Греции – дубль два» - Ирландии растут. Зафиксирован обвал показателя потребительского доверия, поскольку проблемы банка Anglo Irish Bank Corp. и повышение стоимости заемных средств вызвали панику. Агентство Fitch понизило рейтинги по долговым обязательствам Ирландии и указало на негативный прогноз, что означает вероятность дальнейшего снижения в течение ближайших двух лет. Другое рейтинговое агентство Moody's также сообщило о возможности снижения рейтинга Ирландии. Кстати, четырехлетний план бюджета правительства Ирландии должен быть представлен в ноябре и станет ключевым в «ирландском деле». Чем же тогда прикрывается рост EUR? Работает пиар в отношении «максимальных темпов роста ВВП Еврозоны за 4 года». Хотя… Опубликованное значение +1,0% кв/кв подтвердило предыдущую оценку, тем самым не преподнеся ничего нового. Более того, рост потребительских расходов оказался слабее, чем предполагалось ранее, что говорит о слабой динамике экономики Еврозоны. Отсюда реален прогноз о скором замедлении. К идее роста EUR вчера можно было притянуть рост заказов в промышленном секторе Германии (+3,4% м/м), однако рост этот был спровоцирован заказами на дорогостоящие товары (может, запасаются на черный день?), а внутренние заказы в промышленности оказались в минусе: -0,5% м/м.

Что касается Банка Англии, то большинство экспертов ожидает нового цикла вливания большого объема денег в экономику Великобритании. Напомним, что действующая программа Банка Англии по покупке активов суммой в 200 млрд GBP истекает в феврале 2011 г. Несмотря на то, что о «вливании», возможно, не будет объявлено на сегодняшнем заседании, шансы того, что Банк Англии пойдет на дополнительные меры в рамках количественного смягчения, увеличились на фоне теряющего силу восстановления экономики Великобритании с учетом перспектив снижения активности в связи с предполагаемым сокращением государственных расходов, о котором официально должно быть объявлено в конце октября.

Из Швейцарского Национального Банка поступает информация о снижении резервов в швейцарских франках, что аналогично процессу роста долларовых резервов Банка Канады, о чем сообщалось ранее.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события в европейскую сессию:

12:30 мск – показатели промышленного производства Великобритании;

14:00 мск – показатели промышленного производства Германии;

15:00 мск – решение Банка Англии по процентной ставке и объему покупки казначейских ценных бумаг;

15:45 мск - решение ЕЦБ по процентной ставке.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Профанация, или миф развенчан. Американский предмаркет.

Кратко о валютных парах к текущему моменту.

Нельзя не обратить внимание на 100%-ую корреляцию, которая наконец-то проявилась в валютном сегменте мирового финансового рынка.

«Паритет» по AUD/USD, куда усиленно гонят пару, привязан к «паритету» по USD/CAD, к отметке 0,9524 по USD/CHF (что соответствует 1,0500 по CHF/USD), к отметке 1,40 по EUR/USD, отметке 1,60 по GBP/USD, отметке 80 по USD/JPY и отметке 11000 по DJI. Не слишком ли точны целевые уровни и совпадения? Кстати, совпадения можно перечислять и дальше, используя и другие инструменты из различных сегментов мирового финансового рынка.

На момент написания статьи достигнуты следующие котировки:

AUD/USD – 0,9913;

USD/CAD – 1,0060;

USD/CHF – 0,9554 (CHF/USD - 1,0467);

EUR/USD – 1,3995;

GBP/USD – 1,5960;

USD/JPY – 82,22.

DJI - 10974,01.

Данный факт полностью развенчивает миф о том, что валютными парами движет «рыночная толпа», и доказывает то, что мировой финансовый кризис продолжается: рынком движут силы, качественно экипированные математикой, программными средствами и, конечно, деньгами. И никакие Центробанки в одиночку со своими «копейками» данную ситуацию исправить не могут, дабы оказать помощь «стонущим» экспортерам, как, например, в Японии.

Что дальше? На указанных целевых уровнях расположены сильнейшие сопротивления/поддержки для ВСЕХ основных валютных пар, которые являются явным ЗАГРАЖДЕНИЕМ.

Причем интересно, что ситуация оказалась таковой не то чтобы к пресловутой публикации Non-Farm Payrolls, а к ежегодному заседанию Международного Валютного Фонда, который вот теперь начнет якобы регулировать рынок. Одним словом, профанация.

При всем этом МВФ раздувает темы «недооцененности китайского юаня и других азиатских валют», необходимости «большего рычага, чтобы сдвинуть реформы по юаню», «совпадения EUR с фундаментальными показателями среднесрочного периода» (хотя, по правде говоря, EUR попросту «колбасит»), и даже тему безработицы, которая «медленно покидает пиковые значения».

Более того, с барского плеча предлагает представителям G-20, которые съедутся на заседание МФВ, «найти решение по валютам» и «развить тему координации политики».

Что характерно, глава Минфина США г-н Гейтнер не обольщается, заявляя следующее: «Мы не ищем быстрых решений по валютным реформам», и «Валютная война влечет за собой риск инфляции и пузырей на рынке активов». Заметим, что термин «валютная война» все прочнее укореняется в сознании финансистов. Что вкладывается в термин «валютной войны» на сегодня со стороны Минфина США? «Разработка и применение механизма, позволяющего подталкивать экономики с высокими показателями профицита торгового баланса (прежде всего, Китай) к отказу от экспортно-ориентированных политик и шагам к укреплению своих валют». Тем временем Китай стоит на своем: «Мы хотим защитить стабильность юаня», поскольку «Курс юаня отражает ситуацию в торговле».

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события:

15:00 мск – решение Банка Англии по процентной ставке и объему покупки казначейских ценных бумаг;

15:45 мск - решение ЕЦБ по процентной ставке;

16:30 мск – еженедельные данные о количестве пособий по безработице в США;

16:30 мск - пресс-конференция ЕЦБ по итогам заседания.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Правда от г-на Сороса. Европейский предмаркет

Эпиграф.

«Согласен с США: сильный доллар соответствует интересам США». (Ж-К. Трише).

Продолжим тему вчерашнего американского предмаркета.

Напомним, что речь шла о 100%-ой корреляции между различными финансовыми инструментами: «паритет» по AUD/USD привязан к «паритету» по USD/CAD, к отметке 0,9524 по USD/CHF (что соответствует 1,0500 по CHF/USD), к отметке 1,40 по EUR/USD, отметке 1,60 по GBP/USD, отметке 80 по USD/JPY и отметке 11000 по DJI. По итогам предыдущего торгового дня достигнуты следующие ценовые отметки:

AUD/USD – 0,9915;

USD/CAD – 1,0060;

USD/CHF – 0,9554 (CHF/USD - 1,0467);

EUR/USD – 1,4028;

GBP/USD – 1,6017;

USD/JPY – 82,09;

DJI - 10997,62.

Как говорится, удивительное рядом. Причем «толпа» в очередной раз была обманута тем, что «раздачу слонов» ждали в момент публикации Non-Farm Payrolls, а приключилось все гораздо раньше. Тем не менее, у среднесрочных и долгосрочных игроков планирование сделок в самом разгаре.

Реакция глав Центробанков на происходящее – негативная, а Всемирный Банк призывает к «пониманию», «консенсусу» и отказу от интервенций, хотя при этом считает, что «напряженность по валютным курсам чревата бедами, если с ней не бороться». А если бороться, то как? Пока ситуация только усугубляется, а виноватым, как обычно, считают стрелочника, кивая на китайский юань.

Что характерно? Как только индекс DJI с ювелирной точностью ткнулся в уровень 11000, тут же появилась «АНТИИДЕЯ», суть которой в «опасениях относительно возможного отказа ФРС США от продолжения программ стимулирования экономики». К этому же момент завершили цикл своих выступлений «голуби» от ФРС, подстегивавшие рынок несколько дней, и слово было предоставлено «ястребу» Т. Хенигу, который, как обычно, выступил против любых дополнительных мер ослабления денежно-кредитной политики. По его мнению, несмотря на то, что восстановление идет медленно, ФРС должна повысить ключевые процентные ставки до 1% и держать их на данном уровне до тех пор, пока не появятся признаки более сильного восстановления экономики. В этом году Т. Хениг является голосующим членом FOMC.

Важно, что г-н Хениг оказался не одинок в своих взглядах. Глава ФРБ Далласа Р. Фишер вчера также подверг резкой критике идею о том, что ФРС должна обеспечить дополнительную поддержку для экономики: «Хотя никого из нас не могут удовлетворить текущие темпы роста экономики и создания рабочих мест, в настоящее время нельзя утверждать, что ситуация оправдывает использование антикризисных инструментов ФРС». Г-н Фишер будет иметь право голоса в FOMC в следующем году.

С этими заявлениями представителей ФРС контрастирует вчерашнее заключение главы ЕЦБ Ж.-К. Трише: «Предоставление средств в Еврозоне в неограниченном объеме все еще необходимо». Таким образом, образовывается некий потенциал в пользу USD.

Что еще интересно? В предыдущих предмаркетах мы говорили о том, что в момент разворота финансового рынка должна появиться фигура г-на Сороса. Так вот. Наконец-то он завершил свои дела по подсчету прибыли своего хедж-фонда и намерен разрабатывать «новую» тему. Что говорит? До сих пор утверждает, что правительство США сделало большую ошибку с программой TARP: «Вместо того, чтобы списать токсичные активы или признать некоторые банки банкротами, ФРС легко раздала банкам $1,25 трлн в обмен на сомнительные активы, а сейчас позволяет занимать по ставкам, близким к нулю и делать прибыль почти без риска. Но эта прибыль не поступает в экономику, а банковское кредитование почти отсутствует. За спасение крупных банков заплачена огромная цена, но эффекта для экономики нет. Политика увеличения банковской ликвидности приводит лишь к созданию пузырей на финансовых рынках». А ведь правду говорит г-н Сорос…

Что на этот счет думает МВФ? «Глобальная координация не такая сильная, как во время мирового кризиса», и, как обычно, призывает обложить финансовый сектор налогами, т.е. пусть он и дальше занимается спекуляциями, только деньги платит…

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события в европейскую сессию:

09:45 мск - данные по уровню безработицы в Швейцарии;

10:00 мск – данные по торговому балансу Германии;

12:30 мск – индексы закупочных и отпускных цен в промышленности Великобритании.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Игра в орлянку с испорченной монетой. Американский предмаркет

Рыночная толпа жаждет зрелищ и ждет публикации Non-Farm Payrolls. Сообщается, что инвесторы будто бы «стараются не делать больших ставок, пока не увидят отчеты о состоянии рынка труда США, которые могут оказать влияние на дальнейшие шаги ФРС».

Текущая ситуация напоминает 15 июля 2008 г., когда нефтяные спекулянты жаждали достижения отметки $150 за баррель и молились на отметку $200. EUR/USD тогда достигла High = 1,6037 и ей прочили взятие рубежа 1,70. То же самое происходило с GBP/USD 09.11.2007, когда пара достигла High = 2,1160, а ее ждали на отметке 3,0000. Точно также в 2007 г. перед самым падением индексу DJI прочили светлое будущее в районе 15000. Не получилось, однако. Причем помнится, что толпу будто бы развернул «удар кулаком по столу» Дж. Буша, который бросил клич: «Мы за сильный доллар». О том, что кризис назрел – ни гу-гу.

Вот и сейчас распространяется информация, будто трейдеры по AUD/USD целятся в 1,0500 как минимум, а затем в 1,1000.

Однако пока, несмотря на агрессивное ралли последних дней, построенное на идее «дополнительного количественного смягчения в США», маркетмейкеры защищают только паритет, построив ловушку для пары в диапазоне 0,98 – 1,0050. В более долгосрочном периоде (до марта) прослеживается некая вероятность пробоя паритета и роста к 1,03 – 1,04, но уж слишком большое количество стратегий рассчитано на попадание пары в совершенно другой диапазон: 0,90 – 0,80. Более того, в самых дальних контрактах, а именно они, как правило, указывают на истинные приоритеты, почему-то значится диапазон 0,8850 – 0,66. Что касается 0,66, то, возможно, и хватанули лишнего, но 0,8850 – это все-таки не 0,99. Так что, поживем – увидим.

Вернемся к дню сегодняшнему, который знаменателен не только публикацией Non-Farm Payrolls, напоминающей подбрасывание монеты с загадыванием, что выпадет: орел или решка? Хотя правильнее в данном случае применить понятия «аверс» и «реверс». Причем выпасть должен «реверс». Отсюда (следуя этимологии) - реверсивное движение, когда в один промежуток времени движение идет в одном направлении, в другой промежуток времени - в обратном.

Как ранее говорилось, более важным событием, приравненным к саммитам G-20, является встреча на территории МВФ, которая продолжится до окончания выходных. Г-н Трише уже высказал недовольство: «Более чем когда-либо я считаю, что валютные курсы должны соответствовать фундаментальным макроэкономическим показателям… Чрезмерная волатильность чревата негативными последствиями для экономики и финансовой стабильности… Все еще превалируют риск и неопределенность… Баланс рисков для перспектив экономики смещен в сторону снижения… Сохраняются опасения, связанные с возобновлением напряженности на финансовых рынках».

Тем не менее, суть в очередной раз должна быть сведена в песок, тема китайского юаня - затенить все имеющиеся проблемы, а миру должно быть показано, что «все под контролем».

Что касается юаня, то этот вопрос очень даже интересен, поскольку связан непосредственно с «живучестью» USD.

Попытаемся «на пальцах» разобрать проблему. Начнем издалека. Государства влили большое количество денег в свои экономики… Возникли или усугубились дефициты бюджетов… Нужны деньги для пополнения… Вопрос: где взять?

Если брать ИЗНУТРИ, то необходимо экспорт сделать по объему денег больше, по импорту – меньше. Отсюда и количество собранного налога больше (к примеру), как следствие – бюджет пополняется. Баланс экспорта – импорта зависит от объемов торговли с конкретными государствами и соотношений соответствующих валют. Всем хочется тянуть одеяло на себя. При этом биржевой товар, как правило, номинирован в USD. Отсюда проблемы с его курсом. Но есть двусторонние отношения, где речь идет о конкретных двух государствах и конкретных двух валютах. Чего хотят США (а МВФ их поддерживает), «не ругайте USD, тяните одеяло на себя в балансе двусторонней торговли с Китаем». Не получается, однако. В этом фишка. Ослабление USD с июня по сей день устроено не без ведома ФРС и Минфина США. И сейчас ситуация такова, что государства просят США подвинуться, поскольку Китай голыми руками не взять.

Если брать СНАРУЖИ, то нужны иностранные инвестиции в экономику. Тогда необходима своя «сильная» валюта параллельно с загаженными чужими.

Вот и получается, то так, то сяк. Отсюда – вывод о реверсивном движении, т.е. о приближении цикла роста USD. Судя по ВВП США (News Release: Gross Domestic Product), замедление в США уже состоялось в I полугодии, а не, как пишут, в III квартале. После этого и помогли экономике, в частности, экспортерам, ослабили USD и подтянули фондовый рынок. А в период собственного замедления параллельно с битьем Греции напродавали казначеек, сняв сливки. Таким образом, «баланс» соблюден и надо по новой включать рост USD. Кстати, в Еврозоне экономический цикл сдвинут по сравнению с США, и от этого временного лага польза США, а Еврозоне – дополнительные трудности.

К заседанию МВФ как раз и подогнали ситуацию таким образом, что США выступят в качестве благодетеля, возьмут курс на укрепление USD, раз Китай не хочет уступать… Тем временем проблема сумасшедшей биржевой корреляции, основанной на USD, в очередной раз растворится.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события:

15:00 мск – данные по занятости в Канаде;

16:30 мск – данные об изменении занятости вне сельского хозяйства (Non-Farm Payrolls) и показатель уровня безработицы в США;

18:00 мск – данные по оптовым запасам в США;

18:30 мск - квартальный Отчет Банка Канады;

22:25 мск - выступление управляющего ФРС США Д. Тарулло. Очень интересно, к какому лагерю примкнет г-н Тарулло: либо поддержит Хенига и Фишера, либо будет туманно распространяться о «возможности дополнительных мер». Второе маловероятно на фоне ежегодного заседания МВФ при большом количестве страждущих.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Non-Farm Payrolls в стиле кантри. Европейский предмаркет

Ежегодное заседание Международного Валютного Фонда завершилось. Каковы итоги?

В общем и целом в СМИ ничего особенного на данный момент по данному вопросу не сообщается, никаких «громких» заявлений не сделано.

Члены МВФ приняли коммюнике по вопросам «валютных споров». Основные участники «споров» – США, государства ЕС, Китай и Япония. Как обычно, обозначен главный конфликт между США и КНР из-за «искусственно заниженного» курса юаня. Министр финансов США Т. Гейтнер вновь призвал КНР перестать сдерживать рост курса юаня по отношению к другим валютам. По оценкам экономистов США, стоимость юаня в долларовом выражении должна быть выше на 40%. Китай же со своей стороны «посоветовал» не оказывать давления во избежание «катастрофы для всего мира».

В чем Китай видит «катастрофу»? Элементарно в том, что как только будет осуществлена «отвязка юаня» (что пока под большим вопросом), огромное количество спекулятивного капитала переметнется на китайскую валюту, и будет рвать ее на части в погоне за прибылями. Представители Китая подчеркивают, что «глубинные причины мирового финансового кризиса пока не устранены, систематические и структурные риски по-прежнему существуют, поэтому внешние условия для развивающихся стран не внушают оптимизма». При этом г-н Сорос очень даже желает юаню обретения свободы, радея за американские компании, а акцент делает на следующей проблеме: «Китай контролирует не только свою собственную валюту, но и всю мировую валютную систему в целом, имея огромные запасы различных валют… Китай стал мировым лидером, и если ему не удастся соответствовать своему лидерству, мировой валютной системе будет угрожать крах, что потащит вниз за собой всю глобальную экономику». Никто и не спорит: Китай – это проблема. Однако за ней происходит подмена понятий. Напомним, что в начале 2009 г. на посткризисном саммите G-20 речь шла о таком явном зле как единственность мировой резервной и расчетной валюты сделок – доллара США. На сегодня этот вопрос уже не обсуждается.

Далее об итогах заседания МВФ. Директор-распорядитель МВФ Д. Стросс-Кан наделен полномочиями арбитра в валютных спорах. Планируется реформа МВФ, но существуют значительные расхождения по данной теме. В частности, весьма спорным является вопрос по расширению представительств Китая и других стран с развивающийся экономикой в руководстве МВФ. Лидеры стран G-20 планируют заключить соглашение по реформе МВФ во время саммита, который пройдет 11-12 ноября в Сеуле.

Что касается пары EUR/USD, то министр финансов Еврозоны Жан-Клод Юнкер на встрече в Вашингтоне накануне саммита Минфинов G-7 заявил, что «обменный курс EUR к доллару слишком силен» на уровне 1,40, поскольку «стоимость доллара не соответствует фундаментальным экономическим факторам США».

Как отреагировали валютные пары на «тишину»? По инерции направились к тем отметкам, которые были достигнуты в четверг. Однако следует опять же учесть одновременность наличия сильных сопротивлений и поддержек для всех основных валютных пар.

EUR/USD – 1,4050;

GBP/USD – 1,61 – 1,62;

AUD/USD – 0,99;

USD/CAD – 1,0101;

USD/CHF – 0,9615;

USD/JPY – 80,65 - 79,05.

Таким образом, речь идет об ограничении роста USD в целом, и вероятно начало его восходящей коррекции в условиях, когда основные интересы игроков уже давно диаметрально противоположны.

Обратимся к ситуации на фондовом рынке и основным идеям.

DJI по итогам американской сессии достиг High = 11032,17. По сути, здесь цели также достигнуты. Тем более что в пятницу были наконец-то обнародованы данные о безработице в США. Согласно публикации число новых рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях страны (Non-Farm Payrolls) «неожиданно» сократилось на 95 тыс. Помимо этого в отрицательную сторону было пересмотрено августовское значение показателя (-57 тыс.). При этом уровень безработицы в США в сентябре не изменился с августа и составил 9,6%. Этакое несоответствие, Non-Farm Payrolls снижается, а уровень безработицы не растет. Получается, что американский народ кинулся в сельскохозяйственные районы осваивать целину, почуяв приближение продовольственного кризиса.

При этом рост фондовых индексов США на загадочных данных объяснен в очередной раз идеей необходимости количественного смягчения. Правда, выступающие от ФРС в последние дни «открещиваются» от такой возможности. В частности, член ФРС Дж. Буллард в пятницу заявил, что принятие решения о введении дополнительных стимулирующих экономику США мер на следующем заседании FOMC маловероятно, поскольку «замедление восстановления экономики еще не столь сильное». Каких «подтверждающих» данных собрались ждать на новой неделе? Роста розничных продаж в сентябре, которые «должны снизить обеспокоенность относительно ослабления потребительских расходов и опасности для восстановления». При этом «идея количественного смягчения», призванная давить на USD и поднимать фондовый рынок, претерпевает некоторые видоизменения. Теперь говорится о том, что ФРС необходимо разжечь инфляцию для того, чтобы придать импульс потребительскому сектору.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Идей несколько, но главной пока нет. Американский предмаркет

С момента публикации европейского предмаркета ситуация в отношении валютных пар практически не изменилась.

Чем интересна поступающая информация?

Началась вербальная интервенция с целью оказания давления на цены на золото и серебро. Распространяются прогнозы о «восстановлении мировой экономики в 2011 г.», а посему и идеи об отсутствии «необходимости прятаться в золоте».

Что касается цен на нефть, также находящихся в сильной корреляции с USD, то игроки ожидают встречи ОПЕК, которая состоится позже на текущей неделе (14 октября). Наблюдатели прогнозируют, что уровень добычи останется без изменений, поскольку пока нет очевидных признаков восстановления экономик развитых стран. Считается, что рынок перенасыщен, так как спрос на топливо в США согласно последнему отчету Министерства энергетики снизился на 6,4% (самое большое недельное снижение с 2004 г.). Предполагается, что цены на нефть в ближайшие дни будут демонстрировать снижение.

Со стороны валют также «вербалят». Ранее сегодня говорилось об официальном недовольстве котировками EUR/USD вблизи уровня 1,40, а позже поступила информация из Австралии. Глава Министерства финансов Австралии в телевизионном интервью заявил, что рост AUD/USD к максимальному уровню с момента контроля уровня валюты может снизить доходы от налогов и создать проблемы в управлении экономикой. Думается, что вербальные интервенции продолжатся. В частности, сегодня ожидаются выступления заместителя главы Банка Англии П. Такера и президента ЕЦБ Ж.-К. Трише.

Теперь об идеях, которые, сменяя одна другую, изобретаются для того, чтобы «направлять толпу». Как ранее говорилось, рынок все еще подсажен на информацию об ожидающемся «количественном смягчении». С другой стороны, просто сказать эту фразу – не сказать ничего, а потому попытаемся более широко взглянуть на «рекламируемые ходы ФРС».

Для проведения монетарной политики Федеральная Резервная Система имеет три главных рычага.

1) Операции на открытом рынке, в рамках которых ФРС постоянно покупает и продает правительственные ценные бумаги на финансовых рынках, что приводит к изменению уровня резервов в банковской системе. Эти решения также влияют на объем и цену кредита (процентные ставки). Операции на открытом рынке - наиболее часто и активно используемый инструмент монетарной политики. Цель ФРС при торговле ценными бумагами на открытом рынке - регулирование процентной ставки на федеральные фонды (FFR - federal funds rate, или fed funds rate), той ставки, по которой банки одалживают резервы друг у друга. Федеральная Комиссия по открытым рынкам (FOMC) устанавливает целевое значение этой ставки, но не устанавливает саму реальную ставку - она определяется на открытом рынке. Ставка по федеральным фондам - это та ставка, по которой банки кредитуют друг друга из своих временно свободных резервов, размещенных на счетах ФРС США. Регулируя ставку, ФРС со временем может воздействовать практически на все другие процентные ставки.

2) Регулирование учетной (дисконтной) ставки: В данном случае ФРС (как и прочие Центробанки) как раз устанавливает жесткую ставку, и сама предоставляет краткосрочные займы коммерческим банкам по этой ставке. Учетная ставка тесно коррелирует со ставкой на федеральные фонды, но в разные периоды может быть и выше, и ниже FFR. Кредиты банкам по учетной ставке ФРС предоставляются через так называемое дисконтное окно. Банки, как правило, неохотно кредитуются напрямую у ФРС, так как это явно свидетельствует о проблемах в данном банке. Кроме прочего, такие кредиты должны быть полностью обеспечены залогом - как правило, государственными ценными бумагами правительства США, но также и ипотечными закладными и другими активами. Поэтому банки предпочитают занимать, по возможности, друг у друга по рыночной ставке FFR, даже если она иногда выше дисконтной ставки ФРС.

3) Управление резервными требованиями. Резервы - это то физическое количество денежных средств, которое банки или иные депозитарные учреждения должны хранить как гарантию по депозитам на своих счетах. Величина резервов определяет, сколько денег банк может создать через инвестиции и кредиты, и воздействует таким образом на объем денежной массы в стране. Резервные требования устанавливаются Советом Управляющих ФРС и примерно составляют 10%.

Это основное, но ФРС в кризис изобрела и ввела новый инструментарий, в частности, целую серию программ (TAF, PDCF, TSLF, ABCP, CPFF, MMIFF, TALF) для облегчения получения ликвидности очень широкому кругу участников финансового рынка.

Однако самое главное нововведение, которое, как полагают специалисты, наверняка останется и после кризиса, состоит в том, что Федрезерв начал платить процентный доход, как на обязательные резервы, так и на излишки денежных средств банков, хранящихся на его счетах, что позволяет ему конкурировать за деньги с банковской системой, а также более эффективно добиваться достижения целевой ставки на федеральные фонды. Регулируя процентный доход, ФРС может, как изымать определенный объем денежной массы, так и увеличивать ее, равно как это делается при помощи, например, FFR. Но об этом инструменте в СМИ говорить не принято. Однако из сказанного понятно, что ФРС имеет гораздо большие возможности для управления: например, ослабляя одно, можно одновременно ужесточать другое. А потому идеи, которыми прикрываются спекулятивные ходы рынка, не более чем идеи, имеющие определенный срок жизни.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события:

16:00 мск - выступление заместителя главы Банка Англии П. Такера;

21:30 мск - выступление президента ЕЦБ Ж.-К. Трише;

22:45 мск - выступление члена FOMC Дж. Йеллен.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Британский фунт – главный интриган. Европейский предмаркет

Кратко о DJI. По итогам американской сессии High = 11052,99, Low = 10913,91, Close = 11020,40. Таким образом, речь все еще идет об уровне 11000. Ранее указывалось, что пока DJI будет находиться в диапазоне 10700 (10800) – 11000, рассчитывать на смену трендов фондовых индексов и USD преждевременно. Однако следует отметить, что попытки снижения DJI имеют место быть, а факт закрытия выше 11000 не смог спровоцировать обновление максимумов и минимумов в основных валютных парах, исключением является лишь USD/CHF. Это означает, что значение коэффициента корреляции между котировками фондовых индексов и котировками валютных пар снижается. В этих условиях можно предположить начало перепрограммирования автоматизированных торговых систем крупных игроков.

Напомним, что автоматизированные торговые системы (АТС) в последнее время пользуются большой популярностью у трейдеров. АТС - это торговая система с четко описанными правилами торговли. Все команды на исполнение правил отдает не человек, а так называемый советник (робот). Советник во время торговли работает по жестко заданным правилам, и поэтому во время торговли по реальным котировкам, он входит или выходит из позиции, опираясь на заданные установки, а не на «идеи рынка». Крупнейшие игроки скрывают существование подобных программ. Специалисты говорят, что как только какая-либо устойчивая по прибыльности АТС становится общедоступной, в течение небольшого времени она перестает работать, но до этого объем сделок на рынке в каких-то конкретных местах вырастает в сотни раз. Естественно, чем крупнее игрок, т.е. чем больше он имеет средств для торговли, тем мощнее его система и с точки зрения инерции. Перепрограммирование систем происходит не за один день, поскольку дело это достаточно сложное. Более того, необходимы четкие факторы для таких действий, другими словами, нужна новая «идея».

Так вот. За отмену «старой идеи» продолжает биться г-н Хениг. Его «одиночество» пытаются скрасить фактом самого большого стажа работы в системе ФРС из всех служащих на данный момент. Точка зрения Хенига: «Выгоды от дальнейших покупок активов с целью стимулирования экономики, вероятно, окажутся меньше, чем затраты на них… Нельзя игнорировать возможные непредвиденные последствия таких действий… Следует начать думать о том, чтобы поднимать ставку с практически нулевого уровня».

Тем не менее, вчерашняя публикация протоколов FOMC от 21 сентября снова возымела действие. Сообщено, что члены FOMC обсуждали несколько возможных вариантов предоставления дополнительного стимула, но в основном внимание было сфокусировано на дальнейшем приобретении долгосрочных казначейских облигаций и возможных шагах по влиянию на инфляционные ожидания. Хотя теперь акцент был сделан на условии: «Если только ситуация в экономике неожиданно не улучшится». При этом тут же высказал свое мнение главный экономист Goldman Sachs Group Inc.: «ФРС озвучит планы покупки активов на $500 млрд к середине 2011 г. и обозначит свою готовность к еще большим покупкам с целью избежать рецессии». Вместе с тем Goldman Sachs такая контора, что не следует забывать правило: «Доверяй, но проверяй».

Несколько слов о GBP.

Вчера мы обращали внимание на разношерстную макроэкономическую статистику по Великобритании, которая не позволяет принять какого-либо решения в отношении GBP. В данной ситуации, пожалуй, необходимо дождаться публикации плана сокращения государственных расходов в Великобритании, который, как ожидается, будет самым объемным со времен Второй мировой войны. План будет представлен главой Казначейства Великобритании Дж. Осборном на следующей неделе. На этом фоне разговоры о L-образном восстановлении в Великобритании усиливаются. Банк Англии вчера вновь предупредил, что предстоящие сокращения скажутся на восстановлении экономики. Согласно вчерашнему заявлению члена Монетарного Комитета Банка Англии, Банк «сталкивается с трудностью поиска компромисса» и оценки рисков, и считает, что «дополнительное количественное смягчение остается мощным инструментом в распоряжении Банка», но это «не является хорошей идеей». «Лучшей идеей могло бы быть снижение процентных ставок до нуля». Кстати, сегодня публикация макроэкономической статистики по Великобритании будет продолжена. Речь пойдет о рынке труда.

В связи со сказанным следует еще раз обратить внимание на три интересных обстоятельства.

1. Интересы игроков по GBP/USD зажаты в очень узком диапазоне, выход из которого должен быть резким.

2. Защиты маркетмейкеров установлены на уровнях 1,70 и 1,20. Что касается 1,70, то движение к данной отметке выглядит реальным, но краткосрочным. При этом направление 1,20 предусматривает крайне жесткий вариант.

3. Валютная пара EUR/GBP в последние месяцы показывала высокий положительный коэффициент корреляции с парами EUR/USD и GBP/USD. При этом в настоящее время пара достигла значимого долгосрочного уровня Фибоначчи (23,6%) к восходящему тренду с 04.05.2000 по 30.12.2008, оттолкнувшись в июне текущего года от 38,2%-ого уровня. Логика позволяет предположить разворот пары вниз от достигнутого уровня Фибоначчи с учетом возможной волатильности вдоль уровня. Отсюда согласно корреляции вниз должны пойти и пары EUR/USD и GBP/USD.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события:

11:15 мск – данные по индексу цен производителей Швейцарии (PPI);

12:10 мск - выступление главы ФРС Б. Бернанке;

12:30 мск – данные по уровню безработицы (прогноз: 7,8%) и индексу заработной платы;

13:00 мск – августовские данные по промышленному производству в Еврозоне (прогноз: +0,7% м/м).

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена