важный отчет
отчет приведет к сдвигам в курсе, естественно
В ожидании полугодового отчета Бернанке...
Сегодня полугодовой отчет Бернанке. Почему-то сразу вспоминается его первый летний отчет в 2006 году, который был в основе ралли с 1.25 до 1.33 (сейчас это кажется не сильным движением, но тогда волатильность валютного рынка была значительно ниже). Тогда в условиях высокой инфляции Бернанке высказал достаточно мягкую позицию и был слишком откровенен, после этого получил большую порцию критики и стал значительно более осторожным в высказываниях. После своего первого такого отчета ещё долго Бен был вынужден сглаживать острые моменты. Полугодовой отчет в 2007 году не принес никаких серьёзных изменений. В 2008 году выступление Бернанке положило начало длинному пути доллара вверх, состоялось оно 15 июля, именно в этот день евродоллар зафиксировал свои максимумы чуть выше 1.60 после чего практически без остановок рухнул до 1.39. Именно с выступления Бернанке началась смена тренда в доллара и падение цен на нефть со своего исторического максимума. В 2009 году Бен скорее отбивался от критиков в своем полугодовом отчете, какого-то серьёзного влияния на рынки этот отчет не оказал.
Всего 4 отчета и удаются они Бену через раз, прошлый явно не удался, какого-то сильного влияния на рынки он не оказал. Но в тот момент разговоры были скорее о том как все восстанавливается и как правильно действовала ФРС. Сейчас ситуация существенно сложнее, после восстановительного периода экономика снова начинает заворачивать вниз, настроения и доверие потребителей резко рухнули. Инфляция на минимальных уровнях, а программы выкупа ценных бумаг частично свернуты, при этом, ставки по ипотеке и по облигациям правительства очень низкие. Прошлое решение о выкупе MBS и трежериз ФРС обосновывало тем, что нужно удержать ставки на низком уровне, чтобы стимулировать экономику. А сейчас этот повод для выкупа отсутствует, ставки итак ниже некуда и решиться на новое наращивание баланса ФРС в такой ситуации будет значительно сложнее. Фьючерсы на ставку ФРС показывают, что рынки настроены на то, что ставка сохранится на текущем уровне, как минимум до весны следующего года. Инфляционные ожидания (спред между TIPS и обычными облигациями) крайне низки на уровнях лета-осени 2009 года), по 10-тилетним спред составляет 1.7%, по пятилетним 1.3%.
ФРС уже понизила прогнозы по экономике чуть ранее, но это совершенно не будет оправданием дальнейшей денежной накачки экономики, деньги в системе есть, денег вполне достаточно. Об этом буквально кричат низкие ставки по долгам, особенно по ипотеке, где ставки на историсеких минимумах, деньги в системе не работают. Т.е. у ФРС фактически нет обоснования новой программе выкупа. Они будут выкупать снова MBS?... но ставки итак низкие проблема явно не в ставках, они будут выкупать трежериз?... но и тут ставки на крайне низких уровнях. Корпорации итак могут без проблем привлекать средства, но они итак сидят на больших объемах наличности. Остается только прямое кредитование малого бизнеса, но и он может получить кредит, просто условия жесткие (по сравнению с докризисными уровнями, в реальности они вполне адекватные). Единственное на чем может сыграть ФРС в плане послабления – это кредиты малому и среднему бизнесу, но только при условии более лояльных условий выдачи кредитов (т.е. более низких требований к заемщику), фактически ФРС может взять на себя риски по этим кредитам и попытаться оживить этот рынок, но взять риски в этом случае означает и повысить риски невозврата таких кредитов. Это будет может и не такой сильный, но удар по доверию к ФРС.
Так что перед Бернанке сейчас стоит сложный выбор: продолжить стимулирование не имея на руках достаточных обоснований (одновременно подрывая к себе доверие), или не оправдать ожидания рынков на очередное послабление. Рынки слишком сильно разогнались на новый стимул, больше шансов на то, что надежды на активно раскручиваемую тему новых стимулов от ФРС не оправдаются. Но посмотрим конечно...
в жж http://ugfx.livejournal.com/432858.html на новость много комментов, вот один из них:
Вообше, уже с две недели сообщения из Штатов похожие на панику приходят (что вы в дайджестах даёте). Так штааа....
